若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！

400电话：123456（点击咨询）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各观看免费《今日汇总》

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各区点热线观看免费《今日发布》

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！电话区域：

娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市)

滨州市(无棣县、沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、惠民县、邹平市)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市、佛冈县)  上海市(徐汇区、普陀区、浦东新区、虹口区、宝山区、松江区、青浦区、崇明区、金山区、黄浦区、奉贤区、闵行区、长宁区、嘉定区、静安区、杨浦区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

呼和浩特市(新城区、清水河县、和林格尔县、赛罕区、武川县、土默特左旗、玉泉区、托克托县、回民区)

黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区、阳新县)烟台市(招远市、莱州市、蓬莱区、莱山区、福山区、海阳市、牟平区、莱阳市、芝罘区、龙口市、栖霞市)

开封市(尉氏县、龙亭区、禹王台区、鼓楼区、兰考县、杞县、通许县、顺河回族区、祥符区)  丽水市(遂昌县、龙泉市、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、庆元县、云和县)

金昌市(永昌县、金川区)

阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)

安康市(汉阴县、平利县、石泉县、白河县、宁陕县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、旬阳市、镇坪县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

南充市(蓬安县、南部县、西充县、阆中市、仪陇县、营山县、高坪区、顺庆区、嘉陵区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

铜仁市(江口县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、万山区)

河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、南丹县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县)

百色市(田林县、靖西市、那坡县、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、德保县、乐业县、右江区、西林县、田东县、平果市)

沧州市(东光县、任丘市、沧县、盐山县、孟村回族自治县、泊头市、肃宁县、黄骅市、南皮县、海兴县、河间市、吴桥县、运河区、新华区、青县、献县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

滁州市(琅琊区、明光市、南谯区、定远县、天长市、来安县、全椒县、凤阳县)

天津市(武清区、静海区、河西区、北辰区、河东区、河北区、南开区、津南区、东丽区、西青区、和平区、红桥区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、宁河区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

银川市(永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区、金凤区、灵武市)

济南市(槐荫区、历下区、长清区、历城区、商河县、天桥区、平阴县、市中区、莱芜区、济阳区、钢城区、章丘区)

新疆维吾尔自治区

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

400电话：123456（点击咨询）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！中心2025已更新(今日/推荐)

若有归期小说|带你重温经典，体验无缝游戏乐趣！电话区域：

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、含山县、博望区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、临夏市、临夏县)

自贡市(荣县、富顺县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区)  宿州市(萧县、泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

锦州市(北镇市、太和区、凌海市、黑山县、凌河区、古塔区、义县)

新乡市(牧野区、凤泉区、原阳县、延津县、长垣市、卫辉市、新乡县、辉县市、红旗区、获嘉县、封丘县、卫滨区)蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、固镇县、五河县、淮上区、禹会区)

周口市(郸城县、扶沟县、淮阳区、川汇区、西华县、沈丘县、商水县、鹿邑县、项城市、太康县)  长春市(德惠市、南关区、榆树市、农安县、绿园区、二道区、九台区、公主岭市、双阳区、宽城区、朝阳区)

邵阳市(双清区、北塔区、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县、邵阳县、新邵县、隆回县、洞口县、大祥区、邵东市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

黄冈市(蕲春县、红安县、黄梅县、武穴市、麻城市、浠水县、英山县、罗田县、黄州区、团风县)日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

牡丹江市(东宁市、爱民区、海林市、阳明区、穆棱市、宁安市、绥芬河市、林口县、西安区、东安区)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

十堰市(房县、竹溪县、郧阳区、张湾区、丹江口市、竹山县、茅箭区、郧西县)

襄阳市(老河口市、保康县、樊城区、宜城市、枣阳市、襄城区、襄州区、谷城县、南漳县)

长沙市(雨花区、天心区、岳麓区、开福区、望城区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、长沙县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

抚顺市(东洲区、抚顺县、望花区、新抚区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

宁波市(江北区、宁海县、海曙区、象山县、北仑区、余姚市、奉化区、慈溪市、鄞州区、镇海区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、久治县、达日县、玛沁县)

大同市(广灵县、云冈区、灵丘县、新荣区、云州区、左云县、天镇县、浑源县、平城区、阳高县)

菏泽市(东明县、成武县、巨野县、鄄城县、郓城县、牡丹区、单县、定陶区、曹县)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

南京市(高淳区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、六合区、玄武区、栖霞区、江宁区、雨花台区、溧水区、浦口区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。