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那曲市(色尼区、申扎县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、索县、双湖县、尼玛县、安多县、比如县、巴青县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

赣州市(龙南市、南康区、大余县、兴国县、石城县、赣县区、章贡区、定南县、瑞金市、信丰县、安远县、上犹县、会昌县、寻乌县、崇义县、宁都县、于都县、全南县)  三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

重庆市(铜梁区、綦江区、荣昌区、云阳县、梁平区、石柱土家族自治县、南岸区、涪陵区、永川区、万州区、南川区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、垫江县、江北区、沙坪坝区、巫山县、大足区、奉节县、北碚区、巴南区、巫溪县、渝北区、城口县、长寿区、璧山区、黔江区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、忠县、九龙坡区、渝中区、合川区、开州区、丰都县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、巴东县、恩施市、建始县、宣恩县、利川市、咸丰县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

兰州市(西固区、永登县、安宁区、城关区、红古区、榆中县、皋兰县、七里河区)  随州市(曾都区、随县、广水市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、大方县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

驻马店市(平舆县、遂平县、西平县、确山县、泌阳县、正阳县、上蔡县、驿城区、汝南县、新蔡县)

长春市(南关区、宽城区、二道区、榆树市、双阳区、公主岭市、绿园区、朝阳区、九台区、农安县、德惠市)

台州市(黄岩区、温岭市、三门县、椒江区、仙居县、临海市、路桥区、天台县、玉环市)

新余市(渝水区、分宜县)

邢台市(临西县、沙河市、广宗县、清河县、巨鹿县、信都区、南宫市、威县、内丘县、南和区、任泽区、临城县、襄都区、平乡县、宁晋县、新河县、隆尧县、柏乡县)

宝鸡市(麟游县、金台区、扶风县、岐山县、陈仓区、眉县、凤县、太白县、陇县、凤翔区、渭滨区、千阳县)

济宁市(泗水县、金乡县、邹城市、任城区、梁山县、曲阜市、嘉祥县、微山县、兖州区、鱼台县、汶上县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、和静县、库尔勒市、若羌县、轮台县、且末县)

湛江市(麻章区、吴川市、徐闻县、霞山区、坡头区、遂溪县、廉江市、赤坎区、雷州市)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

崇左市(宁明县、大新县、龙州县、江州区、天等县、凭祥市、扶绥县)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县、高平市)

徐州市(睢宁县、铜山区、沛县、泉山区、云龙区、鼓楼区、丰县、贾汪区、邳州市、新沂市)

河池市(南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、宜州区、巴马瑶族自治县、金城江区)

临沂市(河东区、蒙阴县、郯城县、兰山区、沂南县、罗庄区、莒南县、平邑县、沂水县、费县、兰陵县、临沭县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、易门县、峨山彝族自治县)

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遵义市(正安县、汇川区、播州区、赤水市、凤冈县、习水县、桐梓县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县)

孝感市(大悟县、孝昌县、云梦县、孝南区、应城市、安陆市、汉川市)

运城市(稷山县、盐湖区、芮城县、平陆县、夏县、河津市、万荣县、闻喜县、垣曲县、新绛县、绛县、永济市、临猗县)

漳州市(华安县、龙海区、诏安县、南靖县、云霄县、东山县、平和县、漳浦县、龙文区、长泰区、芗城区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

双鸭山市(友谊县、尖山区、饶河县、四方台区、集贤县、宝山区、岭东区、宝清县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

沧州市(泊头市、献县、南皮县、孟村回族自治县、青县、沧县、河间市、任丘市、黄骅市、吴桥县、新华区、肃宁县、东光县、海兴县、运河区、盐山县)吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区、同心县)

菏泽市(单县、巨野县、定陶区、曹县、鄄城县、东明县、郓城县、牡丹区、成武县)  上饶市(广信区、横峰县、铅山县、婺源县、广丰区、弋阳县、余干县、玉山县、万年县、德兴市、鄱阳县、信州区)

吉林市(永吉县、丰满区、磐石市、桦甸市、蛟河市、舒兰市、昌邑区、船营区、龙潭区)

梧州市(长洲区、万秀区、龙圩区、藤县、岑溪市、苍梧县、蒙山县)

衡水市(饶阳县、武邑县、深州市、冀州区、武强县、阜城县、安平县、故城县、桃城区、枣强县、景县)漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区、临颍县)

衡阳市(衡南县、蒸湘区、雁峰区、珠晖区、南岳区、衡东县、祁东县、石鼓区、衡阳县、耒阳市、常宁市、衡山县)

甘孜藏族自治州(德格县、丹巴县、新龙县、理塘县、乡城县、稻城县、九龙县、巴塘县、甘孜县、康定市、石渠县、炉霍县、雅江县、白玉县、色达县、泸定县、道孚县、得荣县)

淮安市(盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮安区、涟水县、金湖县、淮阴区)

黄山市(歙县、休宁县、黄山区、黟县、屯溪区、徽州区、祁门县)

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白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)

阿里地区(普兰县、措勤县、革吉县、日土县、改则县、噶尔县、札达县)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)

乐山市(金口河区、沙湾区、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、犍为县、市中区、沐川县、五通桥区)

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太原市(清徐县、娄烦县、小店区、古交市、杏花岭区、阳曲县、晋源区、迎泽区、尖草坪区、万柏林区)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。