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北京市(房山区、昌平区、通州区、朝阳区、丰台区、西城区、石景山区、延庆区、海淀区、东城区、平谷区、怀柔区、密云区、门头沟区、顺义区、大兴区)

昭通市(巧家县、昭阳区、威信县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、永善县、水富市、大关县、彝良县、绥江县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、青河县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县)

徐州市(云龙区、贾汪区、丰县、睢宁县、新沂市、泉山区、铜山区、鼓楼区、沛县、邳州市)  宝鸡市(陇县、眉县、凤翔区、凤县、渭滨区、岐山县、麟游县、陈仓区、太白县、扶风县、千阳县、金台区)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、宝应县、江都区、广陵区)

南京市(鼓楼区、栖霞区、雨花台区、浦口区、秦淮区、六合区、溧水区、玄武区、建邺区、江宁区、高淳区)

宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县、宣州区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、三水区、禅城区)  海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、共和县、贵南县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

商丘市(永城市、梁园区、虞城县、柘城县、夏邑县、宁陵县、睢县、民权县、睢阳区)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、普宁市、榕城区)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

郴州市(北湖区、嘉禾县、临武县、汝城县、资兴市、宜章县、安仁县、桂阳县、桂东县、永兴县、苏仙区)

萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、上栗县、芦溪县)

日喀则市(昂仁县、萨迦县、吉隆县、亚东县、谢通门县、拉孜县、聂拉木县、南木林县、康马县、定结县、萨嘎县、桑珠孜区、岗巴县、仁布县、定日县、仲巴县、白朗县、江孜县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、延吉市、敦化市、图们市、珲春市、汪清县、安图县)

渭南市(白水县、富平县、大荔县、韩城市、临渭区、蒲城县、合阳县、澄城县、华州区、潼关县、华阴市)

杭州市(拱墅区、建德市、萧山区、临安区、上城区、富阳区、余杭区、西湖区、滨江区、临平区、淳安县、桐庐县、钱塘区)

长春市(南关区、绿园区、德惠市、农安县、公主岭市、朝阳区、榆树市、双阳区、二道区、九台区、宽城区)

南阳市(南召县、方城县、桐柏县、新野县、社旗县、卧龙区、淅川县、邓州市、宛城区、镇平县、唐河县、西峡县、内乡县)

重庆市(九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、南川区、大足区、垫江县、永川区、江津区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、巴南区、黔江区、江北区、城口县、巫山县、潼南区、沙坪坝区、渝北区、石柱土家族自治县、北碚区、大渡口区、巫溪县、长寿区、渝中区、璧山区、万州区、奉节县、武隆区、綦江区、合川区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、忠县、铜梁区、荣昌区、南岸区、丰都县、开州区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

林芝市(朗县、米林市、工布江达县、巴宜区、察隅县、波密县、墨脱县)

沧州市(任丘市、盐山县、南皮县、黄骅市、新华区、泊头市、青县、沧县、东光县、运河区、献县、海兴县、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、肃宁县)

黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

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绥化市(海伦市、兰西县、青冈县、明水县、安达市、庆安县、望奎县、绥棱县、肇东市、北林区)

黄山市(徽州区、黄山区、祁门县、黟县、歙县、休宁县、屯溪区)

盐城市(东台市、大丰区、盐都区、响水县、射阳县、建湖县、滨海县、亭湖区、阜宁县)

邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、新邵县、北塔区、洞口县、大祥区、绥宁县、新宁县、邵阳县、武冈市、双清区、隆回县)  郑州市(中原区、上街区、管城回族区、二七区、新郑市、中牟县、巩义市、荥阳市、金水区、惠济区、新密市、登封市)

新疆维吾尔自治区

济源市

白银市(平川区、景泰县、白银区、会宁县、靖远县)百色市(西林县、乐业县、凌云县、隆林各族自治县、右江区、那坡县、德保县、田阳区、平果市、靖西市、田林县、田东县)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县)  许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

平凉市(庄浪县、崆峒区、静宁县、泾川县、灵台县、华亭市、崇信县)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、泰山区、新泰市、肥城市)

常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区)恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、恩施市、咸丰县、巴东县、建始县、来凤县、宣恩县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市)

鸡西市(城子河区、密山市、鸡冠区、滴道区、麻山区、鸡东县、恒山区、虎林市、梨树区)

怀化市(通道侗族自治县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县、溆浦县、会同县、洪江市)

温州市(永嘉县、洞头区、瑞安市、乐清市、龙湾区、龙港市、瓯海区、平阳县、苍南县、泰顺县、鹿城区、文成县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、日土县、改则县、普兰县、札达县、措勤县)

桂林市(全州县、叠彩区、龙胜各族自治县、永福县、阳朔县、象山区、兴安县、灌阳县、雁山区、秀峰区、资源县、恭城瑶族自治县、平乐县、七星区、临桂区、荔浦市、灵川县)

江门市(鹤山市、开平市、蓬江区、新会区、江海区、恩平市、台山市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

襄阳市(宜城市、襄州区、樊城区、谷城县、南漳县、老河口市、枣阳市、襄城区、保康县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)

包头市(东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区)

临汾市(蒲县、霍州市、汾西县、曲沃县、洪洞县、吉县、隰县、永和县、侯马市、翼城县、襄汾县、乡宁县、浮山县、尧都区、安泽县、大宁县、古县)

金华市(永康市、东阳市、武义县、金东区、义乌市、磐安县、浦江县、兰溪市、婺城区)

榆林市(定边县、绥德县、横山区、米脂县、靖边县、佳县、榆阳区、神木市、子洲县、府谷县、清涧县、吴堡县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。