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果洛藏族自治州(达日县、玛多县、玛沁县、甘德县、久治县、班玛县)

朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、南海区、三水区)

楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、大姚县、禄丰市、双柏县、姚安县、武定县、楚雄市、牟定县、南华县)  漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县)

驻马店市(汝南县、驿城区、确山县、正阳县、上蔡县、遂平县、新蔡县、平舆县、泌阳县、西平县)

青岛市(胶州市、即墨区、市北区、黄岛区、平度市、城阳区、崂山区、李沧区、市南区、莱西市)

新疆维吾尔自治区

张家口市(赤城县、怀安县、尚义县、张北县、桥东区、沽源县、蔚县、崇礼区、宣化区、下花园区、怀来县、万全区、涿鹿县、桥西区、阳原县、康保县)  黄冈市(英山县、蕲春县、武穴市、黄州区、罗田县、团风县、黄梅县、麻城市、红安县、浠水县)

哈尔滨市(尚志市、依兰县、呼兰区、松北区、双城区、道外区、五常市、木兰县、通河县、南岗区、平房区、方正县、香坊区、阿城区、延寿县、巴彦县、道里区、宾县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

石河子市(可克达拉市、北屯市、昆玉市、铁门关市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、五家渠市、双河市、白杨市)

太原市(小店区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区、古交市、杏花岭区、晋源区、迎泽区、万柏林区、清徐县)

焦作市(中站区、孟州市、山阳区、博爱县、武陟县、温县、马村区、修武县、解放区、沁阳市)

衡阳市(祁东县、衡山县、珠晖区、衡东县、雁峰区、蒸湘区、耒阳市、衡南县、常宁市、石鼓区、衡阳县、南岳区)

林芝市(工布江达县、米林市、察隅县、巴宜区、墨脱县、波密县、朗县)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、洱源县、大理市、宾川县、永平县、云龙县)

温州市(文成县、永嘉县、瓯海区、平阳县、苍南县、洞头区、鹿城区、龙湾区、泰顺县、乐清市、瑞安市、龙港市)

六安市(金寨县、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县、舒城县、裕安区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、白塔区、灯塔市、辽阳县、太子河区、弓长岭区)

庆阳市(镇原县、庆城县、环县、西峰区、正宁县、华池县、宁县、合水县)

开封市(鼓楼区、兰考县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、通许县、禹王台区、杞县、尉氏县)

益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、安化县、南县、资阳区)

济南市(商河县、长清区、天桥区、历城区、钢城区、济阳区、章丘区、历下区、槐荫区、莱芜区、市中区、平阴县)

滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、邹平市、惠民县、博兴县、沾化区)

中山市

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南平市(建瓯市、政和县、浦城县、建阳区、光泽县、武夷山市、松溪县、延平区、邵武市、顺昌县)

漳州市(芗城区、华安县、长泰区、漳浦县、龙海区、诏安县、龙文区、平和县、东山县、云霄县、南靖县)

金华市(金东区、永康市、东阳市、浦江县、兰溪市、武义县、磐安县、义乌市、婺城区)

昌都市(丁青县、江达县、八宿县、边坝县、贡觉县、卡若区、左贡县、芒康县、察雅县、类乌齐县、洛隆县)  通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

德州市(乐陵市、齐河县、宁津县、武城县、庆云县、夏津县、禹城市、临邑县、平原县、德城区、陵城区)

陇南市(文县、徽县、康县、礼县、成县、武都区、西和县、宕昌县、两当县)

定西市(漳县、渭源县、岷县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县)三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、渑池县、灵宝市、义马市)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县)  新余市(分宜县、渝水区)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、弋江区、无为市、南陵县、繁昌区、湾沚区)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、新北区、武进区、钟楼区)

徐州市(泉山区、睢宁县、新沂市、贾汪区、沛县、鼓楼区、邳州市、云龙区、丰县、铜山区)大连市(庄河市、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、长海县、金州区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、中山区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县、上虞区)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、昭觉县、越西县、雷波县、冕宁县、盐源县、美姑县、布拖县、金阳县、西昌市、甘洛县、会理市、喜德县、宁南县、普格县、会东县、德昌县)

丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、凤城市)

吕梁市(方山县、石楼县、文水县、交城县、岚县、临县、汾阳市、兴县、交口县、离石区、中阳县、孝义市、柳林县)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、大安区、贡井区、自流井区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市)

吉林市(永吉县、丰满区、桦甸市、龙潭区、蛟河市、昌邑区、船营区、舒兰市、磐石市)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

宜春市(铜鼓县、丰城市、靖安县、奉新县、樟树市、上高县、高安市、宜丰县、万载县、袁州区)

岳阳市(华容县、临湘市、岳阳县、湘阴县、君山区、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、平江县)

阜新市(彰武县、细河区、清河门区、海州区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、汪清县、龙井市、图们市、敦化市、安图县、延吉市)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。