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常德市(桃源县、武陵区、临澧县、津市市、石门县、鼎城区、澧县、汉寿县、安乡县)

南昌市(西湖区、青云谱区、红谷滩区、东湖区、新建区、青山湖区、进贤县、安义县、南昌县)

临汾市(永和县、汾西县、曲沃县、浮山县、洪洞县、安泽县、乡宁县、尧都区、大宁县、翼城县、隰县、霍州市、侯马市、吉县、古县、襄汾县、蒲县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)  百色市(右江区、德保县、凌云县、田林县、平果市、田东县、乐业县、靖西市、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、西林县)

北京市(大兴区、丰台区、房山区、密云区、通州区、昌平区、海淀区、石景山区、顺义区、门头沟区、延庆区、平谷区、怀柔区、西城区、朝阳区、东城区)

大同市(天镇县、云州区、阳高县、云冈区、新荣区、浑源县、左云县、广灵县、灵丘县、平城区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

宁夏回族自治区

邯郸市(复兴区、肥乡区、武安市、峰峰矿区、大名县、丛台区、邯山区、邱县、永年区、鸡泽县、魏县、广平县、馆陶县、磁县、成安县、临漳县、曲周县、涉县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、台江县、锦屏县、雷山县、麻江县、凯里市、岑巩县、三穗县、丹寨县、黎平县、镇远县、施秉县、剑河县、从江县、榕江县、黄平县)

郑州市(荥阳市、中原区、金水区、二七区、上街区、惠济区、新郑市、中牟县、新密市、登封市、巩义市、管城回族区)

十堰市(张湾区、郧阳区、房县、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹山县、竹溪县)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、红岗区、萨尔图区、大同区、让胡路区、龙凤区)

汉中市(留坝县、南郑区、镇巴县、洋县、宁强县、汉台区、佛坪县、城固县、略阳县、西乡县、勉县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

焦作市(解放区、武陟县、博爱县、马村区、沁阳市、修武县、温县、中站区、孟州市、山阳区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

内蒙古自治区

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县)

晋城市(沁水县、阳城县、城区、陵川县、泽州县、高平市)

晋中市(昔阳县、太谷区、平遥县、介休市、左权县、寿阳县、榆次区、和顺县、灵石县、祁县、榆社县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

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株洲市(芦淞区、炎陵县、天元区、荷塘区、石峰区、渌口区、茶陵县、攸县、醴陵市)

泰州市(海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区)

上海市(静安区、金山区、长宁区、青浦区、徐汇区、松江区、宝山区、崇明区、浦东新区、黄浦区、杨浦区、嘉定区、普陀区、虹口区、闵行区、奉贤区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  成都市(新都区、成华区、大邑县、新津区、金牛区、温江区、蒲江县、锦江区、郫都区、简阳市、彭州市、邛崃市、崇州市、青羊区、金堂县、龙泉驿区、都江堰市、武侯区、青白江区、双流区)

宁德市(屏南县、蕉城区、霞浦县、寿宁县、古田县、福安市、周宁县、福鼎市、柘荣县)

长春市(榆树市、公主岭市、绿园区、朝阳区、二道区、农安县、南关区、德惠市、九台区、宽城区、双阳区)

金华市(义乌市、永康市、东阳市、武义县、浦江县、兰溪市、金东区、婺城区、磐安县)聊城市(莘县、临清市、冠县、东阿县、阳谷县、茌平区、东昌府区、高唐县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、天山区)  承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、平泉市、双滦区)

曲靖市(麒麟区、师宗县、会泽县、陆良县、罗平县、富源县、宣威市、马龙区、沾益区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、奎屯市、特克斯县、霍城县、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、伊宁县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、西畴县、富宁县、广南县、丘北县、砚山县、马关县)景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、五原县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

桂林市(龙胜各族自治县、全州县、兴安县、叠彩区、秀峰区、临桂区、阳朔县、七星区、资源县、恭城瑶族自治县、灵川县、雁山区、平乐县、象山区、灌阳县、永福县、荔浦市)

南平市(延平区、松溪县、建阳区、邵武市、建瓯市、光泽县、政和县、武夷山市、浦城县、顺昌县)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

五指山市(陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、东方市、昌江黎族自治县、临高县、澄迈县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县、乐东黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县)

石河子市(新星市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、铁门关市、五家渠市、北屯市、胡杨河市)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县、洱源县、大理市、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县)

河源市(连平县、源城区、龙川县、东源县、紫金县、和平县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗)

天津市(河西区、红桥区、西青区、和平区、北辰区、蓟州区、河北区、河东区、滨海新区、津南区、东丽区、静海区、宝坻区、南开区、武清区、宁河区)

郴州市(桂东县、临武县、宜章县、安仁县、北湖区、嘉禾县、资兴市、桂阳县、永兴县、汝城县、苏仙区)

乌兰察布市(兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、四子王旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。