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兰州市(城关区、红古区、七里河区、榆中县、永登县、安宁区、西固区、皋兰县)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区、召陵区)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

菏泽市(巨野县、定陶区、牡丹区、郓城县、单县、鄄城县、成武县、东明县、曹县)  宜春市(靖安县、袁州区、丰城市、宜丰县、高安市、樟树市、万载县、铜鼓县、上高县、奉新县)

邵阳市(洞口县、隆回县、邵阳县、武冈市、新邵县、新宁县、双清区、北塔区、城步苗族自治县、邵东市、绥宁县、大祥区)

忻州市(偏关县、忻府区、原平市、五台县、河曲县、岢岚县、保德县、定襄县、代县、繁峙县、五寨县、静乐县、神池县、宁武县)

邯郸市(邯山区、鸡泽县、临漳县、峰峰矿区、曲周县、广平县、馆陶县、大名县、邱县、涉县、磁县、丛台区、肥乡区、永年区、成安县、复兴区、武安市、魏县)池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

榆林市(子洲县、吴堡县、府谷县、佳县、绥德县、定边县、榆阳区、横山区、神木市、清涧县、靖边县、米脂县)  吉安市(安福县、井冈山市、峡江县、青原区、吉安县、吉州区、遂川县、泰和县、新干县、吉水县、永新县、万安县、永丰县)

广安市(华蓥市、广安区、武胜县、岳池县、前锋区、邻水县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

三明市(将乐县、沙县区、宁化县、三元区、明溪县、泰宁县、大田县、永安市、建宁县、清流县、尤溪县)

达州市(大竹县、开江县、达川区、渠县、宣汉县、通川区、万源市)

吉林市(船营区、磐石市、龙潭区、蛟河市、丰满区、永吉县、桦甸市、舒兰市、昌邑区)

乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、沙湾区、井研县、犍为县、五通桥区、金口河区、市中区、夹江县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

徐州市(丰县、泉山区、沛县、云龙区、贾汪区、邳州市、鼓楼区、睢宁县、新沂市、铜山区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

宁波市(北仑区、奉化区、慈溪市、象山县、江北区、鄞州区、海曙区、余姚市、宁海县、镇海区)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县、咸安区、通城县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、根河市、扎赉诺尔区、满洲里市、牙克石市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗)

枣庄市(薛城区、滕州市、市中区、山亭区、台儿庄区、峄城区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

河源市(和平县、连平县、源城区、紫金县、东源县、龙川县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

梅州市(平远县、五华县、大埔县、梅江区、兴宁市、梅县区、蕉岭县、丰顺县)

郑州市(金水区、荥阳市、新密市、中牟县、中原区、巩义市、惠济区、登封市、二七区、管城回族区、上街区、新郑市)

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辽阳市(辽阳县、灯塔市、太子河区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、白塔区)

焦作市(解放区、温县、修武县、马村区、武陟县、沁阳市、博爱县、山阳区、孟州市、中站区)

长沙市(浏阳市、望城区、开福区、宁乡市、岳麓区、长沙县、雨花区、天心区、芙蓉区)

聊城市(临清市、阳谷县、东阿县、茌平区、东昌府区、高唐县、冠县、莘县)  苏州市(相城区、虎丘区、吴江区、姑苏区、吴中区、常熟市、太仓市、张家港市、昆山市)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、金平区、澄海区、南澳县、潮阳区)

邢台市(临西县、南宫市、襄都区、隆尧县、平乡县、宁晋县、新河县、内丘县、清河县、威县、任泽区、广宗县、柏乡县、南和区、信都区、临城县、沙河市、巨鹿县)

毕节市(大方县、织金县、黔西市、金沙县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)贵阳市(息烽县、白云区、乌当区、观山湖区、南明区、云岩区、花溪区、清镇市、修文县、开阳县)

黄冈市(罗田县、团风县、浠水县、黄梅县、武穴市、黄州区、红安县、麻城市、英山县、蕲春县)  黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、贞丰县、望谟县、兴义市、晴隆县、安龙县、兴仁市)

齐齐哈尔市(讷河市、碾子山区、克东县、克山县、拜泉县、建华区、昂昂溪区、泰来县、龙江县、富裕县、依安县、龙沙区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、甘南县)

韶关市(仁化县、始兴县、翁源县、浈江区、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、南雄市)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)蚌埠市(龙子湖区、禹会区、固镇县、淮上区、怀远县、蚌山区、五河县)

营口市(大石桥市、站前区、盖州市、老边区、西市区、鲅鱼圈区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

合肥市(庐阳区、肥西县、包河区、巢湖市、蜀山区、长丰县、肥东县、庐江县、瑶海区)

济宁市(鱼台县、泗水县、任城区、邹城市、微山县、兖州区、嘉祥县、梁山县、金乡县、曲阜市、汶上县)

丽水市(青田县、松阳县、龙泉市、庆元县、遂昌县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区)

淮南市(寿县、大通区、凤台县、八公山区、谢家集区、潘集区、田家庵区)

荆州市(荆州区、公安县、沙市区、监利市、石首市、松滋市、江陵县、洪湖市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

包头市(白云鄂博矿区、九原区、石拐区、固阳县、东河区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

潍坊市(坊子区、潍城区、奎文区、昌邑市、安丘市、寒亭区、昌乐县、寿光市、诸城市、青州市、临朐县、高密市)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港南区、港北区)

厦门市(翔安区、湖里区、同安区、集美区、思明区、海沧区)

牡丹江市(海林市、西安区、阳明区、宁安市、穆棱市、爱民区、林口县、东安区、绥芬河市、东宁市)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

广州市(黄埔区、南沙区、白云区、花都区、从化区、越秀区、荔湾区、海珠区、番禺区、增城区、天河区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