大清第一倔福晋:一同领略精彩与激情的结合！

更新时间：2025-04-24 03:55:13　浏览次数： 710

大清第一倔福晋:一同领略精彩与激情的结合！各观看《今日汇总》

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全国服务区域：

连云港市(灌南县、海州区、连云区、灌云县、赣榆区、东海县)

淮南市(八公山区、田家庵区、潘集区、大通区、寿县、谢家集区、凤台县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

宜宾市(珙县、长宁县、筠连县、南溪区、翠屏区、江安县、叙州区、屏山县、高县、兴文县)

六安市(裕安区、金安区、叶集区、金寨县、霍山县、舒城县、霍邱县)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、陇县、眉县、渭滨区、麟游县、太白县、岐山县、千阳县、凤翔区、凤县、金台区)

东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)

西宁市(湟源县、城北区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟中区)

马鞍山市(含山县、和县、当涂县、花山区、雨山区、博望区)

郴州市(安仁县、北湖区、宜章县、苏仙区、桂阳县、临武县、资兴市、嘉禾县、桂东县、永兴县、汝城县)

张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

桂林市(全州县、雁山区、荔浦市、灵川县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、永福县、临桂区、象山区、兴安县、秀峰区、叠彩区、阳朔县、灌阳县、资源县、七星区、平乐县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

银川市(永宁县、贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区、灵武市)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、托克托县、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、回民区、新城区、武川县)

平顶山市(新华区、湛河区、汝州市、鲁山县、石龙区、舞钢市、宝丰县、郏县、叶县、卫东区)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、柳北区、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、融水苗族自治县、融安县)

开封市(尉氏县、禹王台区、龙亭区、通许县、顺河回族区、祥符区、兰考县、鼓楼区、杞县)

石河子市(胡杨河市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、新星市、昆玉市、阿拉尔市、双河市、图木舒克市、北屯市、铁门关市)

昭通市(大关县、永善县、盐津县、镇雄县、昭阳区、彝良县、水富市、绥江县、威信县、鲁甸县、巧家县)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市)

淄博市(博山区、临淄区、桓台县、高青县、淄川区、周村区、张店区、沂源县)

延安市(甘泉县、延长县、志丹县、吴起县、安塞区、洛川县、黄龙县、延川县、子长市、宜川县、宝塔区、富县、黄陵县)

绥化市(庆安县、望奎县、明水县、海伦市、安达市、北林区、青冈县、肇东市、兰西县、绥棱县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

安阳市(北关区、殷都区、内黄县、汤阴县、安阳县、滑县、龙安区、文峰区、林州市)

天津市(南开区、蓟州区、宝坻区、津南区、滨海新区、和平区、河东区、宁河区、静海区、西青区、东丽区、红桥区、北辰区、河西区、武清区、河北区)

沧州市(吴桥县、任丘市、泊头市、肃宁县、盐山县、海兴县、沧县、青县、新华区、南皮县、东光县、献县、河间市、孟村回族自治县、黄骅市、运河区)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、顺城区、望花区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)

襄阳市(枣阳市、襄州区、襄城区、谷城县、南漳县、老河口市、樊城区、保康县、宜城市)

汕头市(澄海区、潮南区、濠江区、潮阳区、金平区、南澳县、龙湖区)

双鸭山市(岭东区、饶河县、宝山区、宝清县、尖山区、友谊县、集贤县、四方台区)

湛江市(麻章区、徐闻县、吴川市、坡头区、赤坎区、雷州市、霞山区、遂溪县、廉江市)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

雅安市(芦山县、雨城区、宝兴县、荥经县、石棉县、名山区、天全县、汉源县)

临沧市(云县、临翔区、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、泰来县、讷河市、富拉尔基区、富裕县、甘南县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、克山县、碾子山区、拜泉县、龙沙区、克东县、建华区)

阿里地区(措勤县、革吉县、噶尔县、札达县、普兰县、改则县、日土县)

南宁市(宾阳县、青秀区、西乡塘区、邕宁区、马山县、横州市、兴宁区、江南区、隆安县、上林县、良庆区、武鸣区)

张家口市(怀来县、崇礼区、康保县、涿鹿县、桥东区、万全区、蔚县、尚义县、阳原县、下花园区、赤城县、张北县、桥西区、沽源县、宣化区、怀安县)

