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白城市(镇赉县、洮南市、大安市、通榆县、洮北区)

阜新市(彰武县、清河门区、细河区、新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县)

吉安市(青原区、万安县、峡江县、安福县、井冈山市、吉安县、遂川县、永新县、永丰县、泰和县、新干县、吉水县、吉州区)

那曲市(双湖县、安多县、嘉黎县、巴青县、班戈县、索县、比如县、尼玛县、申扎县、聂荣县、色尼区)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、云安区、罗定市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)黄石市(西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区)

新余市(渝水区、分宜县)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

开封市(祥符区、杞县、兰考县、鼓楼区、龙亭区、通许县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

鞍山市(立山区、海城市、铁西区、千山区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

乐山市(井研县、沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、夹江县、犍为县、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县)

淮安市(洪泽区、淮安区、金湖县、涟水县、淮阴区、清江浦区、盱眙县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、开化县、江山市、常山县)

无锡市(江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、新吴区)

沧州市(青县、献县、孟村回族自治县、肃宁县、海兴县、新华区、沧县、盐山县、任丘市、泊头市、吴桥县、河间市、黄骅市、南皮县、东光县、运河区)

宁波市(镇海区、宁海县、象山县、鄞州区、慈溪市、余姚市、北仑区、江北区、海曙区、奉化区)

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区、南县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区、临江市)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、新市区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、天山区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、抚宁区)

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铁岭市(铁岭县、昌图县、调兵山市、银州区、西丰县、开原市、清河区)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

九江市(柴桑区、共青城市、武宁县、修水县、浔阳区、湖口县、庐山市、德安县、濂溪区、永修县、彭泽县、瑞昌市、都昌县)  洛阳市(涧西区、洛龙区、洛宁县、西工区、偃师区、栾川县、孟津区、瀍河回族区、伊川县、汝阳县、宜阳县、老城区、新安县、嵩县)

百色市(那坡县、田林县、田东县、西林县、凌云县、隆林各族自治县、平果市、右江区、德保县、乐业县、靖西市、田阳区)

新乡市(辉县市、新乡县、牧野区、封丘县、延津县、凤泉区、长垣市、红旗区、获嘉县、卫滨区、卫辉市、原阳县)

宜春市(上高县、奉新县、宜丰县、高安市、铜鼓县、靖安县、袁州区、万载县、樟树市、丰城市)抚州市(黎川县、金溪县、东乡区、宜黄县、临川区、广昌县、南城县、南丰县、乐安县、崇仁县、资溪县)

南通市(海门区、崇川区、启东市、海安市、通州区、如东县、如皋市)  黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、贞丰县、望谟县、兴仁市、兴义市、普安县、册亨县)

通化市(东昌区、梅河口市、二道江区、通化县、集安市、柳河县、辉南县)

天水市(武山县、甘谷县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、清水县、秦州区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)襄阳市(襄州区、南漳县、老河口市、保康县、谷城县、枣阳市、樊城区、宜城市、襄城区)

梅州市(丰顺县、大埔县、五华县、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、兴宁市)

常德市(桃源县、津市市、汉寿县、武陵区、鼎城区、安乡县、石门县、澧县、临澧县)

长沙市(望城区、芙蓉区、浏阳市、岳麓区、长沙县、天心区、开福区、雨花区、宁乡市)

佳木斯市(桦南县、前进区、抚远市、东风区、桦川县、汤原县、郊区、同江市、富锦市、向阳区)

盐城市(阜宁县、射阳县、东台市、大丰区、响水县、建湖县、滨海县、盐都区、亭湖区)

宝鸡市(扶风县、金台区、麟游县、凤翔区、眉县、渭滨区、岐山县、千阳县、陈仓区、陇县、太白县、凤县)

扬州市(广陵区、邗江区、宝应县、江都区、仪征市、高邮市)

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县)

张家口市(宣化区、下花园区、阳原县、桥东区、蔚县、康保县、涿鹿县、沽源县、万全区、怀安县、尚义县、赤城县、张北县、怀来县、桥西区、崇礼区)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、道县、零陵区、江永县、东安县、祁阳市、冷水滩区、新田县、双牌县、宁远县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

岳阳市(汨罗市、岳阳楼区、云溪区、湘阴县、君山区、岳阳县、平江县、临湘市、华容县)

福州市(晋安区、闽清县、永泰县、马尾区、平潭县、闽侯县、罗源县、台江区、长乐区、连江县、鼓楼区、仓山区、福清市)

榆林市(米脂县、定边县、靖边县、横山区、子洲县、绥德县、神木市、榆阳区、吴堡县、佳县、府谷县、清涧县)

徐州市(丰县、新沂市、沛县、邳州市、铜山区、云龙区、贾汪区、泉山区、睢宁县、鼓楼区)

泸州市(江阳区、叙永县、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。