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通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县)

抚顺市(东洲区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、和政县、永靖县、广河县、临夏县)

淮安市(盱眙县、洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区)  林芝市(米林市、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县、巴宜区、察隅县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)合肥市(肥西县、瑶海区、庐阳区、包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区、肥东县、长丰县)

泰安市(东平县、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、新泰市)  洛阳市(西工区、涧西区、老城区、伊川县、宜阳县、偃师区、嵩县、汝阳县、新安县、洛宁县、瀍河回族区、栾川县、孟津区、洛龙区)

新余市(分宜县、渝水区)

中山市

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗)

阜阳市(阜南县、太和县、颍州区、界首市、临泉县、颍上县、颍东区、颍泉区)

昌都市(卡若区、江达县、边坝县、丁青县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、芒康县、左贡县、贡觉县、察雅县)

长沙市(开福区、岳麓区、雨花区、芙蓉区、长沙县、宁乡市、天心区、浏阳市、望城区)

鸡西市(鸡东县、滴道区、虎林市、鸡冠区、恒山区、麻山区、密山市、城子河区、梨树区)

达州市(宣汉县、开江县、万源市、渠县、达川区、通川区、大竹县)

淮南市(凤台县、田家庵区、谢家集区、大通区、八公山区、寿县、潘集区)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

凉山彝族自治州(冕宁县、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、金阳县、西昌市、越西县、昭觉县、会理市、宁南县、雷波县、会东县、盐源县、甘洛县、普格县、喜德县、美姑县)

伊春市(伊美区、丰林县、友好区、南岔县、乌翠区、铁力市、大箐山县、金林区、嘉荫县、汤旺县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

辽阳市(灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、太子河区、白塔区、弓长岭区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

东莞市

乐山市(犍为县、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、夹江县、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区)

广州市(从化区、黄埔区、花都区、南沙区、白云区、海珠区、天河区、番禺区、增城区、荔湾区、越秀区)

宁德市(柘荣县、霞浦县、周宁县、福安市、屏南县、寿宁县、古田县、福鼎市、蕉城区)

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延安市(延川县、黄陵县、吴起县、富县、黄龙县、志丹县、宝塔区、洛川县、子长市、宜川县、安塞区、甘泉县、延长县)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、卓尼县、夏河县、玛曲县、碌曲县、迭部县、临潭县)

宁夏回族自治区

渭南市(蒲城县、富平县、澄城县、白水县、大荔县、华阴市、潼关县、临渭区、韩城市、华州区、合阳县)  聊城市(冠县、莘县、东昌府区、茌平区、高唐县、东阿县、临清市、阳谷县)

日喀则市(萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、定结县、桑珠孜区、萨迦县、昂仁县、亚东县、南木林县、岗巴县、仲巴县、定日县、谢通门县、吉隆县、白朗县、康马县、仁布县、江孜县)

邵阳市(北塔区、武冈市、双清区、城步苗族自治县、新宁县、大祥区、邵阳县、绥宁县、洞口县、新邵县、隆回县、邵东市)

绵阳市(涪城区、安州区、三台县、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、平武县、游仙区、梓潼县)防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

咸宁市(通山县、崇阳县、咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县)  南通市(如东县、海门区、崇川区、启东市、海安市、如皋市、通州区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

铁岭市(开原市、昌图县、铁岭县、调兵山市、清河区、西丰县、银州区)

开封市(龙亭区、通许县、鼓楼区、尉氏县、祥符区、顺河回族区、杞县、禹王台区、兰考县)定西市(渭源县、漳县、临洮县、陇西县、安定区、通渭县、岷县)

济宁市(曲阜市、邹城市、鱼台县、金乡县、梁山县、泗水县、微山县、嘉祥县、汶上县、任城区、兖州区)

河池市(南丹县、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

漳州市(芗城区、漳浦县、长泰区、龙海区、华安县、云霄县、诏安县、龙文区、东山县、平和县、南靖县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县)

平顶山市(新华区、舞钢市、郏县、鲁山县、汝州市、宝丰县、卫东区、石龙区、湛河区、叶县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县、临泽县)

唐山市(古冶区、开平区、曹妃甸区、迁西县、乐亭县、滦南县、丰润区、玉田县、迁安市、路北区、丰南区、路南区、遵化市、滦州市)

雅安市(名山区、天全县、芦山县、石棉县、宝兴县、荥经县、汉源县、雨城区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、五河县、淮上区、固镇县、龙子湖区、怀远县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

贵阳市(清镇市、息烽县、观山湖区、白云区、开阳县、花溪区、南明区、云岩区、乌当区、修文县)

郴州市(资兴市、嘉禾县、苏仙区、宜章县、临武县、桂东县、桂阳县、永兴县、安仁县、汝城县、北湖区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？