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全国服务区域:
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县)
阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)
成都市(金牛区、温江区、锦江区、大邑县、金堂县、都江堰市、武侯区、简阳市、成华区、郫都区、蒲江县、青白江区、邛崃市、双流区、新津区、彭州市、崇州市、新都区、龙泉驿区、青羊区)
马鞍山市(含山县、博望区、雨山区、当涂县、和县、花山区)
崇左市(扶绥县、大新县、天等县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区)
福州市(平潭县、闽清县、台江区、福清市、晋安区、长乐区、闽侯县、仓山区、鼓楼区、连江县、罗源县、永泰县、马尾区)
株洲市(渌口区、芦淞区、醴陵市、石峰区、攸县、天元区、荷塘区、茶陵县、炎陵县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县)
白山市(靖宇县、抚松县、临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、东河区、石拐区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗)
赤峰市(翁牛特旗、巴林左旗、巴林右旗、林西县、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗)
湛江市(遂溪县、麻章区、赤坎区、雷州市、吴川市、霞山区、坡头区、廉江市、徐闻县)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)
石家庄市(井陉县、赞皇县、无极县、桥西区、栾城区、辛集市、井陉矿区、赵县、行唐县、裕华区、新乐市、平山县、新华区、晋州市、深泽县、正定县、藁城区、鹿泉区、元氏县、高邑县、长安区、灵寿县)
大庆市(让胡路区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、肇源县、萨尔图区、大同区)
菏泽市(鄄城县、东明县、曹县、单县、成武县、巨野县、郓城县、定陶区、牡丹区)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)
商洛市(柞水县、洛南县、商南县、山阳县、商州区、镇安县、丹凤县)
宝鸡市(扶风县、凤县、陇县、千阳县、陈仓区、岐山县、渭滨区、眉县、麟游县、太白县、金台区、凤翔区)
绥化市(庆安县、肇东市、安达市、绥棱县、明水县、兰西县、青冈县、北林区、海伦市、望奎县)
镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、句容市、润州区)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市)
德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市)
衡阳市(衡南县、雁峰区、衡山县、石鼓区、衡阳县、耒阳市、珠晖区、蒸湘区、南岳区、衡东县、祁东县、常宁市)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
昆明市(宜良县、东川区、官渡区、晋宁区、呈贡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、西山区、嵩明县、盘龙区、石林彝族自治县)
安康市(岚皋县、石泉县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、平利县、汉阴县、汉滨区、白河县)
乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、头屯河区、天山区、沙依巴克区)
阜阳市(阜南县、颍泉区、界首市、颍州区、临泉县、颍东区、颍上县、太和县)
西宁市(城东区、城北区、湟中区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城西区)
中山市
榆林市(靖边县、神木市、横山区、子洲县、府谷县、定边县、吴堡县、佳县、榆阳区、清涧县、米脂县、绥德县)
常州市(新北区、钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市、金坛区)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、新源县、伊宁县、伊宁市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县)
铜仁市(思南县、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)
扬州市(宝应县、高邮市、江都区、广陵区、邗江区、仪征市)
张家口市(阳原县、宣化区、蔚县、尚义县、万全区、怀来县、崇礼区、赤城县、张北县、桥东区、涿鹿县、康保县、下花园区、怀安县、沽源县、桥西区)
郑州市(中原区、金水区、荥阳市、二七区、惠济区、上街区、管城回族区、中牟县、新郑市、登封市、新密市、巩义市)
吉安市(万安县、遂川县、井冈山市、峡江县、吉安县、永新县、吉水县、安福县、泰和县、永丰县、青原区、新干县、吉州区)
常德市(津市市、澧县、汉寿县、石门县、临澧县、鼎城区、桃源县、武陵区、安乡县)
海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)
阿里地区(札达县、改则县、措勤县、普兰县、噶尔县、日土县、革吉县)
邵阳市(北塔区、新邵县、邵东市、洞口县、绥宁县、双清区、大祥区、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、隆回县、邵阳县)
金华市(磐安县、兰溪市、东阳市、金东区、婺城区、永康市、武义县、义乌市、浦江县)
南宁市(良庆区、兴宁区、西乡塘区、上林县、青秀区、宾阳县、江南区、横州市、武鸣区、隆安县、马山县、邕宁区)
永州市(江华瑶族自治县、道县、东安县、双牌县、祁阳市、冷水滩区、零陵区、新田县、江永县、蓝山县、宁远县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
保定市(定州市、高碑店市、涞水县、满城区、曲阳县、莲池区、涞源县、顺平县、涿州市、易县、博野县、唐县、安国市、安新县、蠡县、阜平县、清苑区、容城县、徐水区、竞秀区、高阳县、雄县、定兴县、望都县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
和田地区(于田县、洛浦县、民丰县、和田市、策勒县、皮山县、墨玉县、和田县)
乐山市(夹江县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、沙湾区、井研县、市中区、五通桥区、金口河区、沐川县)
楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、大姚县、武定县、禄丰市、牟定县、姚安县、双柏县、南华县、楚雄市)
湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
银川市(兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、金凤区)
三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县、义马市)
遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)