永州市(祁阳市、冷水滩区、零陵区、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、双牌县、江永县、道县)

阳泉市(矿区、城区、郊区、平定县、盂县)

邯郸市(曲周县、魏县、复兴区、永年区、肥乡区、邱县、磁县、临漳县、丛台区、成安县、武安市、大名县、馆陶县、鸡泽县、涉县、邯山区、峰峰矿区、广平县)

淮安市(涟水县、金湖县、盱眙县、淮阴区、淮安区、清江浦区、洪泽区)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

南通市(海门区、海安市、通州区、启东市、如东县、如皋市、崇川区)

昆明市(宜良县、西山区、安宁市、嵩明县、官渡区、盘龙区、五华区、呈贡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、富民县、东川区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

渭南市(华州区、临渭区、富平县、蒲城县、合阳县、白水县、韩城市、潼关县、澄城县、华阴市、大荔县)

衡水市(安平县、桃城区、景县、阜城县、枣强县、故城县、武邑县、武强县、深州市、饶阳县、冀州区)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

大庆市(大同区、肇源县、让胡路区、红岗区、肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区)

温州市(永嘉县、鹿城区、平阳县、龙港市、瓯海区、文成县、苍南县、龙湾区、瑞安市、乐清市、泰顺县、洞头区)

洛阳市(汝阳县、洛宁县、栾川县、老城区、伊川县、西工区、嵩县、涧西区、瀍河回族区、洛龙区、孟津区、宜阳县、偃师区、新安县)

济源市

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、砚山县、丘北县、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县)

崇左市(宁明县、江州区、凭祥市、大新县、天等县、扶绥县、龙州县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、金塔县)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、正阳县、遂平县、平舆县、驿城区、西平县、上蔡县、汝南县、确山县)

南京市(栖霞区、高淳区、建邺区、玄武区、雨花台区、六合区、鼓楼区、溧水区、江宁区、秦淮区、浦口区)

临沂市(河东区、莒南县、兰陵县、平邑县、郯城县、沂水县、费县、蒙阴县、临沭县、兰山区、罗庄区、沂南县)

赤峰市(巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、元宝山区、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县)

潍坊市(奎文区、昌乐县、诸城市、安丘市、昌邑市、寿光市、寒亭区、青州市、高密市、临朐县、潍城区、坊子区)

抚州市(黎川县、崇仁县、宜黄县、南城县、东乡区、乐安县、广昌县、南丰县、金溪县、临川区、资溪县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市、都兰县、乌兰县)

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、钟楼区、新北区)

吉安市(遂川县、新干县、安福县、泰和县、青原区、井冈山市、永丰县、永新县、吉水县、万安县、峡江县、吉安县、吉州区)

锦州市(黑山县、凌河区、凌海市、北镇市、古塔区、太和区、义县)

杭州市(建德市、桐庐县、临安区、钱塘区、上城区、拱墅区、余杭区、滨江区、临平区、富阳区、西湖区、萧山区、淳安县)

宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、泾县、绩溪县、广德市、宁国市)

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玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县)

烟台市(龙口市、莱州市、海阳市、招远市、莱山区、莱阳市、福山区、芝罘区、牟平区、蓬莱区、栖霞市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)

衢州市(柯城区、常山县、江山市、开化县、龙游县、衢江区)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县、象州县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

晋城市(陵川县、泽州县、高平市、城区、沁水县、阳城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

成都市(邛崃市、龙泉驿区、武侯区、金牛区、新津区、郫都区、都江堰市、青白江区、蒲江县、温江区、新都区、大邑县、成华区、简阳市、青羊区、崇州市、双流区、金堂县、彭州市、锦江区)

岳阳市(华容县、君山区、临湘市、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、岳阳县、汨罗市、平江县)

广元市(青川县、朝天区、剑阁县、苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、清丰县、华龙区、濮阳县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

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红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、石屏县、开远市、红河县、泸西县、元阳县、弥勒市、建水县、蒙自市、个旧市)

香港特别行政区

邵阳市(城步苗族自治县、双清区、绥宁县、邵东市、新宁县、北塔区、武冈市、邵阳县、隆回县、大祥区、新邵县、洞口县)

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贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)

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大连市(甘井子区、长海县、沙河口区、旅顺口区、西岗区、中山区、金州区、庄河市、普兰店区、瓦房店市)

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广西壮族自治区

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莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化