彦川一中的帅气殿下|这款美味零食，竟然能带来意想不到的健康益处！

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温州市(苍南县、鹿城区、龙湾区、乐清市、泰顺县、洞头区、龙港市、瑞安市、瓯海区、文成县、平阳县、永嘉县)

甘孜藏族自治州(稻城县、九龙县、丹巴县、巴塘县、新龙县、道孚县、得荣县、理塘县、白玉县、炉霍县、乡城县、康定市、德格县、石渠县、雅江县、泸定县、甘孜县、色达县)

玉溪市(易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区)

广州市(增城区、海珠区、番禺区、黄埔区、从化区、花都区、白云区、越秀区、南沙区、荔湾区、天河区)  喀什地区(喀什市、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、麦盖提县、疏勒县、疏附县、莎车县)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县、祁门县、歙县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、广河县)

石家庄市(正定县、晋州市、井陉县、赵县、桥西区、赞皇县、深泽县、行唐县、辛集市、新乐市、井陉矿区、高邑县、无极县、平山县、鹿泉区、长安区、裕华区、栾城区、藁城区、元氏县、新华区、灵寿县)日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)  德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区)

芜湖市(鸠江区、南陵县、弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、无为市)

安康市(汉阴县、石泉县、宁陕县、平利县、镇坪县、岚皋县、汉滨区、白河县、旬阳市、紫阳县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、绿春县、泸西县、元阳县、开远市、弥勒市、个旧市、河口瑶族自治县、红河县、蒙自市)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)

临沂市(费县、兰山区、蒙阴县、莒南县、兰陵县、罗庄区、郯城县、河东区、平邑县、临沭县、沂南县、沂水县)

鹤岗市(南山区、兴安区、绥滨县、萝北县、向阳区、工农区、兴山区、东山区)

襄阳市(南漳县、枣阳市、樊城区、老河口市、谷城县、襄州区、保康县、宜城市、襄城区)

河源市(紫金县、东源县、源城区、连平县、龙川县、和平县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市、逊克县)

西宁市(城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城中区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、千山区、海城市、立山区、铁东区、台安县)

陇南市(武都区、文县、康县、两当县、徽县、宕昌县、西和县、礼县、成县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、临河区)

昌都市(八宿县、江达县、察雅县、芒康县、丁青县、边坝县、左贡县、卡若区、洛隆县、贡觉县、类乌齐县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区、应县、怀仁市)

孝感市(孝南区、云梦县、安陆市、汉川市、孝昌县、应城市、大悟县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、卢龙县、海港区、昌黎县、抚宁区)

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定西市(安定区、岷县、渭源县、漳县、陇西县、通渭县、临洮县)

天津市(北辰区、武清区、河东区、滨海新区、西青区、河北区、津南区、蓟州区、静海区、红桥区、东丽区、宝坻区、和平区、宁河区、河西区、南开区)

绵阳市(盐亭县、三台县、梓潼县、涪城区、江油市、安州区、游仙区、北川羌族自治县、平武县)

佳木斯市(汤原县、富锦市、向阳区、同江市、前进区、东风区、抚远市、郊区、桦川县、桦南县)  南昌市(西湖区、新建区、安义县、红谷滩区、东湖区、进贤县、青山湖区、青云谱区、南昌县)

保定市(定州市、曲阳县、容城县、涿州市、蠡县、竞秀区、阜平县、莲池区、高阳县、徐水区、清苑区、望都县、易县、安国市、博野县、涞水县、唐县、高碑店市、安新县、定兴县、满城区、雄县、涞源县、顺平县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

商洛市(山阳县、商南县、洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商州区)石河子市(胡杨河市、白杨市、铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、双河市、北屯市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、五家渠市)

廊坊市(永清县、固安县、安次区、大厂回族自治县、三河市、霸州市、大城县、香河县、文安县、广阳区)  菏泽市(郓城县、东明县、曹县、牡丹区、单县、成武县、定陶区、巨野县、鄄城县)

大同市(云州区、新荣区、左云县、灵丘县、平城区、浑源县、天镇县、云冈区、广灵县、阳高县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)庆阳市(西峰区、庆城县、宁县、合水县、华池县、正宁县、环县、镇原县)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮安区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区)

宜春市(樟树市、丰城市、万载县、靖安县、铜鼓县、宜丰县、奉新县、上高县、高安市、袁州区)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)

安顺市(普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

泰州市(姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市)

三明市(尤溪县、大田县、永安市、清流县、泰宁县、明溪县、将乐县、沙县区、建宁县、宁化县、三元区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

郑州市(管城回族区、新郑市、新密市、金水区、惠济区、上街区、荥阳市、中原区、二七区、中牟县、登封市、巩义市)

阿里地区(噶尔县、革吉县、日土县、措勤县、改则县、札达县、普兰县)

九江市(都昌县、永修县、濂溪区、庐山市、德安县、修水县、共青城市、湖口县、瑞昌市、彭泽县、柴桑区、浔阳区、武宁县)

楚雄彝族自治州(永仁县、姚安县、楚雄市、武定县、双柏县、牟定县、南华县、大姚县、元谋县、禄丰市)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、常山县、江山市、柯城区)

邯郸市(涉县、峰峰矿区、武安市、临漳县、丛台区、成安县、邱县、复兴区、魏县、磁县、肥乡区、大名县、广平县、曲周县、鸡泽县、馆陶县、永年区、邯山区)

深圳市(光明区、宝安区、盐田区、罗湖区、龙岗区、福田区、龙华区、南山区、坪山区)

延安市(延长县、延川县、宝塔区、志丹县、洛川县、宜川县、黄龙县、黄陵县、富县、甘泉县、吴起县、安塞区、子长市)

金昌市(永昌县、金川区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。