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泸州市(合江县、江阳区、龙马潭区、泸县、古蔺县、叙永县、纳溪区)

金华市(婺城区、东阳市、义乌市、武义县、磐安县、浦江县、永康市、金东区、兰溪市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

新疆维吾尔自治区  运城市(新绛县、万荣县、垣曲县、临猗县、绛县、盐湖区、永济市、河津市、闻喜县、稷山县、芮城县、平陆县、夏县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、班戈县、巴青县、申扎县、双湖县、色尼区、比如县、安多县、聂荣县、索县)

龙岩市(上杭县、武平县、漳平市、长汀县、新罗区、连城县、永定区)唐山市(遵化市、迁安市、滦南县、曹妃甸区、开平区、路南区、玉田县、乐亭县、迁西县、古冶区、路北区、丰南区、滦州市、丰润区)

泰安市(岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市)  宜昌市(当阳市、猇亭区、伍家岗区、枝江市、宜都市、西陵区、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、夷陵区、远安县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

广西壮族自治区

临沂市(兰山区、河东区、郯城县、沂南县、费县、蒙阴县、沂水县、临沭县、莒南县、罗庄区、平邑县、兰陵县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、和龙市、汪清县、珲春市、安图县、图们市、龙井市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

烟台市(招远市、牟平区、莱山区、栖霞市、莱州市、芝罘区、莱阳市、蓬莱区、海阳市、龙口市、福山区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、库伦旗)

孝感市(孝南区、孝昌县、应城市、安陆市、云梦县、大悟县、汉川市)

伊春市(汤旺县、铁力市、南岔县、金林区、伊美区、大箐山县、乌翠区、友好区、丰林县、嘉荫县)

长沙市(长沙县、浏阳市、岳麓区、开福区、天心区、雨花区、芙蓉区、宁乡市、望城区)

晋中市(左权县、和顺县、榆社县、榆次区、灵石县、平遥县、介休市、寿阳县、祁县、昔阳县、太谷区)

铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、石阡县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县)

济源市

南京市(溧水区、玄武区、秦淮区、雨花台区、高淳区、鼓楼区、浦口区、六合区、栖霞区、江宁区、建邺区)

忻州市(保德县、五台县、宁武县、神池县、岢岚县、偏关县、忻府区、五寨县、繁峙县、河曲县、静乐县、原平市、定襄县、代县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)

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白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

西藏自治区

佛山市(高明区、三水区、禅城区、顺德区、南海区)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、海州区、东海县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、剑河县、黎平县、黄平县、锦屏县、榕江县、丹寨县、三穗县、天柱县、从江县、施秉县、镇远县、麻江县、台江县、岑巩县、凯里市)

咸阳市(乾县、长武县、旬邑县、礼泉县、彬州市、武功县、兴平市、三原县、泾阳县、秦都区、渭城区、杨陵区、永寿县、淳化县)赣州市(南康区、赣县区、寻乌县、章贡区、宁都县、瑞金市、会昌县、定南县、石城县、信丰县、崇义县、大余县、安远县、于都县、龙南市、全南县、兴国县、上犹县)

绥化市(望奎县、兰西县、庆安县、安达市、青冈县、肇东市、北林区、海伦市、明水县、绥棱县)  洛阳市(偃师区、新安县、洛宁县、孟津区、西工区、瀍河回族区、涧西区、宜阳县、汝阳县、伊川县、栾川县、嵩县、洛龙区、老城区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县、铁东区)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市)定西市(漳县、通渭县、临洮县、陇西县、渭源县、岷县、安定区)

太原市(尖草坪区、清徐县、杏花岭区、娄烦县、阳曲县、小店区、万柏林区、晋源区、古交市、迎泽区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、根河市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

东莞市

通化市(辉南县、梅河口市、东昌区、柳河县、二道江区、通化县、集安市)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

苏州市(昆山市、相城区、吴中区、张家港市、吴江区、姑苏区、虎丘区、太仓市、常熟市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、泸溪县、保靖县、龙山县、凤凰县、花垣县、吉首市)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

乌兰察布市(兴和县、卓资县、四子王旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗)

长春市(南关区、宽城区、双阳区、绿园区、公主岭市、榆树市、朝阳区、农安县、德惠市、二道区、九台区)

沈阳市(和平区、皇姑区、新民市、沈北新区、苏家屯区、沈河区、于洪区、大东区、法库县、铁西区、康平县、辽中区、浑南区)

阿里地区(噶尔县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、改则县、日土县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

桂林市(阳朔县、七星区、龙胜各族自治县、资源县、象山区、雁山区、灌阳县、秀峰区、全州县、荔浦市、平乐县、叠彩区、灵川县、永福县、兴安县、临桂区、恭城瑶族自治县)

锦州市(太和区、北镇市、凌河区、凌海市、古塔区、义县、黑山县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。