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更新时间：2025-04-24 00:02:54　浏览次数： 306

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邢台市(襄都区、柏乡县、清河县、内丘县、宁晋县、信都区、巨鹿县、新河县、临西县、南和区、隆尧县、广宗县、平乡县、任泽区、临城县、南宫市、威县、沙河市)

唐山市(乐亭县、路南区、古冶区、玉田县、迁安市、路北区、滦州市、滦南县、开平区、曹妃甸区、丰润区、遵化市、丰南区、迁西县)

扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、江都区、广陵区、仪征市)

赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、林西县、松山区、巴林右旗、敖汉旗、红山区、宁城县、喀喇沁旗) 嘉峪关市

济宁市(曲阜市、梁山县、任城区、汶上县、嘉祥县、泗水县、邹城市、兖州区、金乡县、鱼台县、微山县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、望谟县、贞丰县、兴仁市、册亨县、普安县、安龙县)崇左市(凭祥市、宁明县、江州区、大新县、扶绥县、天等县、龙州县)

宣城市(绩溪县、宁国市、广德市、郎溪县、宣州区、旌德县、泾县) 西安市(周至县、蓝田县、新城区、雁塔区、临潼区、未央区、高陵区、碑林区、阎良区、鄠邑区、长安区、灞桥区、莲湖区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、和县、博望区、花山区)

衢州市(柯城区、常山县、衢江区、江山市、开化县、龙游县)

十堰市(郧西县、竹山县、竹溪县、房县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、张湾区)鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、台安县、立山区、千山区)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

林芝市(察隅县、巴宜区、米林市、波密县、朗县、墨脱县、工布江达县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、根河市)

渭南市(华阴市、白水县、富平县、华州区、潼关县、临渭区、韩城市、澄城县、大荔县、合阳县、蒲城县)

龙岩市(长汀县、漳平市、连城县、武平县、永定区、新罗区、上杭县)

汉中市(略阳县、镇巴县、南郑区、西乡县、城固县、汉台区、勉县、留坝县、佛坪县、宁强县、洋县)

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投资要点

事件：2025年4月14日，行动教育发布2024年年报，2024年公司实现营收7.83亿元，同比+16.5%；归母净利润2.69亿元，同比+22.4%；扣非归母净利润2.41亿元，同比+12.2%。

业绩符合预期，高分红持续：单Q4收入2.2亿元，yoy+4%，归母净利润0.7亿元，yoy+26%，扣非归母0.6亿元，yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元，本年度合计派发2.67亿元，分红率达99.5%，对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元，yoy+3.8%，Q4现金收款3.4亿元，yoy+11.1%。截至2024年底，合同负债10.8亿元，yoy+12.7%。

管理咨询收入提速：分业务看，24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元，yoy+6%/97%/47%，毛利率分别为84%/44%/27%，yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家，新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升，净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长：用户增长方面，开发500家新大客户，运用AI战略；伙伴增长方面，“每人每月一家大客户”策略提高人效，“百校计划”开设新分校推动人数增长；品牌增长方面，实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级：行动教育作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元（2025/2026年前值为2.9/3.4亿元），对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍，维持“增持”评级。

风险提示：订单不及预期，收款不及预期，消课进度不及预期，客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉：

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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