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西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

沧州市(南皮县、任丘市、新华区、海兴县、泊头市、青县、孟村回族自治县、运河区、吴桥县、东光县、河间市、肃宁县、献县、沧县、盐山县、黄骅市)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

东莞市  湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、保靖县、凤凰县、花垣县、古丈县、吉首市、泸溪县)

新疆维吾尔自治区

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、千山区、海城市、台安县、铁东区、铁西区)

济源市

衢州市(江山市、衢江区、柯城区、开化县、常山县、龙游县)  荆州市(江陵县、公安县、沙市区、石首市、监利市、荆州区、松滋市、洪湖市)

三门峡市(义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)

台州市(路桥区、天台县、临海市、玉环市、仙居县、三门县、椒江区、黄岩区、温岭市)

三沙市(西沙区、南沙区)

衡水市(桃城区、枣强县、安平县、深州市、阜城县、饶阳县、景县、冀州区、武邑县、武强县、故城县)

武汉市(汉阳区、洪山区、武昌区、青山区、江岸区、硚口区、汉南区、东西湖区、江夏区、新洲区、黄陂区、蔡甸区、江汉区)

济南市(莱芜区、长清区、钢城区、商河县、市中区、历城区、槐荫区、天桥区、济阳区、章丘区、历下区、平阴县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、元阳县、红河县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、泸西县、石屏县、弥勒市、个旧市)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、牟定县、武定县、双柏县、楚雄市、南华县、大姚县、禄丰市、永仁县)

林芝市(波密县、朗县、墨脱县、察隅县、工布江达县、巴宜区、米林市)

泰安市(泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、新泰市、岱岳区)

保定市(顺平县、高阳县、定兴县、涿州市、清苑区、雄县、高碑店市、望都县、莲池区、易县、蠡县、定州市、安新县、容城县、徐水区、满城区、曲阳县、涞源县、安国市、博野县、竞秀区、阜平县、涞水县、唐县)

徐州市(泉山区、新沂市、云龙区、丰县、鼓楼区、贾汪区、邳州市、睢宁县、铜山区、沛县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、轮台县、和硕县)

鸡西市(滴道区、麻山区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、虎林市、密山市、恒山区)

南宁市(上林县、西乡塘区、青秀区、马山县、宾阳县、兴宁区、江南区、武鸣区、隆安县、邕宁区、良庆区、横州市)

渭南市(韩城市、华阴市、华州区、白水县、潼关县、澄城县、蒲城县、临渭区、富平县、大荔县、合阳县)

驻马店市(确山县、西平县、汝南县、泌阳县、驿城区、平舆县、正阳县、新蔡县、上蔡县、遂平县)

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河源市(龙川县、源城区、和平县、东源县、连平县、紫金县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市)

新余市(分宜县、渝水区)

南充市(顺庆区、高坪区、阆中市、仪陇县、南部县、蓬安县、营山县、嘉陵区、西充县)  平凉市(庄浪县、泾川县、崆峒区、崇信县、华亭市、灵台县、静宁县)

双鸭山市(友谊县、尖山区、宝清县、岭东区、宝山区、饶河县、集贤县、四方台区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)儋州市

阿克苏地区(沙雅县、库车市、乌什县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、拜城县)  威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

赣州市(信丰县、全南县、赣县区、兴国县、定南县、瑞金市、会昌县、石城县、于都县、寻乌县、崇义县、南康区、大余县、上犹县、龙南市、章贡区、安远县、宁都县)

抚顺市(望花区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区)塔城地区(托里县、沙湾市、裕民县、乌苏市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

内蒙古自治区

合肥市(长丰县、庐阳区、巢湖市、蜀山区、包河区、瑶海区、庐江县、肥东县、肥西县)

哈尔滨市(方正县、道外区、阿城区、尚志市、双城区、木兰县、呼兰区、平房区、南岗区、通河县、延寿县、宾县、五常市、道里区、香坊区、松北区、巴彦县、依兰县)

佳木斯市(东风区、汤原县、郊区、前进区、同江市、桦川县、富锦市、桦南县、向阳区、抚远市)

安阳市(林州市、北关区、汤阴县、内黄县、龙安区、安阳县、文峰区、殷都区、滑县)

肇庆市(端州区、广宁县、德庆县、高要区、怀集县、四会市、鼎湖区、封开县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、台江县、岑巩县、麻江县、从江县、榕江县、镇远县、三穗县、天柱县、丹寨县、凯里市、施秉县、锦屏县、剑河县、雷山县、黎平县)

商丘市(梁园区、睢县、永城市、柘城县、睢阳区、宁陵县、民权县、虞城县、夏邑县)

鹤岗市(工农区、东山区、兴山区、兴安区、南山区、向阳区、绥滨县、萝北县)

陇南市(文县、康县、宕昌县、西和县、两当县、礼县、成县、徽县、武都区)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县)

白城市(洮南市、大安市、洮北区、通榆县、镇赉县)

永州市(宁远县、蓝山县、冷水滩区、江永县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、道县、新田县、双牌县)

曲靖市(会泽县、陆良县、师宗县、宣威市、罗平县、富源县、马龙区、沾益区、麒麟区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。