宜昌市(夷陵区、秭归县、远安县、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、点军区、西陵区、枝江市、宜都市)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
宁波市(镇海区、象山县、慈溪市、余姚市、江北区、北仑区、鄞州区、奉化区、海曙区、宁海县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)
安阳市(殷都区、内黄县、文峰区、北关区、安阳县、林州市、汤阴县、龙安区、滑县)
三明市(泰宁县、大田县、三元区、建宁县、明溪县、沙县区、将乐县、清流县、永安市、宁化县、尤溪县)
辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)
绵阳市(梓潼县、涪城区、北川羌族自治县、游仙区、平武县、盐亭县、三台县、安州区、江油市)
自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县)
深圳市(光明区、盐田区、龙华区、坪山区、福田区、龙岗区、南山区、罗湖区、宝安区)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、贞丰县、兴仁市、普安县、安龙县、兴义市、册亨县)
萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)
澳门特别行政区
漳州市(南靖县、东山县、平和县、龙海区、芗城区、华安县、漳浦县、长泰区、龙文区、云霄县、诏安县)
鸡西市(梨树区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、密山市、麻山区、虎林市、滴道区、城子河区)
衢州市(龙游县、江山市、柯城区、常山县、开化县、衢江区)
开封市(兰考县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、通许县、鼓楼区、杞县、禹王台区、龙亭区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)
贵港市(港北区、港南区、覃塘区、平南县、桂平市)
承德市(平泉市、兴隆县、双滦区、承德县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县)
日喀则市(江孜县、吉隆县、定日县、桑珠孜区、拉孜县、定结县、萨嘎县、康马县、谢通门县、聂拉木县、仲巴县、萨迦县、岗巴县、南木林县、仁布县、白朗县、亚东县、昂仁县)
双鸭山市(宝清县、尖山区、四方台区、友谊县、岭东区、集贤县、宝山区、饶河县)
嘉峪关市
河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、宜州区、金城江区、南丹县、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县)
娄底市(新化县、双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)
荆州市(监利市、江陵县、洪湖市、沙市区、荆州区、公安县、松滋市、石首市)
沈阳市(浑南区、苏家屯区、铁西区、和平区、康平县、于洪区、新民市、辽中区、法库县、沈河区、沈北新区、大东区、皇姑区)
延安市(延川县、洛川县、甘泉县、志丹县、宝塔区、延长县、黄陵县、吴起县、富县、安塞区、黄龙县、子长市、宜川县)
江门市(恩平市、蓬江区、台山市、新会区、江海区、开平市、鹤山市)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、满洲里市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市)
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北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
淄博市(桓台县、博山区、周村区、临淄区、张店区、沂源县、高青县、淄川区)
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临沂市(临沭县、蒙阴县、费县、平邑县、沂南县、莒南县、沂水县、郯城县、罗庄区、兰山区、兰陵县、河东区)
鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区)
黄山市(黟县、休宁县、祁门县、屯溪区、黄山区、徽州区、歙县)
百色市(乐业县、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、靖西市、田林县、右江区、田东县、平果市、德保县、西林县、凌云县)
三沙市(南沙区、西沙区)
韶关市(翁源县、南雄市、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、仁化县、浈江区、新丰县)
阜新市(细河区、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、清河门区)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
定西市(安定区、渭源县、陇西县、岷县、通渭县、临洮县、漳县)
雅安市(雨城区、芦山县、天全县、汉源县、石棉县、名山区、荥经县、宝兴县)
达州市(渠县、宣汉县、万源市、大竹县、开江县、通川区、达川区)
德州市(宁津县、夏津县、庆云县、禹城市、武城县、临邑县、陵城区、乐陵市、平原县、齐河县、德城区)
丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、尉犁县、且末县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县)
潍坊市(奎文区、坊子区、昌乐县、昌邑市、潍城区、安丘市、临朐县、诸城市、寒亭区、寿光市、青州市、高密市)
抚顺市(抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区)
张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)
葫芦岛市(建昌县、南票区、兴城市、绥中县、龙港区、连山区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、青河县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县)
陇南市(两当县、宕昌县、礼县、武都区、文县、康县、西和县、徽县、成县)
河源市(东源县、连平县、和平县、源城区、龙川县、紫金县)
东莞市
锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、恩施市、来凤县、建始县、利川市、鹤峰县、巴东县)
衡水市(武强县、景县、故城县、枣强县、阜城县、安平县、桃城区、武邑县、深州市、饶阳县、冀州区)
鹤岗市(东山区、南山区、工农区、绥滨县、向阳区、萝北县、兴安区、兴山区)
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柳州市(融水苗族自治县、融安县、柳北区、鱼峰区、鹿寨县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳城县)
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锦州市(黑山县、凌河区、古塔区、凌海市、北镇市、太和区、义县)
来源:中国房地产报
