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大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、祥云县、大理市、永平县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

漳州市(龙海区、东山县、芗城区、长泰区、南靖县、平和县、诏安县、漳浦县、云霄县、华安县、龙文区)

葫芦岛市(连山区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市、龙港区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

临汾市(永和县、古县、大宁县、汾西县、浮山县、洪洞县、尧都区、霍州市、翼城县、吉县、隰县、乡宁县、蒲县、曲沃县、侯马市、襄汾县、安泽县)

周口市(扶沟县、太康县、郸城县、川汇区、西华县、项城市、沈丘县、淮阳区、鹿邑县、商水县)

株洲市(茶陵县、芦淞区、醴陵市、攸县、天元区、石峰区、荷塘区、炎陵县、渌口区)聊城市(临清市、东阿县、东昌府区、莘县、茌平区、冠县、高唐县、阳谷县)

德州市(禹城市、乐陵市、宁津县、德城区、武城县、齐河县、夏津县、平原县、陵城区、临邑县、庆云县)  毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县、金沙县、赫章县、纳雍县、大方县)

和田地区(和田市、和田县、皮山县、于田县、墨玉县、洛浦县、策勒县、民丰县)

大庆市(大同区、肇州县、红岗区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、龙凤区)

阿里地区(普兰县、日土县、噶尔县、革吉县、措勤县、改则县、札达县)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区、广安区)

常德市(安乡县、鼎城区、武陵区、临澧县、石门县、津市市、汉寿县、桃源县、澧县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区)

烟台市(龙口市、福山区、莱山区、莱州市、海阳市、莱阳市、芝罘区、牟平区、栖霞市、招远市、蓬莱区)

抚州市(临川区、金溪县、南城县、东乡区、广昌县、资溪县、乐安县、南丰县、宜黄县、崇仁县、黎川县)

兰州市(西固区、城关区、皋兰县、永登县、红古区、七里河区、安宁区、榆中县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

新余市(分宜县、渝水区)

湛江市(坡头区、廉江市、霞山区、雷州市、吴川市、麻章区、遂溪县、徐闻县、赤坎区)

乌兰察布市(兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、化德县、商都县、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、四子王旗)

青岛市(李沧区、崂山区、市南区、平度市、城阳区、黄岛区、莱西市、市北区、即墨区、胶州市)

潍坊市(奎文区、潍城区、临朐县、诸城市、寒亭区、寿光市、昌乐县、青州市、高密市、安丘市、昌邑市、坊子区)

邵阳市(隆回县、邵阳县、新宁县、大祥区、邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、新邵县、双清区、洞口县、北塔区、武冈市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县、格尔木市)

常州市(新北区、武进区、金坛区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县)

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牡丹江市(穆棱市、阳明区、西安区、宁安市、林口县、绥芬河市、东安区、爱民区、东宁市、海林市)

平顶山市(宝丰县、卫东区、湛河区、叶县、新华区、鲁山县、汝州市、郏县、舞钢市、石龙区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗)

永州市(零陵区、祁阳市、道县、蓝山县、东安县、新田县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、宁远县、江永县)  吉林市(永吉县、龙潭区、蛟河市、桦甸市、昌邑区、船营区、丰满区、磐石市、舒兰市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县、西夏区)桂林市(阳朔县、叠彩区、荔浦市、全州县、雁山区、兴安县、灵川县、七星区、临桂区、灌阳县、秀峰区、龙胜各族自治县、象山区、恭城瑶族自治县、平乐县、永福县、资源县)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区、大安区、荣县)  伊春市(友好区、金林区、大箐山县、伊美区、南岔县、嘉荫县、丰林县、汤旺县、铁力市、乌翠区)

柳州市(柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、城中区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、融安县、鹿寨县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、桐乡市、海宁市、南湖区、平湖市、秀洲区)

金昌市(金川区、永昌县)河源市(源城区、连平县、龙川县、紫金县、和平县、东源县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

西藏自治区

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

濮阳市(台前县、清丰县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

广西壮族自治区

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、呼图壁县)

昭通市(盐津县、鲁甸县、水富市、威信县、彝良县、绥江县、大关县、巧家县、镇雄县、永善县、昭阳区)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

鸡西市(密山市、恒山区、麻山区、虎林市、梨树区、鸡东县、城子河区、滴道区、鸡冠区)

宁波市(奉化区、江北区、慈溪市、宁海县、海曙区、象山县、鄞州区、镇海区、余姚市、北仑区)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、海陵区、高港区、姜堰区)

南宁市(江南区、上林县、马山县、邕宁区、横州市、青秀区、兴宁区、武鸣区、良庆区、隆安县、宾阳县、西乡塘区)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、当雄县、尼木县、林周县、城关区、墨竹工卡县、曲水县)

朝阳市(北票市、凌源市、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。