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昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

上饶市(婺源县、余干县、广丰区、信州区、玉山县、鄱阳县、万年县、横峰县、德兴市、广信区、铅山县、弋阳县)

绍兴市(柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市、上虞区)  岳阳市(华容县、君山区、临湘市、岳阳县、平江县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、湘阴县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

广州市(从化区、越秀区、南沙区、海珠区、黄埔区、增城区、花都区、荔湾区、番禺区、天河区、白云区)

黄冈市(罗田县、浠水县、黄梅县、武穴市、红安县、蕲春县、麻城市、黄州区、团风县、英山县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)  恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、巴东县、咸丰县、建始县、来凤县、宣恩县)

遵义市(正安县、播州区、余庆县、红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、赤水市、仁怀市、桐梓县、湄潭县)

成都市(都江堰市、邛崃市、简阳市、新都区、温江区、青白江区、蒲江县、成华区、锦江区、崇州市、金牛区、大邑县、双流区、新津区、龙泉驿区、彭州市、青羊区、金堂县、郫都区、武侯区)

那曲市(索县、安多县、申扎县、双湖县、嘉黎县、尼玛县、班戈县、巴青县、色尼区、比如县、聂荣县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、白塔区、文圣区、宏伟区、灯塔市)

赤峰市(巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗、敖汉旗、红山区、松山区)

汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区)

忻州市(宁武县、原平市、繁峙县、五台县、五寨县、河曲县、岢岚县、神池县、静乐县、忻府区、保德县、代县、偏关县、定襄县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、云县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市)

广西壮族自治区

塔城地区(乌苏市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、额敏县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、台江县、锦屏县、黄平县、麻江县、剑河县、天柱县、岑巩县、三穗县、雷山县、丹寨县、镇远县、从江县、黎平县、榕江县)

伊春市(大箐山县、铁力市、乌翠区、友好区、南岔县、汤旺县、嘉荫县、金林区、伊美区、丰林县)

荆州市(荆州区、洪湖市、松滋市、监利市、沙市区、江陵县、石首市、公安县)

徐州市(新沂市、铜山区、鼓楼区、丰县、沛县、云龙区、邳州市、贾汪区、睢宁县、泉山区)

安庆市(怀宁县、宿松县、迎江区、太湖县、大观区、桐城市、潜山市、望江县、宜秀区、岳西县)

哈尔滨市(延寿县、道外区、平房区、依兰县、香坊区、方正县、阿城区、南岗区、通河县、双城区、五常市、松北区、道里区、尚志市、宾县、巴彦县、呼兰区、木兰县)

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果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、久治县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、信宜市、茂南区)

杭州市(拱墅区、临平区、上城区、建德市、临安区、富阳区、钱塘区、桐庐县、余杭区、滨江区、萧山区、淳安县、西湖区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  黄山市(祁门县、黄山区、徽州区、休宁县、屯溪区、歙县、黟县)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

宣城市(宣州区、旌德县、泾县、绩溪县、广德市、郎溪县、宁国市)

开封市(祥符区、兰考县、鼓楼区、禹王台区、杞县、顺河回族区、通许县、尉氏县、龙亭区)临沂市(沂水县、兰陵县、河东区、蒙阴县、郯城县、临沭县、罗庄区、平邑县、费县、莒南县、兰山区、沂南县)

广安市(武胜县、岳池县、广安区、邻水县、华蓥市、前锋区)  酒泉市(敦煌市、玉门市、瓜州县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

东莞市

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、江都区)柳州市(三江侗族自治县、城中区、融安县、柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳江区、柳城县)

宁夏回族自治区

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

肇庆市(端州区、鼎湖区、德庆县、广宁县、怀集县、封开县、高要区、四会市)

乐山市(沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、井研县、金口河区、夹江县、市中区)

菏泽市(鄄城县、郓城县、成武县、牡丹区、定陶区、单县、东明县、曹县、巨野县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

沈阳市(沈北新区、沈河区、和平区、苏家屯区、于洪区、新民市、铁西区、辽中区、浑南区、大东区、皇姑区、康平县、法库县)

丽水市(缙云县、庆元县、云和县、遂昌县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县)

衡水市(武强县、故城县、桃城区、深州市、景县、阜城县、安平县、冀州区、武邑县、枣强县、饶阳县)

锦州市(义县、北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、太和区、凌河区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

商洛市(商南县、商州区、镇安县、丹凤县、山阳县、洛南县、柞水县)

南阳市(西峡县、内乡县、方城县、唐河县、社旗县、新野县、邓州市、桐柏县、卧龙区、淅川县、南召县、宛城区、镇平县)

濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、范县、华龙区、濮阳县)

湛江市(廉江市、徐闻县、雷州市、吴川市、霞山区、麻章区、赤坎区、遂溪县、坡头区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。