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1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

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6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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双鸭山市(集贤县、饶河县、宝清县、四方台区、尖山区、友谊县、岭东区、宝山区)

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岳阳市(临湘市、云溪区、平江县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、华容县、岳阳县、君山区)

那曲市(聂荣县、嘉黎县、安多县、双湖县、班戈县、比如县、申扎县、巴青县、索县、尼玛县、色尼区)

安阳市(汤阴县、林州市、文峰区、殷都区、内黄县、滑县、安阳县、北关区、龙安区)

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泸州市(合江县、泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、纳溪区、龙马潭区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

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杭州市(西湖区、钱塘区、上城区、临安区、淳安县、拱墅区、萧山区、富阳区、余杭区、临平区、滨江区、桐庐县、建德市)

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邯郸市(峰峰矿区、永年区、丛台区、馆陶县、成安县、曲周县、邯山区、复兴区、肥乡区、磁县、临漳县、鸡泽县、大名县、涉县、广平县、武安市、邱县、魏县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)

日喀则市(拉孜县、亚东县、南木林县、萨迦县、谢通门县、仲巴县、白朗县、仁布县、定日县、吉隆县、桑珠孜区、聂拉木县、昂仁县、定结县、康马县、萨嘎县、岗巴县、江孜县)

泉州市(金门县、鲤城区、丰泽区、洛江区、惠安县、石狮市、南安市、晋江市、安溪县、泉港区、德化县、永春县)

黄冈市(麻城市、黄梅县、蕲春县、团风县、英山县、浠水县、罗田县、红安县、黄州区、武穴市)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、玛多县、玛沁县、班玛县)

河源市(紫金县、龙川县、和平县、东源县、源城区、连平县)

天津市(河东区、南开区、宝坻区、蓟州区、东丽区、河西区、武清区、宁河区、静海区、北辰区、红桥区、和平区、西青区、滨海新区、河北区、津南区)

济宁市(微山县、金乡县、梁山县、任城区、兖州区、泗水县、嘉祥县、汶上县、邹城市、曲阜市、鱼台县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)

郑州市(二七区、登封市、上街区、新密市、惠济区、荥阳市、新郑市、中原区、巩义市、中牟县、金水区、管城回族区)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、鹤庆县、大理市、弥渡县、剑川县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、宾川县、洱源县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

湛江市(赤坎区、雷州市、遂溪县、霞山区、吴川市、廉江市、徐闻县、坡头区、麻章区)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

长沙市(天心区、长沙县、望城区、雨花区、开福区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、岳麓区)

九江市(湖口县、武宁县、瑞昌市、修水县、共青城市、永修县、浔阳区、都昌县、彭泽县、庐山市、濂溪区、柴桑区、德安县)

唐山市(滦南县、迁西县、乐亭县、开平区、曹妃甸区、路南区、迁安市、路北区、丰南区、古冶区、玉田县、丰润区、遵化市、滦州市)

郴州市(安仁县、资兴市、北湖区、汝城县、临武县、桂阳县、桂东县、嘉禾县、苏仙区、永兴县、宜章县)

上饶市(横峰县、余干县、弋阳县、鄱阳县、信州区、铅山县、婺源县、德兴市、万年县、广丰区、玉山县、广信区)

白山市(浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)

晋中市(榆次区、左权县、介休市、灵石县、榆社县、昔阳县、平遥县、祁县、寿阳县、太谷区、和顺县)

徐州市(云龙区、泉山区、沛县、鼓楼区、新沂市、贾汪区、邳州市、铜山区、丰县、睢宁县)

漳州市(南靖县、长泰区、诏安县、平和县、芗城区、漳浦县、龙文区、东山县、华安县、云霄县、龙海区)

东莞市

鞍山市(海城市、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区、铁西区、台安县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、湄潭县、正安县、凤冈县、绥阳县、仁怀市、桐梓县、赤水市、习水县、余庆县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)

长治市(潞城区、潞州区、长子县、沁源县、壶关县、平顺县、沁县、屯留区、黎城县、上党区、武乡县、襄垣县)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

