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玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市、杂多县)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

唐山市(开平区、古冶区、丰润区、滦南县、遵化市、迁西县、路南区、乐亭县、玉田县、丰南区、迁安市、路北区、滦州市、曹妃甸区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、米东区)  三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、彭阳县、泾源县)

长治市(潞城区、长子县、屯留区、黎城县、平顺县、潞州区、沁源县、沁县、武乡县、襄垣县、壶关县、上党区)  阜阳市(颍州区、颍上县、太和县、颍东区、界首市、颍泉区、临泉县、阜南县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区)

宜春市(宜丰县、上高县、樟树市、袁州区、丰城市、高安市、靖安县、奉新县、万载县、铜鼓县)

南宁市(青秀区、马山县、上林县、宾阳县、邕宁区、兴宁区、隆安县、武鸣区、良庆区、横州市、西乡塘区、江南区)

黄石市(下陆区、黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

内蒙古自治区

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县、南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、大理市、云龙县)

凉山彝族自治州(宁南县、会理市、木里藏族自治县、会东县、冕宁县、西昌市、昭觉县、盐源县、美姑县、金阳县、喜德县、雷波县、甘洛县、德昌县、越西县、布拖县、普格县)

益阳市(赫山区、安化县、桃江县、资阳区、沅江市、南县)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

滁州市(南谯区、明光市、凤阳县、定远县、来安县、琅琊区、全椒县、天长市)

佳木斯市(同江市、东风区、抚远市、桦南县、汤原县、向阳区、前进区、富锦市、桦川县、郊区)

长沙市(天心区、浏阳市、岳麓区、望城区、雨花区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、开福区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、建水县、元阳县、个旧市、石屏县、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市)

宁德市(霞浦县、福鼎市、柘荣县、寿宁县、福安市、蕉城区、古田县、屏南县、周宁县)

阜新市(新邱区、清河门区、海州区、细河区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

延安市(延长县、富县、甘泉县、吴起县、延川县、黄陵县、安塞区、宝塔区、宜川县、志丹县、子长市、黄龙县、洛川县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、无为市、镜湖区)

五指山市(琼海市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、屯昌县、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县)  怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

信阳市(息县、潢川县、淮滨县、商城县、平桥区、浉河区、固始县、罗山县、光山县、新县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

哈尔滨市(延寿县、道外区、通河县、巴彦县、依兰县、木兰县、平房区、方正县、双城区、阿城区、五常市、呼兰区、南岗区、香坊区、尚志市、宾县、松北区、道里区)呼和浩特市(托克托县、清水河县、和林格尔县、武川县、玉泉区、回民区、土默特左旗、赛罕区、新城区)

临沂市(蒙阴县、沂水县、河东区、郯城县、费县、罗庄区、兰陵县、沂南县、平邑县、兰山区、临沭县、莒南县)  忻州市(定襄县、保德县、岢岚县、河曲县、静乐县、忻府区、神池县、五寨县、代县、原平市、偏关县、五台县、宁武县、繁峙县)

宜宾市(江安县、兴文县、高县、南溪区、珙县、长宁县、屏山县、翠屏区、筠连县、叙州区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、平塘县、惠水县、三都水族自治县、都匀市、瓮安县、荔波县、独山县、长顺县、罗甸县、贵定县、福泉市)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县)哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

崇左市(江州区、龙州县、大新县、扶绥县、天等县、宁明县、凭祥市)

天水市(麦积区、秦州区、武山县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、甘谷县)

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

渭南市(华州区、潼关县、白水县、合阳县、华阴市、富平县、大荔县、蒲城县、临渭区、澄城县、韩城市)

昆明市(安宁市、宜良县、嵩明县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、西山区、呈贡区、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县)

金华市(兰溪市、东阳市、永康市、浦江县、婺城区、义乌市、金东区、武义县、磐安县)

黄山市(徽州区、黟县、休宁县、黄山区、屯溪区、歙县、祁门县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

朝阳市(北票市、朝阳县、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市)

喀什地区(叶城县、伽师县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、巴楚县、莎车县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

甘孜藏族自治州(稻城县、炉霍县、新龙县、巴塘县、甘孜县、泸定县、丹巴县、康定市、雅江县、理塘县、色达县、道孚县、白玉县、九龙县、石渠县、得荣县、乡城县、德格县)

广州市(增城区、越秀区、白云区、南沙区、天河区、从化区、番禺区、海珠区、黄埔区、花都区、荔湾区)

葫芦岛市(连山区、南票区、兴城市、绥中县、龙港区、建昌县)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

泸州市(泸县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、纳溪区、合江县、叙永县)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。