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西藏自治区

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、辰溪县、沅陵县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

徐州市(铜山区、鼓楼区、贾汪区、邳州市、丰县、泉山区、新沂市、沛县、云龙区、睢宁县)

济源市  五指山市(东方市、屯昌县、临高县、澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、文昌市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县)

福州市(台江区、晋安区、连江县、平潭县、永泰县、罗源县、仓山区、马尾区、长乐区、闽清县、鼓楼区、福清市、闽侯县)

郑州市(新密市、中牟县、巩义市、管城回族区、中原区、荥阳市、上街区、二七区、登封市、金水区、惠济区、新郑市)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、叶城县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、疏附县、疏勒县、英吉沙县、莎车县、泽普县)白城市(大安市、镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县)

宝鸡市(千阳县、太白县、扶风县、麟游县、凤翔区、眉县、岐山县、凤县、陇县、渭滨区、陈仓区、金台区)  潍坊市(昌邑市、寒亭区、潍城区、临朐县、寿光市、安丘市、高密市、奎文区、诸城市、青州市、昌乐县、坊子区)

金华市(婺城区、金东区、兰溪市、义乌市、永康市、磐安县、浦江县、武义县、东阳市)

内蒙古自治区

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、罗定市、云安区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县、兴宾区、象州县)

乐山市(马边彝族自治县、夹江县、沐川县、犍为县、五通桥区、市中区、峨眉山市、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区)

临沧市(云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、永德县)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

沧州市(新华区、河间市、沧县、肃宁县、吴桥县、运河区、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、黄骅市、泊头市、东光县、南皮县、献县、青县、盐山县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)

漳州市(龙海区、芗城区、云霄县、诏安县、长泰区、平和县、龙文区、东山县、华安县、南靖县、漳浦县)

临夏回族自治州(广河县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、东乡族自治县、临夏市)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、船山区、安居区、大英县)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

榆林市(榆阳区、神木市、佳县、绥德县、横山区、靖边县、子洲县、清涧县、米脂县、府谷县、定边县、吴堡县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

常德市(桃源县、武陵区、安乡县、汉寿县、鼎城区、临澧县、澧县、津市市、石门县)

济南市(槐荫区、长清区、钢城区、章丘区、平阴县、商河县、莱芜区、历城区、市中区、历下区、天桥区、济阳区)

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郴州市(资兴市、嘉禾县、宜章县、桂阳县、北湖区、苏仙区、临武县、汝城县、桂东县、安仁县、永兴县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)

安康市(宁陕县、石泉县、镇坪县、白河县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、汉阴县、岚皋县、平利县)

苏州市(相城区、太仓市、张家港市、虎丘区、姑苏区、吴江区、昆山市、常熟市、吴中区)  湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市)

铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、西丰县、银州区、开原市、清河区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县)

伊春市(伊美区、大箐山县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、南岔县、友好区、汤旺县、丰林县、金林区)钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市、兴仁市、普安县)  南宁市(武鸣区、邕宁区、隆安县、横州市、兴宁区、江南区、良庆区、宾阳县、上林县、青秀区、西乡塘区、马山县)

忻州市(河曲县、原平市、岢岚县、定襄县、神池县、代县、保德县、五台县、静乐县、繁峙县、宁武县、五寨县、忻府区、偏关县)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

益阳市(桃江县、赫山区、南县、资阳区、沅江市、安化县)克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

信阳市(潢川县、光山县、商城县、平桥区、浉河区、罗山县、淮滨县、固始县、新县、息县)

赤峰市(敖汉旗、红山区、克什克腾旗、巴林左旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、巴林右旗、元宝山区、宁城县、林西县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)

滁州市(全椒县、来安县、南谯区、天长市、明光市、定远县、琅琊区、凤阳县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

朝阳市(龙城区、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、建平县)

桂林市(永福县、叠彩区、龙胜各族自治县、雁山区、灵川县、象山区、恭城瑶族自治县、资源县、七星区、平乐县、灌阳县、临桂区、阳朔县、兴安县、秀峰区、荔浦市、全州县)

濮阳市(濮阳县、台前县、范县、南乐县、清丰县、华龙区)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、海盐县、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区)

上海市(黄浦区、浦东新区、崇明区、嘉定区、宝山区、杨浦区、长宁区、青浦区、普陀区、闵行区、静安区、松江区、徐汇区、奉贤区、虹口区、金山区)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

通化市(辉南县、二道江区、东昌区、梅河口市、集安市、柳河县、通化县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

烟台市(招远市、海阳市、福山区、蓬莱区、莱阳市、龙口市、莱州市、莱山区、芝罘区、牟平区、栖霞市)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、山丹县、临泽县、民乐县)

镇江市(丹阳市、京口区、句容市、扬中市、润州区、丹徒区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。