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黄冈市(浠水县、红安县、英山县、团风县、黄梅县、麻城市、罗田县、武穴市、黄州区、蕲春县)

枣庄市(市中区、薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区)

泉州市(金门县、石狮市、惠安县、丰泽区、德化县、洛江区、鲤城区、永春县、南安市、晋江市、安溪县、泉港区)  大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县、龙凤区、肇州县、红岗区、萨尔图区、大同区)

成都市(温江区、锦江区、新津区、青白江区、金牛区、蒲江县、郫都区、金堂县、龙泉驿区、武侯区、邛崃市、崇州市、青羊区、简阳市、大邑县、成华区、彭州市、都江堰市、双流区、新都区)

周口市(淮阳区、西华县、项城市、川汇区、鹿邑县、沈丘县、商水县、郸城县、扶沟县、太康县)

河源市(和平县、紫金县、源城区、龙川县、连平县、东源县)

十堰市(张湾区、郧阳区、竹溪县、郧西县、竹山县、房县、茅箭区、丹江口市)  海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市)

阜阳市(阜南县、颍泉区、颍上县、界首市、颍东区、临泉县、颍州区、太和县)

延安市(甘泉县、志丹县、延长县、黄陵县、吴起县、黄龙县、安塞区、宜川县、洛川县、富县、延川县、宝塔区、子长市)

信阳市(商城县、光山县、息县、平桥区、浉河区、新县、固始县、淮滨县、潢川县、罗山县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

攀枝花市(米易县、仁和区、东区、西区、盐边县)

玉林市(福绵区、陆川县、容县、博白县、兴业县、玉州区、北流市)

湛江市(徐闻县、廉江市、坡头区、遂溪县、赤坎区、吴川市、雷州市、麻章区、霞山区)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

北京市(平谷区、东城区、丰台区、海淀区、石景山区、朝阳区、门头沟区、大兴区、西城区、顺义区、房山区、昌平区、通州区、怀柔区、延庆区、密云区)

临汾市(古县、隰县、蒲县、乡宁县、尧都区、安泽县、汾西县、永和县、吉县、大宁县、翼城县、霍州市、侯马市、襄汾县、洪洞县、曲沃县、浮山县)

大同市(浑源县、左云县、云冈区、天镇县、阳高县、广灵县、云州区、灵丘县、新荣区、平城区)

百色市(右江区、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、平果市、田东县、西林县、德保县、乐业县、田林县、那坡县)

黄山市(歙县、黟县、祁门县、休宁县、徽州区、屯溪区、黄山区)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)

中山市

昆明市(寻甸回族彝族自治县、呈贡区、官渡区、盘龙区、西山区、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、晋宁区、东川区、宜良县、嵩明县、五华区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

扬州市(邗江区、江都区、仪征市、宝应县、高邮市、广陵区)

承德市(双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双滦区、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县)

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鸡西市(密山市、鸡冠区、麻山区、恒山区、城子河区、鸡东县、梨树区、滴道区、虎林市)

五指山市(乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、东方市、临高县、定安县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县)

肇庆市(德庆县、高要区、封开县、广宁县、鼎湖区、端州区、怀集县、四会市)

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县、广安区)  遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、船山区、射洪市)

漳州市(云霄县、芗城区、漳浦县、东山县、龙海区、华安县、诏安县、平和县、长泰区、南靖县、龙文区)

蚌埠市(禹会区、怀远县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)温州市(鹿城区、苍南县、瓯海区、文成县、龙湾区、平阳县、瑞安市、龙港市、乐清市、洞头区、永嘉县、泰顺县)

日喀则市(康马县、聂拉木县、白朗县、定结县、谢通门县、吉隆县、萨嘎县、拉孜县、亚东县、南木林县、仲巴县、萨迦县、仁布县、昂仁县、桑珠孜区、定日县、江孜县、岗巴县)  贵阳市(白云区、云岩区、观山湖区、修文县、开阳县、乌当区、花溪区、清镇市、南明区、息烽县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、古丈县、龙山县、花垣县、泸溪县、凤凰县、保靖县)

绍兴市(嵊州市、上虞区、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、扎兰屯市、海拉尔区、牙克石市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗)郴州市(汝城县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、临武县、北湖区、永兴县、桂东县、宜章县、苏仙区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、个旧市、石屏县、绿春县、建水县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、开远市、红河县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

南宁市(良庆区、马山县、西乡塘区、横州市、隆安县、兴宁区、江南区、武鸣区、上林县、宾阳县、邕宁区、青秀区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

吕梁市(兴县、中阳县、交口县、离石区、临县、方山县、文水县、岚县、孝义市、石楼县、汾阳市、柳林县、交城县)

南平市(武夷山市、延平区、浦城县、建阳区、政和县、松溪县、光泽县、邵武市、顺昌县、建瓯市)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

安阳市(北关区、内黄县、林州市、殷都区、龙安区、文峰区、安阳县、汤阴县、滑县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

盐城市(盐都区、阜宁县、射阳县、东台市、大丰区、亭湖区、滨海县、建湖县、响水县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、伊宁县、伊宁市、巩留县、奎屯市、昭苏县、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)

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宣城市(宁国市、绩溪县、广德市、旌德县、郎溪县、泾县、宣州区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。