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大庆市(龙凤区、萨尔图区、红岗区、大同区、让胡路区、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

和田地区(和田县、民丰县、和田市、墨玉县、于田县、皮山县、策勒县、洛浦县)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县)  德州市(宁津县、临邑县、夏津县、平原县、武城县、禹城市、齐河县、乐陵市、陵城区、德城区、庆云县)

桂林市(荔浦市、雁山区、临桂区、灵川县、平乐县、叠彩区、恭城瑶族自治县、象山区、龙胜各族自治县、兴安县、灌阳县、永福县、秀峰区、七星区、资源县、阳朔县、全州县)

鸡西市(城子河区、密山市、滴道区、恒山区、虎林市、鸡冠区、梨树区、鸡东县、麻山区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

新余市(渝水区、分宜县)  合肥市(巢湖市、庐阳区、长丰县、庐江县、包河区、瑶海区、肥东县、蜀山区、肥西县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

日喀则市(桑珠孜区、萨迦县、定结县、岗巴县、仲巴县、吉隆县、拉孜县、白朗县、亚东县、南木林县、康马县、聂拉木县、仁布县、江孜县、昂仁县、萨嘎县、谢通门县、定日县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

南平市(浦城县、建阳区、延平区、顺昌县、武夷山市、建瓯市、政和县、光泽县、松溪县、邵武市)

运城市(新绛县、临猗县、盐湖区、闻喜县、夏县、万荣县、河津市、垣曲县、永济市、芮城县、绛县、稷山县、平陆县)

丹东市(凤城市、振兴区、元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

镇江市(句容市、丹阳市、润州区、丹徒区、扬中市、京口区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

周口市(川汇区、鹿邑县、太康县、淮阳区、扶沟县、沈丘县、商水县、项城市、西华县、郸城县)

淄博市(周村区、桓台县、高青县、沂源县、淄川区、临淄区、博山区、张店区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、辰溪县、洪江市、通道侗族自治县、沅陵县、中方县、鹤城区、麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县)

南宁市(西乡塘区、隆安县、宾阳县、横州市、马山县、武鸣区、上林县、江南区、邕宁区、兴宁区、良庆区、青秀区)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、五河县、怀远县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

邵阳市(隆回县、邵阳县、新邵县、北塔区、新宁县、双清区、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、邵东市、洞口县、绥宁县)

新乡市(延津县、封丘县、新乡县、获嘉县、凤泉区、原阳县、红旗区、卫滨区、长垣市、卫辉市、辉县市、牧野区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、连山区、建昌县、绥中县、南票区)

吕梁市(孝义市、交口县、兴县、柳林县、文水县、汾阳市、方山县、临县、交城县、石楼县、离石区、岚县、中阳县)

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梅州市(五华县、兴宁市、梅江区、平远县、梅县区、大埔县、蕉岭县、丰顺县)

定西市(岷县、渭源县、通渭县、陇西县、漳县、安定区、临洮县)

十堰市(竹溪县、竹山县、郧西县、茅箭区、张湾区、丹江口市、郧阳区、房县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、松潘县、壤塘县、红原县、理县、九寨沟县、小金县、马尔康市、阿坝县、金川县、茂县、若尔盖县、汶川县)  铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

福州市(鼓楼区、台江区、仓山区、福清市、闽侯县、永泰县、马尾区、长乐区、闽清县、连江县、罗源县、晋安区、平潭县)

北京市(门头沟区、朝阳区、怀柔区、大兴区、通州区、房山区、密云区、东城区、石景山区、丰台区、西城区、延庆区、昌平区、顺义区、海淀区、平谷区)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、丘北县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、广南县、马关县)西安市(雁塔区、莲湖区、高陵区、临潼区、未央区、鄠邑区、长安区、灞桥区、阎良区、新城区、蓝田县、周至县、碑林区)

西藏自治区  河源市(连平县、东源县、源城区、龙川县、和平县、紫金县)

鹤岗市(东山区、萝北县、绥滨县、兴山区、兴安区、南山区、向阳区、工农区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

咸阳市(兴平市、乾县、三原县、长武县、武功县、淳化县、杨陵区、礼泉县、彬州市、永寿县、旬邑县、渭城区、泾阳县、秦都区)黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、岑巩县、施秉县、天柱县、黎平县、三穗县、台江县、丹寨县、从江县、镇远县、剑河县、榕江县、黄平县、雷山县、麻江县、凯里市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

宜春市(宜丰县、靖安县、万载县、丰城市、铜鼓县、樟树市、袁州区、奉新县、高安市、上高县)

绵阳市(江油市、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、安州区、三台县、涪城区、盐亭县)

澳门特别行政区

淮南市(凤台县、大通区、田家庵区、八公山区、寿县、潘集区、谢家集区)

呼和浩特市(回民区、托克托县、和林格尔县、武川县、赛罕区、清水河县、土默特左旗、玉泉区、新城区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

杭州市(建德市、滨江区、余杭区、桐庐县、萧山区、拱墅区、临安区、上城区、钱塘区、富阳区、西湖区、临平区、淳安县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、太子河区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、白塔区)

长治市(壶关县、沁县、屯留区、上党区、武乡县、沁源县、潞州区、黎城县、平顺县、襄垣县、潞城区、长子县)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、红塔区)

天津市(南开区、西青区、蓟州区、滨海新区、宁河区、津南区、武清区、和平区、北辰区、红桥区、东丽区、河西区、宝坻区、河东区、河北区、静海区)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、米东区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区)

凉山彝族自治州(喜德县、昭觉县、美姑县、甘洛县、会理市、会东县、布拖县、木里藏族自治县、宁南县、雷波县、金阳县、冕宁县、盐源县、西昌市、普格县、德昌县、越西县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

平凉市(静宁县、崆峒区、灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市、泾川县)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？