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市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后,资本市场的短期反应呈现分化。4月15日,保利物业股价开盘上涨3.2%,但午盘后回落至平盘附近,全天振幅达5.7%。
4月14日,保利物业正式宣布完成H股全流通,其1.94亿股内资股成功转换为H股,并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%,H股比例跃升至62.711%,保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为,此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力,但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因,中国房地产报记者联系保利物业方面人士,截至发稿前,并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为,“保利物业作为头部企业,H股全流通不仅优化了股东结构,更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后,公司融资渠道将更通畅,为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示,截至2024年末,保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币,而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出,当前港股物业板块平均市盈率不足10倍,处于历史低位,未来若启动配股或可转债融资,需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为,“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位,流动性改善后,公司可择机通过配股或可转债补充资金,把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒:“港股市场对流动性变化的敏感度极高,若公司未能同步释放业绩增长信号,单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为,反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的,如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日,中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进,保利物业的资本结构变得更加灵活,吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来,H股公司的内资股无法在境外流通,导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股,本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算,转换完成后,保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元,符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛,被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认,股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前,保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权;转换后,其持股比例降至37.29%,H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出,这将倒逼公司提高信息披露透明度,优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看,治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”,提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为,H股全流通后,公司可通过发行新股收购优质物管标的,而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段,弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示,2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元,头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著,资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日,保利物业股价收跌2.97%,而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明,当公司宣布股票转换或资本结构调整时,市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出,“一方面,投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期,推动股价上涨;另一方面,若市场解读为稀释股东权益的信号,可能引发股价回落。”因此,企业在进行此类重大调整时,需要充分考虑市场情绪,提前做好沟通工作。
历史经验显示,此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是,保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后,股价在三个月内累计下跌12%,直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示,其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目,母公司若出现经营波动,可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是,物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示,2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示,其来自保利发展的项目占比仍达68%,关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化,可能通过关联交易拖累物管板块,H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场,但也暴露于外部风险。2024年四季度以来,美联储加息导致港元汇率波动加剧,港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言:“资本结构的调整只是起点,真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言,这场资本变局或许才刚刚开始。
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