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益阳市(安化县、资阳区、南县、沅江市、赫山区、桃江县)

山南市(隆子县、错那市、桑日县、洛扎县、曲松县、浪卡子县、琼结县、扎囊县、乃东区、措美县、加查县、贡嘎县)

淄博市(博山区、沂源县、周村区、高青县、临淄区、淄川区、张店区、桓台县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)  甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、舟曲县、合作市、迭部县、玛曲县、卓尼县、碌曲县)

保定市(涞水县、唐县、定州市、莲池区、阜平县、高阳县、安新县、满城区、徐水区、曲阳县、蠡县、高碑店市、容城县、望都县、博野县、顺平县、定兴县、清苑区、易县、安国市、雄县、涞源县、涿州市、竞秀区)

汕头市(南澳县、潮南区、龙湖区、金平区、澄海区、潮阳区、濠江区)

兰州市(西固区、榆中县、城关区、永登县、红古区、七里河区、安宁区、皋兰县)三沙市(南沙区、西沙区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、天峻县)  呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、满洲里市)

咸阳市(泾阳县、秦都区、礼泉县、淳化县、渭城区、兴平市、武功县、长武县、杨陵区、彬州市、乾县、三原县、旬邑县、永寿县)

枣庄市(滕州市、薛城区、市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、开平市、蓬江区、新会区、台山市)

焦作市(温县、马村区、中站区、武陟县、解放区、修武县、山阳区、孟州市、博爱县、沁阳市)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、江口县、思南县)

三明市(将乐县、清流县、明溪县、建宁县、泰宁县、三元区、永安市、宁化县、尤溪县、大田县、沙县区)

衡阳市(衡南县、珠晖区、石鼓区、衡阳县、耒阳市、衡东县、雁峰区、祁东县、常宁市、衡山县、蒸湘区、南岳区)

赤峰市(克什克腾旗、红山区、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、宁城县、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、泸溪县、吉首市、保靖县、花垣县、古丈县、永顺县)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县)

柳州市(鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳江区、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、融安县)

河源市(龙川县、源城区、东源县、紫金县、连平县、和平县)

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湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

滁州市(定远县、明光市、全椒县、天长市、琅琊区、凤阳县、来安县、南谯区)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

信阳市(平桥区、浉河区、新县、光山县、商城县、息县、罗山县、潢川县、固始县、淮滨县)

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池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

泸州市(泸县、古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县、江阳区、龙马潭区)

香港特别行政区

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县、兴宾区)  昆明市(禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、安宁市、石林彝族自治县、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、宜良县、嵩明县、西山区、富民县)

邵阳市(新邵县、大祥区、武冈市、邵东市、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县、隆回县、双清区、绥宁县、北塔区)

儋州市

上饶市(玉山县、鄱阳县、信州区、余干县、广丰区、广信区、铅山县、德兴市、婺源县、弋阳县、横峰县、万年县)商洛市(山阳县、镇安县、柞水县、洛南县、商南县、商州区、丹凤县)

九江市(湖口县、彭泽县、庐山市、德安县、濂溪区、共青城市、瑞昌市、柴桑区、浔阳区、永修县、都昌县、修水县、武宁县)  莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、滦平县、兴隆县、双桥区、隆化县、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、米易县、仁和区)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县)伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、伊宁县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、新源县、尼勒克县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、清丰县、华龙区、台前县)

合肥市(肥东县、包河区、庐江县、瑶海区、肥西县、蜀山区、巢湖市、长丰县、庐阳区)

永州市(东安县、道县、宁远县、蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市、新田县、零陵区、双牌县、江永县、冷水滩区)

忻州市(静乐县、原平市、五寨县、保德县、忻府区、神池县、宁武县、代县、定襄县、岢岚县、偏关县、河曲县、繁峙县、五台县)

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阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、福海县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。