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三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

菏泽市(郓城县、牡丹区、单县、曹县、成武县、巨野县、东明县、定陶区、鄄城县)

那曲市(聂荣县、嘉黎县、索县、色尼区、双湖县、申扎县、尼玛县、班戈县、巴青县、比如县、安多县)

甘孜藏族自治州(道孚县、稻城县、石渠县、甘孜县、九龙县、新龙县、炉霍县、巴塘县、泸定县、白玉县、得荣县、德格县、乡城县、丹巴县、色达县、康定市、雅江县、理塘县)  铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、开原市、清河区、铁岭县、西丰县)

福州市(晋安区、闽侯县、永泰县、仓山区、马尾区、台江区、长乐区、福清市、平潭县、鼓楼区、闽清县、连江县、罗源县)

昌都市(贡觉县、芒康县、卡若区、八宿县、洛隆县、丁青县、察雅县、边坝县、左贡县、江达县、类乌齐县)

南充市(西充县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、蓬安县、营山县、高坪区、阆中市、南部县)丽水市(松阳县、庆元县、龙泉市、莲都区、云和县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、理县、松潘县、小金县、阿坝县、红原县、马尔康市、黑水县、九寨沟县、茂县、若尔盖县、金川县、壤塘县)  聊城市(莘县、阳谷县、临清市、高唐县、东阿县、东昌府区、茌平区、冠县)

忻州市(偏关县、河曲县、保德县、忻府区、原平市、岢岚县、宁武县、五台县、代县、静乐县、神池县、定襄县、繁峙县、五寨县)

新余市(分宜县、渝水区)

淄博市(淄川区、周村区、博山区、张店区、桓台县、高青县、临淄区、沂源县)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、和田市、和田县、墨玉县、皮山县、策勒县)

绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市)

淮南市(潘集区、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、镶黄旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗)

太原市(小店区、古交市、晋源区、万柏林区、杏花岭区、清徐县、阳曲县、迎泽区、娄烦县、尖草坪区)

武汉市(洪山区、黄陂区、江夏区、东西湖区、江岸区、新洲区、江汉区、蔡甸区、青山区、汉南区、硚口区、汉阳区、武昌区)

石河子市(昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、图木舒克市、北屯市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、新星市、胡杨河市、双河市)

上饶市(弋阳县、玉山县、德兴市、铅山县、横峰县、广信区、鄱阳县、信州区、婺源县、余干县、万年县、广丰区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市)

烟台市(蓬莱区、莱山区、芝罘区、莱阳市、海阳市、福山区、龙口市、牟平区、莱州市、栖霞市、招远市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

镇江市(丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市、润州区)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

荆州市(沙市区、监利市、松滋市、江陵县、洪湖市、荆州区、公安县、石首市)

扬州市(宝应县、江都区、邗江区、仪征市、广陵区、高邮市)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

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河池市(大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、金城江区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、天峨县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

济源市

塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县)  江门市(开平市、新会区、鹤山市、江海区、蓬江区、台山市、恩平市)

大连市(普兰店区、长海县、西岗区、金州区、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、中山区)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区)

玉林市(陆川县、玉州区、北流市、容县、兴业县、福绵区、博白县)海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、共和县、贵德县)

宁波市(鄞州区、慈溪市、奉化区、江北区、余姚市、镇海区、海曙区、北仑区、宁海县、象山县)  赤峰市(巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、红山区、松山区、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗)

安阳市(内黄县、滑县、安阳县、文峰区、殷都区、汤阴县、北关区、林州市、龙安区)

保定市(容城县、雄县、望都县、蠡县、涿州市、高碑店市、阜平县、满城区、博野县、唐县、徐水区、清苑区、莲池区、高阳县、安国市、顺平县、安新县、定州市、曲阳县、竞秀区、定兴县、涞水县、易县、涞源县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)安顺市(普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

宁德市(古田县、霞浦县、蕉城区、寿宁县、屏南县、柘荣县、福安市、福鼎市、周宁县)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、汨罗市、君山区、临湘市、岳阳县、湘阴县、云溪区、平江县)

南京市(鼓楼区、江宁区、溧水区、玄武区、建邺区、六合区、雨花台区、栖霞区、浦口区、秦淮区、高淳区)

临沂市(费县、蒙阴县、郯城县、兰山区、河东区、沂水县、平邑县、罗庄区、临沭县、沂南县、莒南县、兰陵县)

天津市(宁河区、北辰区、西青区、河东区、东丽区、蓟州区、宝坻区、河西区、滨海新区、和平区、红桥区、静海区、武清区、河北区、津南区、南开区)

榆林市(靖边县、定边县、佳县、府谷县、吴堡县、榆阳区、清涧县、神木市、米脂县、绥德县、子洲县、横山区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、新邱区、海州区、清河门区)

温州市(瑞安市、龙湾区、平阳县、龙港市、洞头区、乐清市、鹿城区、文成县、永嘉县、苍南县、泰顺县、瓯海区)

绥化市(青冈县、绥棱县、明水县、北林区、兰西县、安达市、海伦市、肇东市、望奎县、庆安县)

滨州市(惠民县、邹平市、无棣县、沾化区、滨城区、阳信县、博兴县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

肇庆市(广宁县、四会市、鼎湖区、德庆县、高要区、端州区、怀集县、封开县)

焦作市(马村区、修武县、沁阳市、中站区、山阳区、温县、博爱县、解放区、武陟县、孟州市)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、白银区、靖远县)

朔州市(怀仁市、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区、应县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）