榆林市(神木市、绥德县、府谷县、横山区、吴堡县、榆阳区、佳县、清涧县、米脂县、子洲县、定边县、靖边县)

儋州市

昆明市(盘龙区、晋宁区、宜良县、五华区、官渡区、呈贡区、富民县、嵩明县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

毕节市(黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县、大方县、七星关区、纳雍县)

百色市(乐业县、平果市、西林县、德保县、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、那坡县、田林县、靖西市、田东县、右江区)

大连市(长海县、沙河口区、甘井子区、金州区、西岗区、普兰店区、瓦房店市、中山区、庄河市、旅顺口区)

许昌市(鄢陵县、建安区、禹州市、长葛市、襄城县、魏都区)

绥化市(庆安县、明水县、兰西县、望奎县、青冈县、绥棱县、肇东市、安达市、海伦市、北林区)

临夏回族自治州(临夏市、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县)

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、雨山区、花山区、含山县)

营口市(盖州市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县)

南通市(崇川区、如皋市、如东县、通州区、海安市、海门区、启东市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、马尔康市、九寨沟县、理县、阿坝县、黑水县、松潘县、小金县、茂县、金川县、若尔盖县、红原县、壤塘县)

成都市(龙泉驿区、青羊区、新都区、彭州市、青白江区、都江堰市、简阳市、崇州市、郫都区、双流区、新津区、金堂县、邛崃市、金牛区、武侯区、成华区、蒲江县、锦江区、大邑县、温江区)

邵阳市(大祥区、北塔区、邵东市、隆回县、绥宁县、新邵县、武冈市、邵阳县、城步苗族自治县、双清区、洞口县、新宁县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

益阳市(安化县、南县、赫山区、资阳区、沅江市、桃江县)

襄阳市(襄城区、老河口市、枣阳市、襄州区、保康县、樊城区、谷城县、南漳县、宜城市)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

潍坊市(坊子区、青州市、昌乐县、奎文区、高密市、潍城区、昌邑市、安丘市、寿光市、诸城市、寒亭区、临朐县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、屯昌县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、定安县、东方市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、澄迈县)

苏州市(虎丘区、吴中区、张家港市、吴江区、太仓市、昆山市、常熟市、姑苏区、相城区)

太原市(尖草坪区、万柏林区、清徐县、迎泽区、阳曲县、杏花岭区、晋源区、小店区、古交市、娄烦县)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、开化县、柯城区)

宜春市(樟树市、铜鼓县、高安市、宜丰县、丰城市、靖安县、万载县、袁州区、奉新县、上高县)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、甘谷县、麦积区)

延安市(富县、宝塔区、甘泉县、吴起县、安塞区、黄龙县、黄陵县、延长县、洛川县、延川县、志丹县、宜川县、子长市)

眉山市(东坡区、洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

德州市(齐河县、禹城市、陵城区、武城县、乐陵市、德城区、宁津县、夏津县、临邑县、平原县、庆云县)

宜昌市(西陵区、五峰土家族自治县、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、点军区、夷陵区、当阳市、兴山县、猇亭区、枝江市、远安县、伍家岗区)

台州市(天台县、仙居县、椒江区、温岭市、黄岩区、路桥区、玉环市、临海市、三门县)

山南市(隆子县、加查县、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、曲松县、扎囊县、洛扎县、桑日县、措美县、错那市、琼结县)

洛阳市(新安县、孟津区、栾川县、伊川县、涧西区、洛龙区、汝阳县、偃师区、嵩县、洛宁县、宜阳县、老城区、西工区、瀍河回族区)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、鹤城区、洪江市、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县)

忻州市(五台县、宁武县、忻府区、五寨县、保德县、偏关县、神池县、原平市、河曲县、岢岚县、代县、静乐县、繁峙县、定襄县)

信阳市(息县、淮滨县、固始县、浉河区、新县、罗山县、商城县、平桥区、光山县、潢川县)

开封市(顺河回族区、禹王台区、龙亭区、祥符区、尉氏县、兰考县、通许县、鼓楼区、杞县)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、辽阳县、文圣区、灯塔市、白塔区、宏伟区)

