小米的日记1一15小说-让你沉浸在奇幻世界的热血冒险中！

更新时间：2025-04-25 15:11:09　浏览次数： 725

小米的日记1一15小说-让你沉浸在奇幻世界的热血冒险中！各观看《今日汇总》

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大连市(沙河口区、金州区、普兰店区、西岗区、庄河市、长海县、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、中山区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、金溪县、东乡区、南丰县、乐安县、南城县、广昌县、黎川县、临川区、资溪县)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县)

丽水市(庆元县、遂昌县、松阳县、莲都区、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县)

楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、永仁县、楚雄市、牟定县、元谋县、大姚县、双柏县、武定县、南华县)

沈阳市(皇姑区、新民市、铁西区、苏家屯区、辽中区、大东区、沈河区、和平区、法库县、康平县、于洪区、沈北新区、浑南区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

宜昌市(宜都市、当阳市、枝江市、秭归县、兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、伍家岗区、长阳土家族自治县、西陵区、点军区、夷陵区、远安县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、三水区、禅城区)

淄博市(张店区、博山区、沂源县、桓台县、周村区、淄川区、高青县、临淄区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)

阜阳市(颍州区、颍上县、阜南县、太和县、颍东区、界首市、颍泉区、临泉县)

通化市(通化县、梅河口市、柳河县、集安市、辉南县、东昌区、二道江区)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、马关县、文山市、丘北县、西畴县、麻栗坡县、砚山县)

金昌市(金川区、永昌县)

泰安市(肥城市、岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

鞍山市(海城市、铁东区、千山区、铁西区、立山区、台安县、岫岩满族自治县)

新疆维吾尔自治区

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

清远市(清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市)

青岛市(平度市、市南区、崂山区、莱西市、黄岛区、胶州市、李沧区、城阳区、即墨区、市北区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、雨花区、岳麓区、开福区、望城区、浏阳市、天心区)

平顶山市(汝州市、叶县、湛河区、宝丰县、石龙区、鲁山县、舞钢市、卫东区、新华区、郏县)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、郁南县、新兴县)

合肥市(庐江县、肥西县、蜀山区、长丰县、肥东县、瑶海区、庐阳区、巢湖市、包河区)

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遵义市(正安县、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、仁怀市、湄潭县、习水县、桐梓县、红花岗区)

许昌市(禹州市、襄城县、建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县)

儋州市

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

那曲市(班戈县、嘉黎县、巴青县、尼玛县、安多县、双湖县、申扎县、聂荣县、色尼区、索县、比如县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、图们市、龙井市、安图县、敦化市、汪清县、珲春市)

郑州市(新郑市、中原区、中牟县、管城回族区、巩义市、金水区、登封市、新密市、荥阳市、二七区、惠济区、上街区)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、黑山县、北镇市、古塔区、太和区)

澳门特别行政区

吉安市(井冈山市、新干县、青原区、峡江县、万安县、吉州区、安福县、吉水县、永新县、遂川县、吉安县、泰和县、永丰县)

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朔州市(朔城区、应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、山阴县)

沧州市(海兴县、盐山县、黄骅市、肃宁县、青县、孟村回族自治县、吴桥县、运河区、献县、任丘市、南皮县、沧县、河间市、泊头市、新华区、东光县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县、安源区)

宜宾市(长宁县、筠连县、江安县、翠屏区、兴文县、南溪区、叙州区、屏山县、高县、珙县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

镇江市(润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

乐山市(市中区、峨边彝族自治县、夹江县、犍为县、峨眉山市、沙湾区、金口河区、沐川县、井研县、马边彝族自治县、五通桥区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

株洲市(芦淞区、炎陵县、石峰区、荷塘区、醴陵市、天元区、攸县、茶陵县、渌口区)

长春市(榆树市、朝阳区、九台区、农安县、宽城区、南关区、绿园区、双阳区、二道区、德惠市、公主岭市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

台州市(天台县、温岭市、仙居县、椒江区、三门县、玉环市、路桥区、临海市、黄岩区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县)

黄冈市(英山县、团风县、麻城市、浠水县、红安县、罗田县、黄梅县、武穴市、黄州区、蕲春县)

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海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、兴海县、共和县)

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漳州市(南靖县、华安县、平和县、漳浦县、芗城区、龙海区、诏安县、长泰区、龙文区、东山县、云霄县)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

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菏泽市(曹县、成武县、巨野县、鄄城县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、郓城县)

南阳市(新野县、南召县、宛城区、社旗县、邓州市、方城县、桐柏县、西峡县、唐河县、镇平县、卧龙区、淅川县、内乡县)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化