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淄博市(沂源县、淄川区、临淄区、张店区、周村区、桓台县、博山区、高青县)

达州市(大竹县、渠县、开江县、通川区、达川区、宣汉县、万源市)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、文圣区、白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区)

崇左市(大新县、龙州县、江州区、宁明县、天等县、凭祥市、扶绥县)  铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

大理白族自治州(洱源县、剑川县、宾川县、祥云县、永平县、云龙县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县)

漳州市(诏安县、漳浦县、龙海区、平和县、长泰区、云霄县、龙文区、芗城区、南靖县、东山县、华安县)

衡阳市(雁峰区、蒸湘区、石鼓区、祁东县、衡山县、衡东县、珠晖区、耒阳市、衡阳县、常宁市、衡南县、南岳区)

大连市(长海县、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、甘井子区、中山区、庄河市、金州区)  龙岩市(漳平市、武平县、长汀县、上杭县、永定区、连城县、新罗区)

天津市(河东区、津南区、南开区、红桥区、宝坻区、西青区、静海区、东丽区、北辰区、河西区、宁河区、和平区、河北区、武清区、蓟州区、滨海新区)

中山市

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、和林格尔县、新城区、回民区、赛罕区、土默特左旗、清水河县、武川县)

曲靖市(富源县、罗平县、马龙区、沾益区、师宗县、陆良县、麒麟区、会泽县、宣威市)

湛江市(霞山区、赤坎区、廉江市、麻章区、遂溪县、徐闻县、吴川市、坡头区、雷州市)

那曲市(巴青县、嘉黎县、聂荣县、索县、双湖县、申扎县、色尼区、安多县、比如县、尼玛县、班戈县)

和田地区(和田市、墨玉县、策勒县、民丰县、于田县、洛浦县、和田县、皮山县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

马鞍山市(和县、含山县、当涂县、雨山区、博望区、花山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、咸丰县、宣恩县、利川市、鹤峰县、巴东县、恩施市)

南阳市(内乡县、邓州市、西峡县、桐柏县、镇平县、社旗县、南召县、宛城区、唐河县、淅川县、新野县、方城县、卧龙区)

锦州市(凌海市、义县、太和区、古塔区、黑山县、北镇市、凌河区)

自贡市(自流井区、大安区、富顺县、沿滩区、荣县、贡井区)

香港特别行政区

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

周口市(淮阳区、鹿邑县、项城市、沈丘县、太康县、扶沟县、川汇区、郸城县、西华县、商水县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

大庆市(让胡路区、肇源县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、肇州县、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

邢台市(襄都区、广宗县、南和区、临西县、临城县、隆尧县、威县、巨鹿县、任泽区、宁晋县、清河县、平乡县、柏乡县、信都区、沙河市、南宫市、新河县、内丘县)  茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

梧州市(苍梧县、藤县、万秀区、长洲区、龙圩区、蒙山县、岑溪市)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、红河县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、泸西县、石屏县)

绵阳市(游仙区、江油市、北川羌族自治县、安州区、三台县、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县)上饶市(余干县、铅山县、弋阳县、横峰县、信州区、万年县、德兴市、玉山县、广信区、广丰区、鄱阳县、婺源县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)  汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

扬州市(广陵区、高邮市、邗江区、江都区、仪征市、宝应县)

株洲市(渌口区、芦淞区、荷塘区、石峰区、天元区、茶陵县、攸县、炎陵县、醴陵市)

温州市(乐清市、鹿城区、泰顺县、洞头区、苍南县、文成县、瑞安市、瓯海区、龙港市、平阳县、永嘉县、龙湾区)临汾市(霍州市、乡宁县、吉县、蒲县、翼城县、汾西县、侯马市、尧都区、曲沃县、安泽县、永和县、古县、大宁县、隰县、襄汾县、洪洞县、浮山县)

黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、宜州区)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)

阜新市(太平区、彰武县、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区)

泸州市(泸县、合江县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、江阳区、叙永县)

喀什地区(岳普湖县、喀什市、疏勒县、巴楚县、伽师县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、泽普县、莎车县、英吉沙县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城北区、湟中区、城西区)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、湖里区、同安区、翔安区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、南华县、双柏县、元谋县、大姚县、永仁县、武定县、楚雄市、姚安县)

河源市(东源县、紫金县、和平县、连平县、龙川县、源城区)

德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市、中江县、旌阳区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县)

沈阳市(沈北新区、法库县、铁西区、辽中区、沈河区、苏家屯区、和平区、新民市、康平县、大东区、于洪区、浑南区、皇姑区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

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石家庄市(栾城区、元氏县、赞皇县、深泽县、长安区、行唐县、灵寿县、无极县、高邑县、藁城区、平山县、正定县、井陉矿区、晋州市、井陉县、辛集市、裕华区、鹿泉区、赵县、桥西区、新华区、新乐市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。