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海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)
大庆市(萨尔图区、让胡路区、肇源县、林甸县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
伊春市(金林区、乌翠区、南岔县、丰林县、伊美区、汤旺县、大箐山县、铁力市、友好区、嘉荫县) 汕头市(濠江区、澄海区、潮阳区、金平区、龙湖区、南澳县、潮南区)
南京市(雨花台区、六合区、秦淮区、玄武区、鼓楼区、江宁区、高淳区、溧水区、浦口区、栖霞区、建邺区)
宜昌市(远安县、枝江市、西陵区、伍家岗区、兴山县、夷陵区、秭归县、宜都市、点军区、当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县)
海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区)
南充市(西充县、阆中市、顺庆区、南部县、蓬安县、高坪区、营山县、仪陇县、嘉陵区) 昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县)
楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、永仁县、武定县、大姚县、双柏县、禄丰市、姚安县、南华县、牟定县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、文山市、广南县、马关县、砚山县、富宁县、西畴县)
晋中市(榆社县、祁县、昔阳县、灵石县、左权县、榆次区、寿阳县、平遥县、太谷区、和顺县、介休市)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
柳州市(柳江区、柳城县、柳北区、鱼峰区、鹿寨县、融安县、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区)
泉州市(永春县、南安市、晋江市、德化县、安溪县、惠安县、鲤城区、丰泽区、泉港区、石狮市、金门县、洛江区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
甘孜藏族自治州(石渠县、丹巴县、新龙县、泸定县、色达县、炉霍县、巴塘县、德格县、康定市、得荣县、雅江县、乡城县、白玉县、理塘县、稻城县、甘孜县、九龙县、道孚县)
襄阳市(谷城县、老河口市、保康县、襄州区、枣阳市、宜城市、樊城区、南漳县、襄城区)
白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)
丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)
西安市(新城区、阎良区、临潼区、蓝田县、周至县、碑林区、未央区、高陵区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、长安区、莲湖区)
鞍山市(海城市、台安县、立山区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、铁西区)
菏泽市(巨野县、曹县、成武县、定陶区、单县、鄄城县、东明县、郓城县、牡丹区)
大同市(浑源县、广灵县、阳高县、左云县、云州区、灵丘县、新荣区、天镇县、平城区、云冈区)
广安市(武胜县、广安区、华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区)
淄博市(临淄区、桓台县、张店区、沂源县、周村区、高青县、淄川区、博山区)
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渭南市(蒲城县、富平县、合阳县、华阴市、潼关县、临渭区、白水县、大荔县、韩城市、华州区、澄城县)
西藏自治区
湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、吉首市、凤凰县、龙山县、古丈县、泸溪县、保靖县)
莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区、城厢区) 临沧市(镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、临翔区、凤庆县)
攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)
乌鲁木齐市(天山区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区)
黄山市(徽州区、黟县、屯溪区、黄山区、祁门县、休宁县、歙县)永州市(零陵区、东安县、江华瑶族自治县、蓝山县、冷水滩区、新田县、道县、祁阳市、宁远县、双牌县、江永县)
丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区、振安区、元宝区) 五指山市(乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、东方市、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、万宁市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)
清远市(连州市、佛冈县、英德市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县)
怀化市(沅陵县、中方县、溆浦县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县)
绥化市(肇东市、安达市、庆安县、明水县、北林区、望奎县、青冈县、绥棱县、海伦市、兰西县)商丘市(睢阳区、夏邑县、宁陵县、梁园区、永城市、民权县、虞城县、睢县、柘城县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)
镇江市(京口区、润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市)
南通市(如皋市、启东市、如东县、崇川区、海安市、海门区、通州区)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、九原区、石拐区、青山区)
宁德市(寿宁县、屏南县、古田县、霞浦县、周宁县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、福安市)
扬州市(广陵区、仪征市、宝应县、邗江区、江都区、高邮市)
陇南市(宕昌县、礼县、成县、康县、武都区、徽县、两当县、文县、西和县)
昆明市(晋宁区、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、富民县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、西山区、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、呈贡区)
新余市(渝水区、分宜县)
盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)
百色市(西林县、德保县、田东县、那坡县、右江区、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、平果市、靖西市、凌云县、田林县)
营口市(老边区、西市区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)
淮安市(淮安区、金湖县、洪泽区、清江浦区、淮阴区、涟水县、盱眙县)
铜仁市(思南县、石阡县、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区)
苏州市(吴江区、姑苏区、昆山市、相城区、虎丘区、张家港市、太仓市、吴中区、常熟市)
Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。