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崇左市(大新县、凭祥市、扶绥县、江州区、龙州县、天等县、宁明县)

周口市(沈丘县、商水县、淮阳区、郸城县、扶沟县、太康县、项城市、西华县、川汇区、鹿邑县)

襄阳市(襄州区、南漳县、保康县、谷城县、老河口市、枣阳市、宜城市、襄城区、樊城区)  德州市(德城区、齐河县、临邑县、禹城市、平原县、武城县、庆云县、宁津县、乐陵市、陵城区、夏津县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

佳木斯市(前进区、富锦市、桦川县、东风区、抚远市、汤原县、向阳区、同江市、桦南县、郊区)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

来宾市(武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县)  梧州市(岑溪市、长洲区、蒙山县、万秀区、藤县、苍梧县、龙圩区)

晋中市(寿阳县、和顺县、榆社县、昔阳县、太谷区、左权县、平遥县、介休市、祁县、灵石县、榆次区)

林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、米林市、墨脱县、察隅县、波密县)

达州市(渠县、达川区、大竹县、万源市、宣汉县、通川区、开江县)

长沙市(天心区、岳麓区、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、长沙县、开福区、望城区、雨花区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、奎屯市、巩留县、昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、新源县)

信阳市(平桥区、浉河区、淮滨县、光山县、罗山县、新县、息县、固始县、商城县、潢川县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

那曲市(尼玛县、索县、比如县、安多县、嘉黎县、申扎县、巴青县、聂荣县、班戈县、双湖县、色尼区)

宜春市(上高县、铜鼓县、靖安县、宜丰县、袁州区、奉新县、丰城市、万载县、樟树市、高安市)

南阳市(桐柏县、新野县、南召县、内乡县、西峡县、卧龙区、邓州市、方城县、镇平县、社旗县、唐河县、宛城区、淅川县)

绵阳市(三台县、江油市、平武县、安州区、盐亭县、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区)

湖州市(德清县、长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区)

玉林市(玉州区、容县、陆川县、福绵区、兴业县、博白县、北流市)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

承德市(双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、平泉市、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、滦平县、宽城满族自治县、隆化县)

淮南市(大通区、谢家集区、凤台县、寿县、潘集区、田家庵区、八公山区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、阿荣旗、牙克石市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区)

呼和浩特市(清水河县、回民区、赛罕区、托克托县、土默特左旗、武川县、新城区、和林格尔县、玉泉区)

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嘉峪关市

石家庄市(新乐市、长安区、桥西区、井陉县、井陉矿区、赞皇县、栾城区、辛集市、新华区、藁城区、行唐县、高邑县、无极县、灵寿县、赵县、正定县、鹿泉区、裕华区、平山县、元氏县、晋州市、深泽县)

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鹤岗市(向阳区、兴安区、兴山区、南山区、工农区、绥滨县、萝北县、东山区)  赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、松山区、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗)

大同市(新荣区、阳高县、广灵县、云冈区、灵丘县、云州区、左云县、天镇县、平城区、浑源县)

福州市(永泰县、福清市、台江区、罗源县、长乐区、鼓楼区、闽清县、马尾区、连江县、平潭县、晋安区、闽侯县、仓山区)

和田地区(于田县、墨玉县、洛浦县、和田县、和田市、民丰县、策勒县、皮山县)德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)  云浮市(新兴县、云城区、云安区、罗定市、郁南县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、久治县、玛多县)重庆市(南川区、涪陵区、开州区、永川区、万州区、奉节县、北碚区、彭水苗族土家族自治县、江津区、合川区、綦江区、忠县、大渡口区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、云阳县、九龙坡区、黔江区、江北区、城口县、荣昌区、梁平区、丰都县、渝中区、渝北区、长寿区、巫山县、沙坪坝区、垫江县、武隆区、铜梁区、巫溪县、南岸区、璧山区、大足区)

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恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、建始县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、利川市、咸丰县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、花山区、和县、博望区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、丹寨县、黄平县、施秉县、麻江县、榕江县、三穗县、黎平县、雷山县、剑河县、岑巩县、天柱县、锦屏县、凯里市、镇远县、台江县)

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白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

阿里地区(普兰县、措勤县、革吉县、噶尔县、改则县、札达县、日土县)

商洛市(商州区、商南县、丹凤县、洛南县、山阳县、柞水县、镇安县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

南通市(海门区、通州区、启东市、海安市、如东县、崇川区、如皋市)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

南昌市(东湖区、安义县、南昌县、红谷滩区、新建区、青山湖区、青云谱区、进贤县、西湖区)

柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳北区、柳南区)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。