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克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

宜昌市(夷陵区、枝江市、兴山县、远安县、秭归县、猇亭区、五峰土家族自治县、点军区、伍家岗区、西陵区、当阳市、宜都市、长阳土家族自治县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市)  新余市(渝水区、分宜县)

黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、祁门县、黄山区、黟县、休宁县)

新疆维吾尔自治区

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)  宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县)

韶关市(乐昌市、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、翁源县、曲江区、南雄市、仁化县、新丰县、浈江区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

济源市

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县)

玉林市(陆川县、玉州区、福绵区、容县、兴业县、博白县、北流市)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

东莞市

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、长沙县、望城区、天心区、岳麓区、浏阳市、开福区、雨花区)

永州市(新田县、祁阳市、道县、冷水滩区、宁远县、江永县、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、零陵区)

泉州市(惠安县、泉港区、丰泽区、晋江市、永春县、洛江区、德化县、石狮市、鲤城区、金门县、安溪县、南安市)

昆明市(呈贡区、嵩明县、富民县、寻甸回族彝族自治县、东川区、五华区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、西山区、盘龙区、石林彝族自治县、晋宁区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

成都市(大邑县、崇州市、青白江区、温江区、金堂县、郫都区、成华区、青羊区、双流区、都江堰市、新津区、锦江区、武侯区、金牛区、龙泉驿区、简阳市、蒲江县、新都区、邛崃市、彭州市)

宜春市(丰城市、袁州区、铜鼓县、上高县、奉新县、高安市、万载县、樟树市、宜丰县、靖安县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗)

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济宁市(金乡县、嘉祥县、鱼台县、兖州区、邹城市、梁山县、泗水县、汶上县、任城区、曲阜市、微山县)

南京市(六合区、玄武区、江宁区、建邺区、高淳区、浦口区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

扬州市(仪征市、宝应县、江都区、邗江区、广陵区、高邮市)  天水市(武山县、清水县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区)

陇南市(文县、康县、礼县、成县、徽县、武都区、宕昌县、两当县、西和县)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、东乡族自治县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)晋中市(太谷区、平遥县、寿阳县、和顺县、左权县、榆社县、祁县、榆次区、昔阳县、介休市、灵石县)

重庆市(璧山区、沙坪坝区、合川区、渝北区、荣昌区、忠县、渝中区、长寿区、丰都县、石柱土家族自治县、江北区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、开州区、巫溪县、奉节县、大足区、北碚区、綦江区、巴南区、江津区、铜梁区、云阳县、万州区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、武隆区、巫山县、城口县、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、垫江县、永川区、大渡口区、梁平区、南川区、九龙坡区、涪陵区)  本溪市(本溪满族自治县、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、龙子湖区、怀远县、五河县、淮上区、禹会区)

漳州市(东山县、芗城区、龙文区、诏安县、平和县、南靖县、漳浦县、华安县、长泰区、龙海区、云霄县)

百色市(田阳区、西林县、那坡县、乐业县、平果市、右江区、德保县、田东县、田林县、靖西市、凌云县、隆林各族自治县)柳州市(柳城县、城中区、鹿寨县、柳北区、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县)

河源市(连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县、东源县)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、高州市、电白区)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

兰州市(城关区、榆中县、永登县、安宁区、七里河区、西固区、红古区、皋兰县)

桂林市(永福县、象山区、叠彩区、兴安县、全州县、平乐县、临桂区、龙胜各族自治县、资源县、荔浦市、七星区、阳朔县、恭城瑶族自治县、灌阳县、灵川县、秀峰区、雁山区)

凉山彝族自治州(甘洛县、越西县、盐源县、昭觉县、会理市、西昌市、美姑县、木里藏族自治县、冕宁县、普格县、布拖县、宁南县、德昌县、雷波县、金阳县、喜德县、会东县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

自贡市(自流井区、沿滩区、大安区、富顺县、荣县、贡井区)

鸡西市(麻山区、恒山区、虎林市、鸡东县、城子河区、密山市、滴道区、梨树区、鸡冠区)

西宁市(湟源县、湟中区、城中区、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城东区)

阳泉市(平定县、郊区、矿区、盂县、城区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、汶川县、阿坝县、理县、金川县、松潘县、茂县、红原县、小金县、黑水县、若尔盖县、马尔康市、壤塘县)

河池市(东兰县、天峨县、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、金城江区、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县)

赤峰市(红山区、松山区、元宝山区、林西县、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗)

三明市(永安市、建宁县、三元区、宁化县、明溪县、将乐县、尤溪县、沙县区、清流县、泰宁县、大田县)

牡丹江市(东宁市、东安区、绥芬河市、宁安市、林口县、阳明区、西安区、爱民区、穆棱市、海林市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。