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新乡市(新乡县、红旗区、卫滨区、原阳县、长垣市、卫辉市、封丘县、获嘉县、凤泉区、牧野区、辉县市、延津县)

广州市(黄埔区、荔湾区、海珠区、南沙区、花都区、越秀区、番禺区、天河区、白云区、从化区、增城区)

广西壮族自治区

长春市(南关区、九台区、二道区、绿园区、朝阳区、宽城区、榆树市、双阳区、德惠市、公主岭市、农安县)  眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

延安市(吴起县、宝塔区、安塞区、宜川县、富县、延长县、甘泉县、黄龙县、延川县、洛川县、子长市、黄陵县、志丹县)

嘉峪关市

喀什地区(疏附县、岳普湖县、巴楚县、喀什市、莎车县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、泽普县、叶城县、疏勒县、英吉沙县)  昭通市(威信县、彝良县、镇雄县、永善县、大关县、鲁甸县、昭阳区、巧家县、水富市、绥江县、盐津县)

三沙市(南沙区、西沙区)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)

成都市(金牛区、简阳市、双流区、蒲江县、成华区、新津区、彭州市、大邑县、新都区、崇州市、锦江区、青羊区、金堂县、都江堰市、武侯区、郫都区、温江区、青白江区、龙泉驿区、邛崃市)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、陈仓区、千阳县、凤翔区、陇县、金台区、凤县、扶风县、麟游县、眉县、太白县)

梅州市(蕉岭县、梅县区、丰顺县、梅江区、平远县、五华县、大埔县、兴宁市)

金昌市(永昌县、金川区)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、甘谷县、麦积区)

徐州市(铜山区、云龙区、贾汪区、睢宁县、丰县、新沂市、泉山区、邳州市、沛县、鼓楼区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

杭州市(上城区、临平区、桐庐县、滨江区、西湖区、建德市、余杭区、萧山区、拱墅区、钱塘区、临安区、淳安县、富阳区)

漳州市(平和县、龙文区、龙海区、漳浦县、云霄县、南靖县、东山县、诏安县、长泰区、芗城区、华安县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

定西市(漳县、渭源县、岷县、安定区、通渭县、陇西县、临洮县)

白山市(抚松县、江源区、临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

张家口市(赤城县、康保县、桥东区、阳原县、怀安县、怀来县、尚义县、沽源县、蔚县、万全区、宣化区、涿鹿县、下花园区、张北县、崇礼区、桥西区)

林芝市(朗县、米林市、墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县)

上饶市(广丰区、广信区、铅山县、万年县、余干县、婺源县、信州区、横峰县、德兴市、玉山县、鄱阳县、弋阳县)

桂林市(象山区、龙胜各族自治县、兴安县、雁山区、叠彩区、阳朔县、秀峰区、荔浦市、灌阳县、灵川县、七星区、资源县、平乐县、全州县、恭城瑶族自治县、永福县、临桂区)

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海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵南县、贵德县)

铁岭市(昌图县、开原市、银州区、西丰县、铁岭县、调兵山市、清河区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

鸡西市(城子河区、梨树区、密山市、鸡东县、麻山区、恒山区、滴道区、虎林市、鸡冠区)  湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、保靖县、花垣县、古丈县、永顺县、吉首市、龙山县)

马鞍山市(博望区、含山县、花山区、和县、当涂县、雨山区)

丹东市(振安区、振兴区、东港市、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)  南通市(如皋市、通州区、崇川区、海安市、如东县、海门区、启东市)

哈尔滨市(尚志市、道里区、香坊区、南岗区、巴彦县、道外区、延寿县、呼兰区、宾县、松北区、依兰县、通河县、木兰县、平房区、阿城区、五常市、双城区、方正县)

鹤岗市(工农区、萝北县、南山区、兴安区、东山区、绥滨县、向阳区、兴山区)

内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)南充市(顺庆区、高坪区、蓬安县、营山县、仪陇县、西充县、阆中市、南部县、嘉陵区)

澳门特别行政区

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

常德市(石门县、武陵区、津市市、桃源县、临澧县、鼎城区、澧县、安乡县、汉寿县)

滨州市(阳信县、无棣县、滨城区、惠民县、邹平市、沾化区、博兴县)

凉山彝族自治州(昭觉县、冕宁县、德昌县、金阳县、喜德县、会理市、宁南县、西昌市、会东县、木里藏族自治县、越西县、雷波县、盐源县、布拖县、甘洛县、普格县、美姑县)

牡丹江市(爱民区、宁安市、海林市、阳明区、东安区、绥芬河市、林口县、东宁市、西安区、穆棱市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、杂多县)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

开封市(禹王台区、杞县、通许县、尉氏县、龙亭区、祥符区、兰考县、顺河回族区、鼓楼区)

乌兰察布市(化德县、丰镇市、兴和县、凉城县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县)

晋中市(平遥县、榆社县、榆次区、介休市、昔阳县、太谷区、左权县、灵石县、寿阳县、和顺县、祁县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、揭东区、惠来县)

安康市(石泉县、汉滨区、汉阴县、紫阳县、白河县、平利县、宁陕县、岚皋县、镇坪县、旬阳市)

东莞市

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。