龙岩市(漳平市、新罗区、永定区、上杭县、连城县、武平县、长汀县)

三明市(沙县区、宁化县、大田县、清流县、将乐县、泰宁县、三元区、尤溪县、永安市、建宁县、明溪县)

雅安市(石棉县、芦山县、汉源县、名山区、宝兴县、天全县、荥经县、雨城区)

通辽市(开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县、杂多县、玉树市)

塔城地区(裕民县、塔城市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县)

上海市(松江区、嘉定区、奉贤区、浦东新区、崇明区、宝山区、徐汇区、静安区、杨浦区、青浦区、虹口区、金山区、闵行区、黄浦区、长宁区、普陀区)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、南浔区、长兴县)

北京市(西城区、平谷区、房山区、海淀区、延庆区、昌平区、朝阳区、东城区、顺义区、丰台区、大兴区、通州区、密云区、石景山区、怀柔区、门头沟区)

厦门市(翔安区、同安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区)

自贡市(自流井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县、贡井区)

河池市(大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、宜州区)

澳门特别行政区

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、禄丰市、双柏县、楚雄市、牟定县、姚安县、南华县、元谋县、大姚县)

嘉峪关市

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

广元市(利州区、青川县、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、昭化区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

  4月21日,古越龙山发布通知称,为维护青花醉系列的价格体系,四款产品禁止经销商线上销售。作为中高端产品,青花醉系列承载着古越龙山提升毛利率的重任。一份维护中高端产品价格体系的通知,也揭开了古越龙山高端化受阻、产品毛利率低的问题。事实上,作为“黄酒一哥”,古越龙山2024年业绩增收不增利再次未达目标,这已是古越龙山连续第四年未达业绩目标。反观稳坐黄酒“第二把交椅”的会稽山,2024年营收、净利润实现双位数增长,业绩紧追古越龙山。

  业内人士表示,古越龙山当前的困境反映了黄酒行业的共性问题,即消费场景单一、年轻化转型滞后。其毛利率差距与会稽山的拉大,核心在于产品结构失衡,基础款占比过高导致溢价能力薄弱。虽然发力高端化是必然选择,但黄酒的高端认知培育需要长期投入,短期内可能进一步压缩利润空间。

  业绩被追

  作为“黄酒一哥”,古越龙山2024年业绩增收不增利,净利润近乎腰斩。年报显示,古越龙山2024年实现营收19.36亿元,同比增长8.55%;实现净利润2.06亿元,同比增长-48.17%。古越龙山交出的2024年业绩答卷,与此前定下的2024年酒类销售增长12%以上、利润增长12%以上的业绩目标相比,可谓是相差甚远。

  事实上,古越龙山此次并非首次未达到业绩目标。北京商报记者梳理了解到,古越龙山2021年业绩目标是酒类销售增长20%、利润增长20%。2022—2023年目标有所下调,酒类销售增长12%以上、利润增长12%以上。从业绩来看,古越龙山如今已是连续第四年未完成业绩目标。

  在业绩增长不及预期的同时,“黄酒一哥”的地位也逐渐被会稽山追赶。北京商报记者梳理了解到,2021—2024年,古越龙山实现营收分别为15.77亿元、16.20亿元、17.84亿元、19.36亿元;会稽山实现营收分别为12.50亿元、12.27亿元、14.11亿元、16.31亿元。从营收来看,尽管会稽山始终低于古越龙山,但两家企业营收之间的差距呈现出缩小的趋势;在净利润方面,古越龙山和会稽山长期处于“你追我赶”的态势。

  事实上,从经营计划来看,会稽山似乎比“黄酒一哥”更有信心。对于2025年的业绩目标,会稽山表示要力争2025年酒类销售同比增长15%—20%。反观古越龙山,再次下调业绩目标,酒类销售增长6%以上、利润增长3%以上。

