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吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

厦门市(集美区、思明区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区)

廊坊市(三河市、大厂回族自治县、文安县、霸州市、香河县、固安县、永清县、广阳区、安次区、大城县)

黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市、孙吴县、嫩江市)  淄博市(沂源县、淄川区、临淄区、博山区、张店区、周村区、桓台县、高青县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、合作市、卓尼县、临潭县)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、吉木乃县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、壤塘县、小金县、茂县、理县、九寨沟县、松潘县、红原县、金川县、马尔康市、阿坝县、若尔盖县、汶川县)怀化市(芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、青山区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗)  云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市)

临沧市(永德县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

甘孜藏族自治州(石渠县、泸定县、道孚县、色达县、得荣县、炉霍县、德格县、丹巴县、新龙县、白玉县、甘孜县、九龙县、稻城县、理塘县、乡城县、雅江县、巴塘县、康定市)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

重庆市(南岸区、巫溪县、忠县、合川区、石柱土家族自治县、南川区、丰都县、江北区、城口县、大渡口区、江津区、长寿区、巴南区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、大足区、梁平区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、云阳县、黔江区、巫山县、璧山区、綦江区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、沙坪坝区、北碚区、荣昌区、永川区、奉节县、万州区、开州区、九龙坡区、渝中区)

永州市(祁阳市、零陵区、东安县、冷水滩区、宁远县、新田县、道县、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、江永县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、宣恩县、恩施市、来凤县、利川市、巴东县、建始县)

鹤岗市(兴安区、南山区、兴山区、萝北县、向阳区、东山区、绥滨县、工农区)

遵义市(红花岗区、汇川区、余庆县、湄潭县、绥阳县、仁怀市、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、习水县、正安县)

济源市

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

宣城市(旌德县、广德市、宣州区、郎溪县、绩溪县、泾县、宁国市)

昭通市(大关县、盐津县、昭阳区、巧家县、绥江县、彝良县、鲁甸县、水富市、威信县、镇雄县、永善县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

温州市(平阳县、乐清市、龙港市、鹿城区、龙湾区、苍南县、泰顺县、洞头区、瑞安市、永嘉县、瓯海区、文成县)

吕梁市(岚县、交口县、柳林县、石楼县、孝义市、汾阳市、临县、兴县、文水县、交城县、离石区、方山县、中阳县)

桂林市(秀峰区、恭城瑶族自治县、灵川县、阳朔县、兴安县、临桂区、雁山区、灌阳县、荔浦市、资源县、龙胜各族自治县、永福县、象山区、全州县、七星区、叠彩区、平乐县)

黄冈市(英山县、团风县、浠水县、黄州区、红安县、黄梅县、蕲春县、麻城市、罗田县、武穴市)

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益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、桃江县、安化县、南县)

长沙市(长沙县、浏阳市、芙蓉区、开福区、雨花区、宁乡市、岳麓区、天心区、望城区)

衡水市(桃城区、武强县、饶阳县、枣强县、冀州区、安平县、武邑县、景县、故城县、阜城县、深州市)

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兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县)

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赣州市(章贡区、全南县、会昌县、寻乌县、宁都县、安远县、上犹县、龙南市、于都县、信丰县、兴国县、崇义县、赣县区、定南县、瑞金市、南康区、大余县、石城县)威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

山南市(洛扎县、乃东区、贡嘎县、桑日县、曲松县、浪卡子县、错那市、隆子县、琼结县、扎囊县、加查县、措美县)  常德市(鼎城区、汉寿县、桃源县、石门县、武陵区、安乡县、临澧县、澧县、津市市)

曲靖市(麒麟区、陆良县、师宗县、沾益区、会泽县、马龙区、富源县、宣威市、罗平县)

肇庆市(怀集县、四会市、广宁县、德庆县、鼎湖区、高要区、封开县、端州区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

湛江市(徐闻县、麻章区、坡头区、遂溪县、廉江市、吴川市、霞山区、赤坎区、雷州市)

南通市(海安市、通州区、启东市、如皋市、海门区、如东县、崇川区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

宁波市(江北区、象山县、宁海县、鄞州区、镇海区、余姚市、奉化区、慈溪市、海曙区、北仑区)

五指山市(屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、琼海市、临高县、万宁市、东方市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县)

保定市(莲池区、易县、定兴县、望都县、定州市、雄县、清苑区、阜平县、满城区、涿州市、安新县、竞秀区、容城县、蠡县、安国市、高碑店市、徐水区、博野县、唐县、曲阳县、高阳县、顺平县、涞水县、涞源县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)

宁夏回族自治区

阜阳市(颍州区、阜南县、太和县、颍上县、颍东区、界首市、临泉县、颍泉区)

苏州市(太仓市、相城区、虎丘区、姑苏区、昆山市、吴中区、吴江区、常熟市、张家港市)

广州市(番禺区、南沙区、花都区、海珠区、增城区、黄埔区、白云区、越秀区、从化区、荔湾区、天河区)

抚州市(崇仁县、临川区、东乡区、宜黄县、金溪县、南丰县、乐安县、南城县、黎川县、广昌县、资溪县)

江门市(新会区、蓬江区、江海区、台山市、开平市、鹤山市、恩平市)

牡丹江市(海林市、西安区、绥芬河市、穆棱市、阳明区、宁安市、东宁市、林口县、东安区、爱民区)

定西市(渭源县、岷县、陇西县、通渭县、临洮县、漳县、安定区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。