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益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、南县、安化县)

绥化市(海伦市、庆安县、明水县、兰西县、望奎县、肇东市、绥棱县、安达市、青冈县、北林区)

芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、无为市)

宁夏回族自治区  南通市(通州区、海安市、如皋市、启东市、崇川区、如东县、海门区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、蒙自市、石屏县、泸西县、屏边苗族自治县、个旧市、红河县、弥勒市、绿春县、开远市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

武汉市(东西湖区、汉南区、黄陂区、江岸区、蔡甸区、汉阳区、江夏区、江汉区、武昌区、新洲区、洪山区、硚口区、青山区)

德州市(德城区、宁津县、平原县、陵城区、齐河县、武城县、夏津县、禹城市、临邑县、庆云县、乐陵市)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

抚州市(临川区、南城县、广昌县、资溪县、乐安县、黎川县、东乡区、金溪县、崇仁县、宜黄县、南丰县)

济源市

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、特克斯县、昭苏县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县)

昆明市(石林彝族自治县、东川区、安宁市、嵩明县、宜良县、富民县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区、官渡区、呈贡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

内蒙古自治区

开封市(祥符区、杞县、通许县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、兰考县、鼓楼区、龙亭区)

焦作市(修武县、温县、沁阳市、中站区、解放区、博爱县、山阳区、孟州市、马村区、武陟县)

定西市(通渭县、漳县、安定区、临洮县、岷县、陇西县、渭源县)

湛江市(吴川市、遂溪县、霞山区、徐闻县、赤坎区、廉江市、雷州市、坡头区、麻章区)

信阳市(罗山县、新县、淮滨县、平桥区、潢川县、固始县、息县、光山县、商城县、浉河区)

南充市(顺庆区、高坪区、营山县、西充县、蓬安县、南部县、阆中市、仪陇县、嘉陵区)

和田地区(于田县、民丰县、策勒县、和田市、皮山县、墨玉县、洛浦县、和田县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、嵊州市、新昌县、越城区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、建华区、泰来县、讷河市、昂昂溪区、依安县、拜泉县、龙沙区、克山县、碾子山区、铁锋区、富裕县、克东县、龙江县、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

常州市(金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、新北区)

陇南市(成县、武都区、礼县、西和县、徽县、两当县、文县、宕昌县、康县)

许昌市(建安区、魏都区、长葛市、襄城县、禹州市、鄢陵县)

泉州市(晋江市、南安市、惠安县、泉港区、鲤城区、石狮市、丰泽区、金门县、永春县、德化县、安溪县、洛江区)

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南京市(玄武区、栖霞区、江宁区、秦淮区、建邺区、溧水区、雨花台区、高淳区、六合区、鼓楼区、浦口区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区)  梅州市(平远县、兴宁市、大埔县、丰顺县、梅江区、梅县区、蕉岭县、五华县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

清远市(阳山县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市)

黄石市(西塞山区、阳新县、黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区)永州市(蓝山县、双牌县、冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、宁远县、零陵区、新田县、道县)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、东兴区、资中县)  锦州市(古塔区、北镇市、黑山县、太和区、凌海市、义县、凌河区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、碌曲县、玛曲县、临潭县、舟曲县、卓尼县、迭部县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、康乐县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县)

咸阳市(杨陵区、秦都区、永寿县、武功县、泾阳县、长武县、彬州市、淳化县、礼泉县、乾县、三原县、旬邑县、渭城区、兴平市)双鸭山市(集贤县、饶河县、友谊县、尖山区、四方台区、岭东区、宝山区、宝清县)

天津市(河西区、宝坻区、静海区、河北区、红桥区、津南区、蓟州区、滨海新区、河东区、东丽区、宁河区、西青区、和平区、南开区、武清区、北辰区)

凉山彝族自治州(越西县、喜德县、普格县、昭觉县、甘洛县、美姑县、盐源县、金阳县、木里藏族自治县、会东县、布拖县、冕宁县、西昌市、德昌县、雷波县、会理市、宁南县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县、博罗县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

孝感市(汉川市、孝南区、应城市、安陆市、云梦县、孝昌县、大悟县)

大理白族自治州(宾川县、鹤庆县、大理市、祥云县、云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县)

兰州市(榆中县、七里河区、西固区、皋兰县、城关区、永登县、红古区、安宁区)

包头市(青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、九原区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)

眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、禄丰市、大姚县、永仁县、牟定县、楚雄市、双柏县、南华县、武定县)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。