  酒类营销专家蔡学飞表示,古越龙山的增速低于会稽山,可能直接原因还是会稽山最近几年加快了产品结构升级,较高的售价带动了企业增长。此外,会稽山近年来积极借助国潮趋势,加快推进品牌年轻化传播以及转型。同时,积极布局电商等新渠道也起到了推动价值。

  毛利率低

  黄酒市场不仅面临着消费市场受限的问题,产品毛利率低也是行业规模和盈利水平增长缓慢的诸多因素之一。作为“黄酒一哥”,古越龙山也面临着产品走不出江浙沪以及产品毛利率相对较低的困境。

  整体来看,2024年,古越龙山酒类产品毛利率为37.46%,同比增长-0.69%;会稽山酒类产品毛利率为52.75%,同比增长6.80%。从毛利率来看,古越龙山酒类产品毛利率不仅相对较低,同时还出现了小幅下滑。2022—2023年,古越龙山酒类产品毛利率分别为35.81%、38.16%;会稽山酒类产品毛利率分别为42.26%、45.95%。

  中国食品产业分析师朱丹蓬分析称,黄酒受困于区域,并没有做强做大做精做透,这就使得黄酒品类成为了细分赛道。当黄酒成为细分赛道时,没有品牌效应、规模效应以及全国化布局,导致整个产品毛利率相对偏低。

  意识到毛利率不高的古越龙山,将目光瞄准高端化。古越龙山对此表示,公司要优化产品结构,推动国酿事业部高效运转,打造以“国酿”“青花醉”系列为代表的核心高端产品,巩固和壮大不同层次的产品系列,带动产品结构优化和毛利率提升,引领绍兴黄酒走向高端市场。然而布局高端化的古越龙山,高端产品的毛利率依然不超50%。

  从产品档次来看,古越龙山2024年中高档酒、普通酒毛利率分别为44.32%、18.58%,同比增长分别为-0.37%、-2.75%;会稽山2024年中高档酒、普通黄酒及其他酒毛利率分别为61.57%、34.62%,同比增长分别为6.80%、1.39%。2022—2023年,古越龙山中高档酒毛利率分别为43.37%、44.69%,普通酒毛利率分别为17.49%、21.34%;会稽山中高档酒毛利率分别为49.80%、54.77%,普通酒毛利率分别为30.97%、33.23%。

  酒业专家欧阳千里表示,会稽山和古越龙山都为黄酒上市公司,前者是民企,后者是国企,前者风格小步快跑,后者风格大开大合。从市场上来看,会稽山要比古越龙山灵活得多,坚定地走高端化、年轻化的路线。反观古越龙山,做事情需要考虑诸多方面,往往陷于“既要”“又要”“还要”的困局。

  打响“保卫战”

  黄酒一直带给消费者“低价”“亲民”的感受,并不会与“高档”挂钩。北京商报记者在走访北京部分终端市场发现,目前古越龙山、会稽山旗下多款黄酒产品售价区间约10—50元/瓶。当终端价格长期盘踞中低端时,黄酒企业的利润空间被压缩。

  面对这一局面,古越龙山、会稽山4月初相继对旗下多款产品采取提价措施。针对提价原因,古越龙山与会稽山都将此举视为呼唤黄酒产品的价值回归。会稽山方面表示,此次上调部分重点产品销售价格将对黄酒产品价值回归产生积极影响,但本次提价对公司销售量的影响具有不确定性,对公司未来业绩产生的影响尚存在不确定性。

  事实上,作为“黄酒一哥”,古越龙山除了提价外,近年来不断在高端市场试水。北京商报记者在天猫平台古越龙山酒类旗舰店注意到,古越龙山高端产品绍兴黄酒四十年陈国酿1959白玉版500ml花雕酒礼盒装,折后价1959.25元/瓶,截至发稿,销量仅为3笔。古越龙山此前推出的高端产品,消费者似乎并不买账。

  天猫平台,古越龙山销量排名前三的产品,销量分别为6000+、5000+、2000+,产品售价分别为99.9元/500ml×6瓶、23.9元/500ml×2瓶、198元/1.5L×6坛;会稽山官方旗舰店内,销量排名前三的产品,销量分别为3万+、2万+、1万+,产品售价分别为23.75元/500ml×1瓶、198.55元/1.5L×6坛、245.1元/500ml×12瓶。从排名来看,销量前三的产品基本都是价格相对较低的普通黄酒。

