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安庆市(太湖县、桐城市、宿松县、岳西县、迎江区、潜山市、大观区、宜秀区、望江县、怀宁县)

通化市(梅河口市、通化县、辉南县、二道江区、东昌区、集安市、柳河县)

驻马店市(平舆县、新蔡县、汝南县、正阳县、泌阳县、西平县、遂平县、上蔡县、驿城区、确山县)

长沙市(望城区、雨花区、芙蓉区、开福区、长沙县、宁乡市、浏阳市、天心区、岳麓区)  五指山市(白沙黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、临高县、东方市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县)

玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、通海县、易门县、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

泰州市(高港区、兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区)铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区、江口县、沿河土家族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、雷山县、丹寨县、麻江县、黎平县、从江县、剑河县、天柱县、镇远县、榕江县、锦屏县、黄平县、台江县、岑巩县、三穗县、施秉县)  南宁市(西乡塘区、武鸣区、青秀区、马山县、江南区、良庆区、兴宁区、宾阳县、上林县、邕宁区、横州市、隆安县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县)

娄底市(娄星区、涟源市、新化县、冷水江市、双峰县)

滨州市(无棣县、沾化区、邹平市、阳信县、惠民县、博兴县、滨城区)

齐齐哈尔市(龙江县、克山县、甘南县、富裕县、昂昂溪区、泰来县、依安县、富拉尔基区、碾子山区、铁锋区、克东县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、讷河市、建华区)

南京市(秦淮区、溧水区、江宁区、雨花台区、玄武区、建邺区、高淳区、浦口区、六合区、鼓楼区、栖霞区)

九江市(德安县、武宁县、永修县、柴桑区、庐山市、都昌县、湖口县、彭泽县、共青城市、修水县、濂溪区、浔阳区、瑞昌市)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

营口市(大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

忻州市(岢岚县、宁武县、定襄县、五寨县、代县、偏关县、繁峙县、神池县、忻府区、河曲县、静乐县、原平市、五台县、保德县)

长春市(德惠市、九台区、宽城区、公主岭市、南关区、二道区、农安县、朝阳区、榆树市、绿园区、双阳区)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区)

金华市(义乌市、东阳市、金东区、永康市、婺城区、兰溪市、武义县、磐安县、浦江县)

阿里地区(改则县、札达县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

烟台市(招远市、莱阳市、海阳市、龙口市、福山区、莱州市、蓬莱区、莱山区、栖霞市、芝罘区、牟平区)

广西壮族自治区

锦州市(凌海市、北镇市、义县、古塔区、黑山县、太和区、凌河区)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)

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牡丹江市(东宁市、穆棱市、林口县、海林市、西安区、爱民区、阳明区、宁安市、东安区、绥芬河市)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、密山市、城子河区、恒山区、梨树区、麻山区)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区、源汇区)

嘉峪关市  淄博市(张店区、淄川区、博山区、桓台县、沂源县、周村区、高青县、临淄区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

眉山市(彭山区、青神县、东坡区、洪雅县、丹棱县、仁寿县)

潍坊市(安丘市、高密市、昌乐县、青州市、诸城市、潍城区、坊子区、奎文区、昌邑市、寿光市、寒亭区、临朐县)扬州市(江都区、宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区)

儋州市  吉林市(永吉县、舒兰市、船营区、磐石市、蛟河市、昌邑区、桦甸市、丰满区、龙潭区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、东河区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、昆都仑区、土默特右旗)

张家口市(桥西区、阳原县、怀来县、桥东区、尚义县、蔚县、宣化区、怀安县、崇礼区、赤城县、下花园区、万全区、涿鹿县、张北县、康保县、沽源县)

梅州市(五华县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅江区、梅县区、蕉岭县、大埔县)长治市(长子县、屯留区、上党区、襄垣县、潞州区、沁源县、平顺县、沁县、武乡县、壶关县、黎城县、潞城区)

阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

太原市(杏花岭区、晋源区、阳曲县、迎泽区、清徐县、娄烦县、小店区、万柏林区、尖草坪区、古交市)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、浚县、山城区)

襄阳市(老河口市、枣阳市、宜城市、襄州区、保康县、襄城区、樊城区、谷城县、南漳县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

林芝市(波密县、墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、米林市、朗县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、射洪市、大英县)

宁德市(屏南县、寿宁县、霞浦县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、古田县、周宁县、福安市)

庆阳市(宁县、环县、合水县、西峰区、正宁县、华池县、庆城县、镇原县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。