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宣城市(宁国市、绩溪县、广德市、郎溪县、旌德县、宣州区、泾县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

十堰市(竹溪县、郧阳区、茅箭区、张湾区、郧西县、房县、竹山县、丹江口市)

黄石市(大冶市、下陆区、西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县)  阜阳市(颍泉区、颍州区、阜南县、颍上县、太和县、临泉县、界首市、颍东区)

黄冈市(红安县、黄梅县、英山县、黄州区、罗田县、团风县、蕲春县、浠水县、武穴市、麻城市)

新余市(渝水区、分宜县)

运城市(临猗县、闻喜县、平陆县、芮城县、万荣县、夏县、绛县、新绛县、永济市、稷山县、垣曲县、盐湖区、河津市)

长沙市(天心区、雨花区、芙蓉区、开福区、长沙县、宁乡市、浏阳市、望城区、岳麓区)  中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

朝阳市(龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县、凌源市、双塔区)

常州市(新北区、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市)

宜春市(靖安县、丰城市、铜鼓县、上高县、万载县、袁州区、奉新县、宜丰县、樟树市、高安市)

盐城市(盐都区、响水县、大丰区、东台市、建湖县、亭湖区、滨海县、射阳县、阜宁县)

商洛市(镇安县、商南县、山阳县、洛南县、商州区、丹凤县、柞水县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

平凉市(泾川县、静宁县、崇信县、华亭市、庄浪县、灵台县、崆峒区)

岳阳市(云溪区、平江县、临湘市、君山区、岳阳县、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、华容县)

香港特别行政区

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

崇左市(扶绥县、江州区、凭祥市、大新县、宁明县、天等县、龙州县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

日喀则市(江孜县、亚东县、康马县、仁布县、聂拉木县、岗巴县、萨迦县、定结县、南木林县、吉隆县、仲巴县、萨嘎县、桑珠孜区、拉孜县、白朗县、定日县、谢通门县、昂仁县)

澳门特别行政区

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

甘孜藏族自治州(道孚县、巴塘县、丹巴县、得荣县、甘孜县、乡城县、九龙县、雅江县、新龙县、泸定县、白玉县、色达县、石渠县、稻城县、理塘县、炉霍县、康定市、德格县)

东莞市

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

襄阳市(宜城市、襄州区、谷城县、保康县、樊城区、枣阳市、南漳县、老河口市、襄城区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、奎屯市、巩留县、新源县)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、安龙县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、沙依巴克区、达坂城区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、三穗县、岑巩县、锦屏县、天柱县、麻江县、镇远县、黎平县、剑河县、凯里市、从江县、丹寨县、榕江县、黄平县、雷山县、台江县)

吕梁市(柳林县、汾阳市、中阳县、兴县、交口县、临县、交城县、孝义市、方山县、文水县、石楼县、离石区、岚县)恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、恩施市、来凤县、利川市、鹤峰县、咸丰县、建始县)

梅州市(大埔县、蕉岭县、兴宁市、梅县区、丰顺县、五华县、平远县、梅江区)  遵义市(湄潭县、红花岗区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、仁怀市、汇川区、凤冈县、余庆县、习水县、桐梓县、正安县、播州区、道真仡佬族苗族自治县)

漯河市(郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区)

长春市(宽城区、二道区、双阳区、德惠市、南关区、榆树市、农安县、绿园区、朝阳区、公主岭市、九台区)

衢州市(开化县、常山县、龙游县、衢江区、柯城区、江山市)六安市(霍山县、霍邱县、金安区、叶集区、金寨县、舒城县、裕安区)

安康市(汉滨区、石泉县、镇坪县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、平利县、白河县、汉阴县、旬阳市)

九江市(瑞昌市、共青城市、湖口县、濂溪区、庐山市、都昌县、武宁县、彭泽县、德安县、修水县、永修县、柴桑区、浔阳区)

锦州市(义县、黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、太和区、凌河区)

凉山彝族自治州(昭觉县、金阳县、甘洛县、喜德县、会理市、盐源县、布拖县、冕宁县、德昌县、雷波县、会东县、越西县、普格县、木里藏族自治县、美姑县、西昌市、宁南县)

雅安市(荥经县、名山区、汉源县、天全县、芦山县、宝兴县、石棉县、雨城区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、古丈县、保靖县、永顺县、龙山县、吉首市、花垣县)

淄博市(桓台县、博山区、高青县、临淄区、张店区、沂源县、淄川区、周村区)

广元市(苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县、青川县、朝天区、剑阁县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

赣州市(赣县区、大余县、宁都县、南康区、瑞金市、石城县、信丰县、于都县、章贡区、全南县、会昌县、安远县、上犹县、崇义县、龙南市、定南县、寻乌县、兴国县)

南京市(浦口区、建邺区、秦淮区、高淳区、溧水区、雨花台区、江宁区、玄武区、六合区、鼓楼区、栖霞区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区、合江县、古蔺县、叙永县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

成都市(金牛区、成华区、彭州市、金堂县、武侯区、大邑县、邛崃市、温江区、龙泉驿区、郫都区、青羊区、新津区、新都区、简阳市、蒲江县、崇州市、青白江区、都江堰市、锦江区、双流区)

达州市(通川区、万源市、渠县、开江县、宣汉县、达川区、大竹县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。