  朱丹蓬表示,古越龙山一直在做全国化布局,这对于企业的整体利润蚕食比较大。反观竞争对手,在全国化布局方面不激进。从市场整体发展来看,在白酒如此庞大的体量之下,黄酒已经失去了全国化布局的可能性。同时,因为受众群体相对较小、体量也并不大,使得高端产品市场接受度相对较低,产品的抗风险能力相对较弱。从目前发展来看,古越龙山想要保住“黄酒一哥”的称号会有一定难度。

  来源:北京商报翟枫瑞

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专题:2025基金一季报:最新持仓曝光!

  近年来医药板块表现持续波动,2025年有望迎来转机,中长期投资时点或已到来。华商创新医疗混合基金经理彭欣杨、华商医药医疗行业股票基金经理张晓、华商医药消费精选混合基金经理孙蔚,凭借敏锐的市场洞察力和专业的投资眼光,为投资者深入剖析医药行业的现状与未来投资机会。他们认为,医药整体处于磨底阶段,2025年政策端的边际改善和业绩端的修复信号愈发明确,创新驱动叠加需求共振,医药行业正站在新的发展起点上,投资性价比优势凸显。

  华商基金彭欣杨:国际竞争力提升创新医疗领域或迎质的飞跃

  彭欣杨

  华商创新医疗混合基金经理

  华商创新医疗混合基金经理彭欣杨表示,医药行业正在不断寻找下一阶段增长点,创新药物和高端医疗器械正在进入由量变到质变的过程。当前医药板块估值和基本面或都具备触底回升的空间,医药板块的中长期投资时点或已经来临,关注具备高水平创新能力的药物、医疗器械企业。

  华商基金彭欣杨指出,尽管医药行业整体受到集采降价等因素而承压,但创新药物和医疗器械领域仍然展现出强大的增长潜力。其内在原因在于医保谈判对创新药品体现出的鼓励支持态度。其次,国内的创新药、创新器械已有长足的进步,部分产品在国际市场已具备国际竞争力。

  华商基金彭欣杨强调,经历过较长时间的调整,医药板块整体预期或已有所降低,估值和基本面或都具备触底回升的空间。此外,从需求端来看,在人口老龄化的大背景下,医药行业作为社会保障的重要环节,中长期配置价值凸显。

  谈及对于医药板块未来的操作思路,华商基金彭欣杨表示,一是聚焦创新,因为创新才能“供给创造需求”。而国内的创新水平正经历着巨大的飞跃,全球领先的创新药不断出现,未来创新药、创新器械或会进入一个量变到质变的过程。二是关注医保未来的动态变化所带来的投资机会。他还指出,随着AI技术在医疗领域的发展和应用,AI辅助诊断、药物研发等方面或将取得突破,为行业带来新的增长点。

  华商基金彭欣杨认为,医药医疗行业的调整已使压力信息得到较为充分的反应,当前行业已经具备较高的性价比,坚守正确方向定会有所斩获。彭欣杨管理的华商创新医疗混合基金专注于投资创新医疗领域的优质上市公司,主要包括创新药物、高端医疗器械和创新诊疗技术、创新医疗服务三大方面(更多内容,详阅基金法律文件)。

  华商基金张晓:估值低位+业绩修复医药板块投资性价比优势显著

  张晓

  华商医药医疗行业股票基金经理

  华商医药医疗行业股票基金经理张晓认为,当前悲观预期或已基本反应,医药整体处于磨底阶段,2025年政策端的边际改善和业绩端的修复信号愈发明确,医药板块性价比优势正逐渐凸显,关注基本面已经触底的中药和消费医疗等领域。

  华商基金张晓指出,经过三年多时间的回调,医药板块估值已经回归偏低的水平。此外,据统计数据显示,2024年四季度,公募基金的医药持仓比例也处于历史相对低位,预计2025年,随着医药板块业绩端的逐步修复,医药板块的配置比例也有望得到提升。

