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芜湖市(弋江区、鸠江区、无为市、南陵县、镜湖区、繁昌区、湾沚区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

和田地区(和田市、策勒县、皮山县、墨玉县、洛浦县、和田县、民丰县、于田县)  景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、昭苏县、霍城县、特克斯县、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县)

白山市(抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市)

三明市(泰宁县、沙县区、三元区、宁化县、永安市、明溪县、清流县、大田县、建宁县、将乐县、尤溪县)

那曲市(嘉黎县、索县、比如县、安多县、双湖县、巴青县、申扎县、聂荣县、尼玛县、班戈县、色尼区)  柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳江区、鹿寨县、柳北区、柳南区、融安县、三江侗族自治县、柳城县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

铜仁市(石阡县、万山区、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县)

三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区)

河源市(东源县、源城区、连平县、龙川县、和平县、紫金县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

焦作市(孟州市、中站区、武陟县、山阳区、解放区、博爱县、沁阳市、温县、马村区、修武县)

宜宾市(翠屏区、叙州区、屏山县、南溪区、高县、珙县、江安县、长宁县、兴文县、筠连县)

金昌市(永昌县、金川区)

开封市(祥符区、通许县、顺河回族区、兰考县、杞县、禹王台区、鼓楼区、龙亭区、尉氏县)

新乡市(原阳县、长垣市、卫辉市、凤泉区、延津县、红旗区、新乡县、牧野区、辉县市、获嘉县、封丘县、卫滨区)

临夏回族自治州(广河县、和政县、临夏县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

长治市(潞城区、平顺县、襄垣县、上党区、沁源县、沁县、黎城县、壶关县、潞州区、屯留区、武乡县、长子县)

鸡西市(鸡冠区、城子河区、密山市、鸡东县、恒山区、滴道区、虎林市、梨树区、麻山区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、达日县、玛多县、班玛县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、玉树市、杂多县)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、剑川县、洱源县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县)

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普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县)

海东市(互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

渭南市(大荔县、韩城市、白水县、合阳县、华州区、富平县、临渭区、华阴市、蒲城县、澄城县、潼关县)

五指山市(昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、临高县、定安县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、陵水黎族自治县、琼海市、万宁市)  秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、海港区、昌黎县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县)

晋中市(和顺县、祁县、太谷区、左权县、平遥县、榆次区、介休市、寿阳县、榆社县、昔阳县、灵石县)

贵阳市(开阳县、观山湖区、白云区、花溪区、南明区、修文县、云岩区、息烽县、乌当区、清镇市)滨州市(无棣县、邹平市、博兴县、滨城区、惠民县、沾化区、阳信县)

乌兰察布市(化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、兴和县)  东莞市

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揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、揭西县、惠来县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)安庆市(望江县、岳西县、怀宁县、迎江区、桐城市、宿松县、潜山市、大观区、太湖县、宜秀区)

江门市(台山市、新会区、恩平市、开平市、江海区、鹤山市、蓬江区)

辽阳市(文圣区、白塔区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、太子河区)

宁波市(江北区、海曙区、奉化区、镇海区、慈溪市、北仑区、象山县、宁海县、余姚市、鄞州区)

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沧州市(海兴县、泊头市、青县、河间市、献县、任丘市、肃宁县、吴桥县、运河区、新华区、南皮县、东光县、盐山县、孟村回族自治县、沧县、黄骅市)

廊坊市(文安县、广阳区、霸州市、永清县、大厂回族自治县、香河县、固安县、三河市、大城县、安次区)

丹东市(振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、凤城市)

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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县)

丽水市(青田县、松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、莲都区、龙泉市、云和县、缙云县)

泰安市(岱岳区、泰山区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图