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抚顺市(清原满族自治县、新抚区、东洲区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、顺城区)

那曲市(比如县、申扎县、色尼区、班戈县、嘉黎县、索县、安多县、双湖县、聂荣县、尼玛县、巴青县)

泉州市(鲤城区、南安市、安溪县、永春县、丰泽区、惠安县、石狮市、金门县、洛江区、晋江市、德化县、泉港区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区)  玉溪市(红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、华宁县)

韶关市(翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、曲江区、南雄市、始兴县、浈江区、乐昌市)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区)

鞍山市(台安县、铁东区、海城市、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区)  石家庄市(栾城区、正定县、灵寿县、新乐市、藁城区、行唐县、辛集市、深泽县、平山县、井陉矿区、裕华区、长安区、赵县、桥西区、高邑县、鹿泉区、无极县、新华区、井陉县、晋州市、元氏县、赞皇县)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县)

海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市、上虞区、嵊州市)

安阳市(林州市、殷都区、汤阴县、内黄县、龙安区、北关区、文峰区、滑县、安阳县)

长治市(武乡县、潞州区、沁源县、壶关县、屯留区、潞城区、黎城县、上党区、平顺县、长子县、沁县、襄垣县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、明山区、本溪满族自治县)

沧州市(黄骅市、泊头市、献县、吴桥县、肃宁县、新华区、河间市、运河区、孟村回族自治县、任丘市、东光县、青县、南皮县、海兴县、盐山县、沧县)

广元市(旺苍县、昭化区、苍溪县、青川县、剑阁县、朝天区、利州区)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、抚宁区)

曲靖市(宣威市、富源县、沾益区、会泽县、罗平县、师宗县、陆良县、麒麟区、马龙区)

昆明市(富民县、东川区、石林彝族自治县、西山区、盘龙区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、宜良县、晋宁区、呈贡区、五华区)

丹东市(东港市、元宝区、凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)

沈阳市(新民市、法库县、浑南区、沈河区、辽中区、沈北新区、铁西区、苏家屯区、和平区、皇姑区、康平县、于洪区、大东区)

南充市(嘉陵区、营山县、西充县、阆中市、顺庆区、仪陇县、高坪区、南部县、蓬安县)

哈尔滨市(松北区、双城区、道外区、南岗区、道里区、呼兰区、通河县、延寿县、方正县、五常市、宾县、依兰县、平房区、木兰县、香坊区、尚志市、阿城区、巴彦县)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、同安区、湖里区、翔安区)

十堰市(房县、茅箭区、张湾区、竹山县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、郧西县)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、汤旺县、金林区、友好区、铁力市、南岔县、伊美区、丰林县、大箐山县)

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西安市(鄠邑区、阎良区、高陵区、灞桥区、莲湖区、临潼区、长安区、未央区、碑林区、蓝田县、周至县、新城区、雁塔区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、乐安县、广昌县、南城县、黎川县、临川区、南丰县、资溪县、金溪县、东乡区)

绥化市(绥棱县、北林区、望奎县、安达市、兰西县、明水县、海伦市、庆安县、肇东市、青冈县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、无为市、镜湖区、南陵县、湾沚区、鸠江区)  防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

南平市(邵武市、建阳区、政和县、顺昌县、建瓯市、延平区、浦城县、光泽县、松溪县、武夷山市)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、江都区)六安市(叶集区、金寨县、裕安区、金安区、霍山县、舒城县、霍邱县)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市)  济源市

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

徐州市(沛县、邳州市、丰县、新沂市、泉山区、鼓楼区、睢宁县、云龙区、贾汪区、铜山区)

定西市(通渭县、临洮县、漳县、渭源县、岷县、安定区、陇西县)湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、南浔区、长兴县)

金昌市(永昌县、金川区)

清远市(清城区、阳山县、清新区、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县)

和田地区(皮山县、于田县、策勒县、民丰县、墨玉县、和田市、洛浦县、和田县)

日喀则市(康马县、亚东县、拉孜县、昂仁县、定日县、桑珠孜区、谢通门县、吉隆县、定结县、仲巴县、萨嘎县、萨迦县、白朗县、江孜县、聂拉木县、南木林县、岗巴县、仁布县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

大同市(灵丘县、平城区、天镇县、浑源县、云冈区、阳高县、新荣区、广灵县、左云县、云州区)

赣州市(宁都县、赣县区、定南县、兴国县、于都县、全南县、安远县、上犹县、大余县、寻乌县、龙南市、崇义县、石城县、南康区、瑞金市、章贡区、信丰县、会昌县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)

喀什地区(泽普县、疏附县、喀什市、莎车县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、麦盖提县、疏勒县)

永州市(零陵区、东安县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、蓝山县、冷水滩区、道县、祁阳市、江永县、新田县)

长春市(农安县、九台区、双阳区、二道区、绿园区、榆树市、南关区、朝阳区、公主岭市、德惠市、宽城区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、和龙市、珲春市、龙井市、汪清县、安图县、图们市)

荆州市(洪湖市、公安县、松滋市、荆州区、江陵县、监利市、石首市、沙市区)

邢台市(威县、清河县、巨鹿县、南和区、沙河市、新河县、任泽区、平乡县、隆尧县、柏乡县、临西县、信都区、临城县、南宫市、内丘县、宁晋县、襄都区、广宗县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

晋中市(祁县、介休市、寿阳县、榆社县、平遥县、榆次区、灵石县、和顺县、左权县、太谷区、昔阳县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