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海东市(平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

蚌埠市(固镇县、五河县、淮上区、龙子湖区、禹会区、怀远县、蚌山区)

唐山市(丰润区、滦州市、路南区、乐亭县、古冶区、滦南县、遵化市、迁安市、迁西县、路北区、曹妃甸区、丰南区、玉田县、开平区)

凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、普格县、会东县、木里藏族自治县、越西县、盐源县、喜德县、昭觉县、德昌县、金阳县、西昌市、布拖县、宁南县、甘洛县、雷波县、会理市)  成都市(金牛区、武侯区、锦江区、崇州市、龙泉驿区、大邑县、温江区、青白江区、成华区、彭州市、青羊区、蒲江县、邛崃市、简阳市、都江堰市、郫都区、金堂县、双流区、新都区、新津区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

毕节市(金沙县、织金县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、黔西市)

镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、句容市、扬中市、润州区)

丹东市(东港市、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区)  阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

定西市(陇西县、安定区、通渭县、漳县、岷县、临洮县、渭源县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、南湖区、秀洲区、桐乡市、海盐县、海宁市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

哈尔滨市(木兰县、平房区、五常市、阿城区、尚志市、香坊区、延寿县、双城区、南岗区、依兰县、道里区、呼兰区、方正县、通河县、松北区、巴彦县、道外区、宾县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、镜湖区、繁昌区、弋江区、无为市、湾沚区)

衢州市(常山县、柯城区、衢江区、龙游县、开化县、江山市)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、东坡区、丹棱县、彭山区)

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县)

宜昌市(伍家岗区、远安县、点军区、西陵区、秭归县、兴山县、五峰土家族自治县、夷陵区、当阳市、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、猇亭区)

广元市(旺苍县、剑阁县、青川县、苍溪县、昭化区、利州区、朝天区)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、赛罕区、武川县、回民区、新城区、玉泉区)

淄博市(临淄区、桓台县、高青县、周村区、张店区、博山区、沂源县、淄川区)

阜新市(彰武县、细河区、新邱区、清河门区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县)

湛江市(吴川市、赤坎区、麻章区、徐闻县、雷州市、坡头区、霞山区、廉江市、遂溪县)

渭南市(华阴市、临渭区、合阳县、潼关县、澄城县、富平县、大荔县、蒲城县、韩城市、白水县、华州区)

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佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市、上虞区、越城区)

牡丹江市(绥芬河市、林口县、穆棱市、西安区、宁安市、海林市、阳明区、东安区、爱民区、东宁市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、会同县、沅陵县、辰溪县、鹤城区)  通化市(通化县、辉南县、东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、集安市)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、山亭区、峄城区、台儿庄区)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、玛曲县、合作市、卓尼县、碌曲县、舟曲县、夏河县)

宜春市(丰城市、万载县、铜鼓县、樟树市、上高县、靖安县、奉新县、高安市、宜丰县、袁州区)南通市(如东县、海门区、通州区、海安市、如皋市、崇川区、启东市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、班玛县、玛沁县、甘德县)

商丘市(夏邑县、民权县、永城市、柘城县、虞城县、梁园区、睢阳区、宁陵县、睢县)

衡阳市(雁峰区、衡南县、祁东县、常宁市、衡山县、南岳区、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、衡东县、珠晖区、衡阳县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、兴仁市、晴隆县、安龙县、贞丰县、册亨县、普安县)阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

达州市(通川区、宣汉县、大竹县、万源市、开江县、达川区、渠县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

济南市(历下区、莱芜区、历城区、商河县、钢城区、章丘区、平阴县、槐荫区、天桥区、长清区、济阳区、市中区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

黄冈市(团风县、黄州区、蕲春县、英山县、麻城市、浠水县、红安县、武穴市、黄梅县、罗田县)

长春市(九台区、宽城区、公主岭市、南关区、朝阳区、二道区、双阳区、榆树市、绿园区、农安县、德惠市)

沧州市(运河区、黄骅市、青县、南皮县、沧县、盐山县、东光县、任丘市、新华区、海兴县、泊头市、孟村回族自治县、肃宁县、吴桥县、献县、河间市)

咸阳市(永寿县、杨陵区、长武县、兴平市、彬州市、渭城区、礼泉县、三原县、泾阳县、乾县、淳化县、武功县、旬邑县、秦都区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

阜阳市(界首市、颍上县、阜南县、颍东区、颍泉区、太和县、临泉县、颍州区)

宁德市(福鼎市、霞浦县、福安市、屏南县、柘荣县、古田县、寿宁县、蕉城区、周宁县)

洛阳市(汝阳县、瀍河回族区、老城区、栾川县、宜阳县、洛龙区、伊川县、新安县、西工区、孟津区、涧西区、偃师区、洛宁县、嵩县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、红原县、松潘县、黑水县、金川县、九寨沟县、汶川县、马尔康市、小金县、阿坝县、理县、壤塘县、茂县)

江门市(台山市、江海区、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、鹤山市)

喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、疏勒县、疏附县、伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、岳普湖县、莎车县、叶城县)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、砚山县、丘北县、富宁县、马关县、广南县、西畴县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。