文轩探花高冷短发|揭秘背后的秘密与潜在风险，如何安全使用资源平台？

更新时间：2025-04-23 17:42:46　浏览次数： 698

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全国服务区域：

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

扬州市(仪征市、宝应县、邗江区、广陵区、江都区、高邮市)

榆林市(吴堡县、神木市、绥德县、府谷县、横山区、定边县、靖边县、佳县、榆阳区、米脂县、子洲县、清涧县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

吕梁市(中阳县、文水县、兴县、汾阳市、临县、柳林县、岚县、交口县、石楼县、离石区、交城县、孝义市、方山县)

贵阳市(观山湖区、开阳县、修文县、白云区、息烽县、花溪区、乌当区、南明区、清镇市、云岩区)

济宁市(梁山县、兖州区、曲阜市、金乡县、汶上县、嘉祥县、微山县、任城区、泗水县、鱼台县、邹城市)

武汉市(汉南区、新洲区、江岸区、洪山区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、黄陂区、汉阳区、武昌区、江汉区、江夏区、青山区)

九江市(德安县、修水县、共青城市、都昌县、永修县、彭泽县、武宁县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、濂溪区、庐山市、湖口县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区、北戴河区、昌黎县、山海关区)

永州市(零陵区、东安县、宁远县、蓝山县、江永县、新田县、双牌县、道县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县)

锦州市(北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、太和区、义县、古塔区)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

南通市(如皋市、如东县、崇川区、海门区、海安市、通州区、启东市)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、龙游县、柯城区、开化县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、建水县、红河县、开远市、石屏县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、元阳县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

河源市(东源县、源城区、连平县、和平县、紫金县、龙川县)

抚州市(南城县、黎川县、崇仁县、金溪县、广昌县、资溪县、临川区、南丰县、乐安县、宜黄县、东乡区)

拉萨市(林周县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县)

龙岩市(长汀县、漳平市、新罗区、上杭县、武平县、永定区、连城县)

德州市(陵城区、禹城市、庆云县、齐河县、武城县、德城区、宁津县、平原县、夏津县、乐陵市、临邑县)

阜新市(太平区、海州区、清河门区、新邱区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县)

汉中市(洋县、镇巴县、城固县、勉县、汉台区、略阳县、南郑区、留坝县、西乡县、宁强县、佛坪县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县、惠城区)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区、市中区)

广元市(苍溪县、青川县、昭化区、朝天区、旺苍县、利州区、剑阁县)

铁岭市(昌图县、银州区、开原市、西丰县、铁岭县、调兵山市、清河区)

荆州市(荆州区、江陵县、松滋市、监利市、洪湖市、沙市区、公安县、石首市)

定西市(漳县、岷县、安定区、临洮县、陇西县、通渭县、渭源县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、渑池县、灵宝市、义马市)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

临沂市(兰山区、沂水县、费县、罗庄区、蒙阴县、沂南县、兰陵县、临沭县、平邑县、莒南县、河东区、郯城县)

江门市(江海区、台山市、鹤山市、恩平市、蓬江区、新会区、开平市)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

咸阳市(三原县、彬州市、永寿县、泾阳县、秦都区、兴平市、长武县、渭城区、礼泉县、旬邑县、杨陵区、淳化县、武功县、乾县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市)

阜阳市(颍泉区、临泉县、阜南县、颍州区、界首市、颍东区、太和县、颍上县)

金昌市(金川区、永昌县)

楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、武定县、双柏县、大姚县、南华县、元谋县、楚雄市、禄丰市、姚安县)

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泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县、宁阳县)

常德市(武陵区、鼎城区、安乡县、桃源县、津市市、澧县、汉寿县、临澧县、石门县)

马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、雨山区、含山县、和县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

昌都市(类乌齐县、芒康县、丁青县、卡若区、贡觉县、左贡县、洛隆县、察雅县、边坝县、江达县、八宿县)

邵阳市(双清区、洞口县、邵阳县、隆回县、北塔区、绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、大祥区、邵东市、新宁县、武冈市)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、拜城县、新和县、温宿县、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区、饶河县、四方台区)

德阳市(中江县、罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、鸠江区、繁昌区、弋江区、南陵县)

南京市(玄武区、建邺区、江宁区、雨花台区、栖霞区、秦淮区、浦口区、鼓楼区、溧水区、六合区、高淳区)

烟台市(莱州市、牟平区、莱阳市、芝罘区、海阳市、莱山区、福山区、蓬莱区、招远市、栖霞市、龙口市)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)

商丘市(宁陵县、梁园区、永城市、柘城县、睢阳区、睢县、民权县、虞城县、夏邑县)

湛江市(徐闻县、坡头区、廉江市、遂溪县、吴川市、雷州市、霞山区、麻章区、赤坎区)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、思南县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、新星市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、双河市)

盐城市(盐都区、建湖县、阜宁县、响水县、滨海县、亭湖区、东台市、射阳县、大丰区)

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三沙市(西沙区、南沙区)

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中山市

运城市(盐湖区、闻喜县、夏县、临猗县、万荣县、绛县、新绛县、永济市、芮城县、垣曲县、稷山县、河津市、平陆县)

甘孜藏族自治州(泸定县、道孚县、丹巴县、甘孜县、色达县、石渠县、德格县、新龙县、白玉县、乡城县、雅江县、九龙县、得荣县、炉霍县、稻城县、康定市、理塘县、巴塘县)

