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攀枝花市(东区、西区、仁和区、米易县、盐边县)

香港特别行政区

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、普宁市、揭西县)

内江市(市中区、威远县、东兴区、隆昌市、资中县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

安阳市(文峰区、安阳县、汤阴县、北关区、殷都区、滑县、内黄县、林州市、龙安区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

中山市

吕梁市(离石区、中阳县、岚县、方山县、孝义市、交城县、交口县、临县、文水县、兴县、石楼县、汾阳市、柳林县)  大连市(瓦房店市、长海县、西岗区、沙河口区、旅顺口区、甘井子区、庄河市、中山区、金州区、普兰店区)

金昌市(金川区、永昌县)

泉州市(安溪县、石狮市、永春县、泉港区、南安市、惠安县、晋江市、丰泽区、洛江区、金门县、鲤城区、德化县)

邵阳市(邵东市、武冈市、洞口县、城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、北塔区、新宁县、双清区、隆回县、新邵县、邵阳县)

湛江市(赤坎区、麻章区、雷州市、廉江市、坡头区、吴川市、霞山区、徐闻县、遂溪县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

营口市(西市区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、大石桥市)

信阳市(罗山县、新县、固始县、光山县、商城县、淮滨县、潢川县、息县、平桥区、浉河区)

徐州市(泉山区、沛县、睢宁县、邳州市、贾汪区、鼓楼区、新沂市、云龙区、铜山区、丰县)

平顶山市(新华区、郏县、舞钢市、叶县、鲁山县、卫东区、汝州市、石龙区、宝丰县、湛河区)

济宁市(邹城市、梁山县、嘉祥县、兖州区、任城区、金乡县、泗水县、微山县、曲阜市、汶上县、鱼台县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

龙岩市(上杭县、连城县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、永定区)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

长治市(襄垣县、黎城县、屯留区、长子县、潞城区、潞州区、平顺县、沁源县、上党区、武乡县、沁县、壶关县)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

甘孜藏族自治州(九龙县、乡城县、色达县、石渠县、巴塘县、德格县、新龙县、雅江县、炉霍县、稻城县、康定市、白玉县、道孚县、泸定县、理塘县、甘孜县、得荣县、丹巴县)

台州市(天台县、温岭市、玉环市、椒江区、黄岩区、路桥区、临海市、三门县、仙居县)

达州市(渠县、万源市、通川区、开江县、达川区、大竹县、宣汉县)

沧州市(盐山县、青县、运河区、泊头市、任丘市、河间市、南皮县、吴桥县、东光县、肃宁县、沧县、黄骅市、献县、孟村回族自治县、新华区、海兴县)

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昭通市(水富市、镇雄县、巧家县、绥江县、昭阳区、鲁甸县、永善县、彝良县、大关县、盐津县、威信县)

济源市

那曲市(嘉黎县、巴青县、安多县、索县、尼玛县、申扎县、班戈县、聂荣县、双湖县、色尼区、比如县)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县、应县)  儋州市

日喀则市(岗巴县、亚东县、定结县、白朗县、萨迦县、昂仁县、康马县、萨嘎县、定日县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、江孜县、仲巴县、吉隆县、聂拉木县、南木林县、拉孜县)

晋城市(城区、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、高平市)

包头市(固阳县、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区、土默特右旗)吉安市(泰和县、吉安县、青原区、新干县、万安县、遂川县、井冈山市、吉水县、安福县、吉州区、永丰县、永新县、峡江县)

桂林市(阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、叠彩区、灵川县、灌阳县、秀峰区、平乐县、资源县、永福县、雁山区、临桂区、七星区、象山区、兴安县、全州县、荔浦市)  阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、青河县、布尔津县、富蕴县、福海县、吉木乃县)

潍坊市(坊子区、青州市、昌乐县、潍城区、安丘市、高密市、寿光市、奎文区、寒亭区、昌邑市、诸城市、临朐县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、丹寨县、台江县、天柱县、雷山县、施秉县、镇远县、剑河县、三穗县、榕江县、凯里市、黎平县、岑巩县、麻江县、锦屏县)

保定市(定兴县、容城县、雄县、唐县、高阳县、定州市、顺平县、博野县、蠡县、易县、莲池区、满城区、高碑店市、安国市、阜平县、清苑区、涿州市、安新县、徐水区、曲阳县、涞源县、涞水县、望都县、竞秀区)南通市(如东县、通州区、如皋市、海门区、崇川区、启东市、海安市)

北京市(怀柔区、房山区、昌平区、延庆区、朝阳区、西城区、门头沟区、顺义区、海淀区、平谷区、密云区、丰台区、石景山区、通州区、东城区、大兴区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、三水区、南海区)

衡水市(武强县、冀州区、景县、深州市、桃城区、安平县、故城县、武邑县、饶阳县、枣强县、阜城县)

开封市(尉氏县、通许县、鼓楼区、龙亭区、杞县、祥符区、兰考县、顺河回族区、禹王台区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

邢台市(南宫市、柏乡县、南和区、沙河市、临城县、信都区、内丘县、临西县、新河县、威县、任泽区、清河县、隆尧县、广宗县、平乡县、襄都区、宁晋县、巨鹿县)

普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

大庆市(大同区、肇源县、龙凤区、肇州县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区)

焦作市(中站区、孟州市、沁阳市、解放区、马村区、温县、山阳区、武陟县、博爱县、修武县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

澳门特别行政区

镇江市(扬中市、句容市、丹阳市、京口区、丹徒区、润州区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。