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南京市(浦口区、六合区、栖霞区、建邺区、高淳区、秦淮区、溧水区、雨花台区、玄武区、鼓楼区、江宁区)
抚顺市(抚顺县、东洲区、望花区、顺城区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县)
乐山市(沙湾区、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、夹江县、井研县、五通桥区、犍为县、沐川县、马边彝族自治县、金口河区)
鞍山市(立山区、铁西区、千山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁东区) 潍坊市(昌乐县、寒亭区、青州市、诸城市、潍城区、寿光市、奎文区、高密市、安丘市、坊子区、临朐县、昌邑市)
黄冈市(黄州区、团风县、罗田县、武穴市、红安县、浠水县、麻城市、黄梅县、英山县、蕲春县)
海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
大连市(旅顺口区、西岗区、庄河市、中山区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、长海县、金州区)
银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区) 南平市(光泽县、顺昌县、武夷山市、建阳区、邵武市、延平区、浦城县、建瓯市、政和县、松溪县)
白银市(白银区、靖远县、会宁县、平川区、景泰县)
楚雄彝族自治州(双柏县、大姚县、永仁县、禄丰市、武定县、南华县、姚安县、元谋县、楚雄市、牟定县)
丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)
南充市(蓬安县、南部县、嘉陵区、顺庆区、高坪区、营山县、仪陇县、西充县、阆中市)
普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)
日喀则市(拉孜县、萨迦县、江孜县、萨嘎县、桑珠孜区、亚东县、吉隆县、昂仁县、南木林县、仁布县、康马县、谢通门县、岗巴县、定结县、白朗县、仲巴县、聂拉木县、定日县)
宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)
达州市(通川区、宣汉县、开江县、万源市、渠县、大竹县、达川区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)
北京市(西城区、门头沟区、丰台区、密云区、房山区、怀柔区、通州区、大兴区、顺义区、延庆区、海淀区、东城区、石景山区、昌平区、朝阳区、平谷区)
阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、吉木乃县、福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市)
永州市(江华瑶族自治县、东安县、道县、冷水滩区、宁远县、双牌县、祁阳市、江永县、零陵区、新田县、蓝山县)
朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、应县、右玉县、朔城区)
甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、卓尼县、夏河县、玛曲县、碌曲县、合作市、临潭县)
荆州市(石首市、江陵县、沙市区、松滋市、监利市、公安县、洪湖市、荆州区)
威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、渑池县、湖滨区)
郑州市(惠济区、二七区、中原区、新郑市、巩义市、新密市、荥阳市、上街区、中牟县、登封市、金水区、管城回族区)
张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)
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红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、绿春县、个旧市、石屏县、弥勒市、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、泸西县)
商洛市(柞水县、商州区、丹凤县、镇安县、洛南县、山阳县、商南县)
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蚌埠市(怀远县、蚌山区、固镇县、淮上区、龙子湖区、五河县、禹会区) 朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、凌源市)
塔城地区(额敏县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、裕民县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市)
南通市(海安市、如皋市、如东县、崇川区、海门区、通州区、启东市) 潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
徐州市(铜山区、沛县、贾汪区、邳州市、泉山区、云龙区、鼓楼区、丰县、睢宁县、新沂市)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、吉首市、永顺县、凤凰县、龙山县、古丈县、泸溪县)
常州市(武进区、金坛区、钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市)周口市(太康县、商水县、川汇区、鹿邑县、淮阳区、项城市、扶沟县、沈丘县、西华县、郸城县)
德州市(宁津县、乐陵市、夏津县、陵城区、德城区、平原县、禹城市、临邑县、庆云县、武城县、齐河县)
自贡市(贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、大安区)
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阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
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近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）正式向香港联交所递交了上市申请，寻求在港股市场的新一轮融资与发展机遇。作为全球最大的碳化硅外延晶片供应商，瀚天天成的这一举动引起了业界的广泛关注。
瀚天天成成立于2011年，由碳化硅领域顶级科学家赵建辉博士创立，专注于碳化硅外延晶片的研发、生产与销售。碳化硅外延晶片作为一种高性能的半导体材料，因其耐高温、高压和高效能量转换特性，被广泛应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网及航空航天等领域。根据灼识咨询的报告，自2023年以来，瀚天天成按年销售片数计稳居全球第一，2024年的市场份额超过30%。
然而，尽管市场地位稳固，瀚天天成在财务表现上却面临着不小的挑战。招股书显示，2022年至2024年，瀚天天成的营收分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，2024年营收同比下滑14.4%。毛利率也从2022年的44.7%下降至2024年的34.1%，两年间减少了10.6个百分点。2024年公司营收下滑主要受到碳化硅外延晶片价格持续下跌的影响。据招股书数据，6英寸晶片均价从2020年的1.14万元/片跌至2024年的7300元/片，降幅超过36%。灼识咨询预测，至2029年均价或进一步跌至4400元/片，潜在降幅近40%。
尽管营收和毛利率双双下滑，但瀚天天成在净利润方面却实现了增长。2022年至2024年，公司净利润分别为1.43亿元、1.22亿元和1.66亿元，2024年增长36.1%。公司净利润的表现主要得益于政府补助的存在，2024年政府补助占净利润的67.5%，这种依赖政府补助的盈利模式是否可持续，受到部分分析人士的质疑。
瀚天天成在客户和市场布局上也存在一定的风险。公司高度依赖海外市场，2022年至2024年，大中华区收入占比从38.1%降至21.3%，海外收入占比升至78.7%。其中，欧洲占27.6%，亚洲（除大中华区）为主要销售区域。这种高度依赖海外市场的格局，使得瀚天天成易受国际贸易政策变化的影响。此外，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比超过八成，若主要客户因价格战或供应链调整缩减订单，公司营收或将面临断崖式下滑风险。
面对挑战，瀚天天成表示将通过IPO募资扩产。公司计划重点布局8英寸碳化硅外延晶片生产线，以进一步提升产能和市场份额。然而，扩产需大量资金支持，且若下游需求波动，如新能源汽车市场增速放缓，可能导致库存积压或产能利用率不足，增加财务压力。
瀚天天成拟在港上市，无疑为其提供了新的融资平台和发展机遇。然而，在碳化硅市场竞争加剧、产品价格持续下滑的背景下，瀚天天成能否通过上市实现战略突围，仍需关注其产能释放进度、盈利质量提升及客户结构优化等关键变量。未来，瀚天天成能否在全球碳化硅市场中保持领先地位，还请投资者们审慎看待。