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菏泽市(曹县、单县、巨野县、郓城县、牡丹区、鄄城县、东明县、定陶区、成武县)

大理白族自治州(宾川县、洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、弥渡县)

西藏自治区

通化市(柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、通化县、集安市、辉南县)

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儋州市

平顶山市(石龙区、卫东区、宝丰县、叶县、新华区、舞钢市、汝州市、湛河区、郏县、鲁山县)

镇江市(句容市、京口区、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区)

林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、波密县、墨脱县、工布江达县、米林市)

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漳州市(南靖县、芗城区、华安县、云霄县、龙海区、漳浦县、长泰区、平和县、龙文区、诏安县、东山县)

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澳门特别行政区

大连市(沙河口区、金州区、甘井子区、庄河市、普兰店区、长海县、旅顺口区、中山区、西岗区、瓦房店市)

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香港特别行政区

新疆维吾尔自治区

牡丹江市(西安区、东安区、海林市、阳明区、爱民区、宁安市、东宁市、林口县、穆棱市、绥芬河市)

上饶市(广丰区、弋阳县、广信区、信州区、鄱阳县、万年县、德兴市、铅山县、玉山县、横峰县、余干县、婺源县)

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济源市

　　据知情人士称，英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划，以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。

　　此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。

　　上周有报道称，陈立武正在重组公司，精简领导团队，关键芯片团队现在直接向他汇报。

　　出品：新浪财经上市公司研究院　　

　　作者：坤

　　首次递表港交所的招股书失效后，近日，湖北香江电器股份有限公司（下称“香江电器”）再次向港交所二度递表，奔赴资本市场之路已走8年。

　　实际上，据报道，早在2013年，香江电器就已经开始上市筹划。2017年，香江电器由东莞证券开始上市辅导，但却由于内控存在问题等原因，辅导3年却并未递表。2021年，兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构，但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年，香江电器的上市辅导机构又变为国金证券，并且在深交所递表并获得受理，但在获得问询及回复问询后，2024年6月，香江电器却选择撤回了上市申请，A股上市计划折戟。

　　A股上市路途多年不顺，2024下半年，香江电器转战港股，截至目前已经两次递表，却依然未能顺利登陆二级市场。

　　“上市难”的背后，香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工，而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色，近年来规模萎缩，由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬，似乎也让公司难以有效拓展自主品牌，恐陷入“恶性循环”。更何况，超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户，也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。

　　代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败

　　据招股书显示，2021-2024年，香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元，短短几年间收入却过山车，2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%，但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。

　　与此同时，香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元，盈利规模近年来有所增长。

　　作为生活家居用品制造商，香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示，香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中，电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等，电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯，同时，香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。

　　业绩波动之外，香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来，香江电器主要以ODM/OEM模式营运，2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%，来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是，在ODM/OEM代工之外，香江电器也在2016年开展了OBM业务，即自有品牌的设计、研发、生产及销售，包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌，但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观，2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元，缩水明显，在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。

　　依赖代工、自有品牌发展不力，香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年，香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%，不仅难见增长，且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。

　　更何况，近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年，香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元，同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元，伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加，然而，同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元，不仅增幅有限，且研发费用率在2024年还降至2.4%，对于研发投入的吝啬支出，香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。

　　99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3

　　据招股书显示，香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区，其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年，香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%，而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%，即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下，基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险，仍有待时间检验。

　　与此同时，香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示，2022-2024年，香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%，其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加，也就意味着香江电器需要承担的风险不小，一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题，公司的业绩将受到负面影响。

　　而对于代工大客户的依赖，或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年，香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元，回款并不稳定，其中2024年骤然缩水三分之二。

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　　手机产业链早盘走高，瑞声科技（02018）上涨5.99%，报36.25港元；高伟电子（01415）上涨5.78%，报21.95港元；舜宇光学（02382）上涨3.74%，报65.25港元；丘钛科技（01478）上涨4.02%，报6.47港元。

　　来源：健康元药业集团

　　在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下，创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业（600380.SH）顺应这一趋势，凭借前瞻性的研发布局和技术突破，正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年，健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）研发费用同比增长30%，同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。

　　研发投入结构优化，创新药占比再提高

　　健康元在2024年大幅优化研发投入结构，创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后，是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强，健康元在多个关键领域加大了技术攻关，创新药领域多个项目进展顺利，健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上，公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。

　　多元化研发管线：

　　呼吸药物与流感治疗的双重突破

　　健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域，其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示，我国COPD患者已超过1亿，哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示，中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元，市场空间广阔。

　　作为国内吸入制剂领域的先行者，健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系，推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗，这款针对中重度COPD的靶向生物药，已经进入Ⅱ期临床，填补了国内市场的空白，未来有望成为全球市场的重磅产品。

　　此外，健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药，将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进，玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物，抢占百亿级市场份额。

　　健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂，这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点，受到市场广泛关注，预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。

　　创新药兑现周期即将开启：

　　平台型赋能，未来可期

　　目前，健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展，强化创新药布局，同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累，不仅在呼吸领域取得了成果，还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度，为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。

　　通过不断推动技术平台的搭建，以AI技术深度赋能医药创新，在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出，健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势，正在进入业绩兑现的窗口期。

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