  展望2025年,华商基金张晓认为,政策端将继续加码创新支持,国内创新药临床研发正稳步推进,其中部分品种的海外临床数据也有望逐步兑现,为创新药的国际化发展奠定坚实基础。与此同时,中药及药店去库周期基本结束,CXO(医药外包)领域的国内投融资数据逐步回暖,医疗器械招投标数据企稳回升,行业需求回暖态势明显。

  在这样的背景下,华商基金张晓表示,当前医药板块的性价比优势较为显著,持续看好国内创新药的销售放量及授权出海前景,关注基本面已经触底的中药、消费医疗等领域。据基金四季报显示,华商医药医疗行业股票基金四季度配置以创新药、创新器械、消费医疗为主。

  华商基金孙蔚:把握医药+新消费红利开启投资新机遇

  孙蔚

  华商医药消费精选混合基金经理

  华商医药消费精选混合基金经理孙蔚指出,政策支持、创新驱动叠加需求共振,医药行业正站在新的发展起点上。随着创新药及其产业链在全球话语权的提升和AI技术带来的变革,行业发展拥有无限可能。

  华商基金孙蔚认为“创新无疑是医药行业发展的核心驱动力之一”。自2018年医保局成立以来,创新药通过谈判纳入医保目录的路径逐渐清晰。国家医保数据显示,2024年统筹基金支出同比增长8.08%,创新药成为医保增量的核心受益领域。在医保目录净增的624个品种中,谈判新增占比超70%。2024年7月,《全链条支持创新药发展实施方案》出台,明确2025年将细化创新药定价与支付政策,赋予企业更大市场自由度。同时,商业保险对创新药械的支付占比也在逐步提升,将成为高价值创新产品的重要支付方。

  华商基金孙蔚表示,创新药目录落地,研发支持政策加码,从鼓励研发转向系统性扶持,为创新药提供市场准入、定价和医保报销等配套支持,加速国产创新药从实验室到临床的转化。加上IPO第五套规则的逐步恢复,有利于打通医疗领域一二市场的联动,利好创新药整体的行业景气度。因此,她看好具有国际一流水准的研发药企,能够持续证明其竞争力,同时看好CRO公司的底部反转。

  在AI医疗领域,孙蔚同样充满信心。她指出,AI医疗是产业上的重要趋势,中国拥有庞大且未被充分满足的医疗需求以及优质的医疗数据,AI医疗应用有望在2025年全面加速。2025年2月,随着“瑞智病理大模型RuiPath”发布,儿科、心血管等专科AI模型密集面世。在诊断环节,AI辅助诊断被纳入国家医保的价格指南,在放射检查、超声检查还有康复性的项目中可以去使用AI辅助诊断的一些服务,帮助医生提升诊断效率和准确率;在病例撰写方面,AI也能极大地减轻医生的工作负荷;在医学影像读片上,大模型介入后诊断准确率有望大幅提升。

  此外,华商基金孙蔚指出,在消费医疗领域,也迎来政策与市场的双重利好。政府工作报告提出“实施提振消费专项行动”,并强调扩大内需与优化消费环境,消费医疗领域中,她更看好新消费和银发经济。

  华商医药消费精选混合基金四季报显示,该基金在医药和消费的仓位比较均衡,并且配置了一定比例的港股。在医药板块,基金的持仓集中在有成长性的创新药和医疗器械产品的公司;在消费板块,基金主要精选业绩好的新消费公司。投资者可以关注华商医药消费精选混合基金,分享医药+新消费利好政策及产业红利带来的投资机遇。

  数据说明:市场数据来自万得信息。上述基金投资方向整理自基金法律文件,更多内容详见基金法律文件。

  风险提示:以上内容不代表投资建议。基金经理关注领域仅代表基金经理根据当前市场情况做出的判断,可能随市场情况调整,不代表基金的实际投向,具体投资策略和投资标的详见基金法律文件。市场有风险,基金投资需谨慎。

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