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达州市(通川区、大竹县、万源市、宣汉县、渠县、开江县、达川区)

大理白族自治州(洱源县、剑川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、宾川县、永平县、弥渡县、祥云县、大理市、南涧彝族自治县)

长治市(上党区、沁县、黎城县、壶关县、襄垣县、潞城区、武乡县、潞州区、长子县、屯留区、平顺县、沁源县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)  焦作市(武陟县、马村区、山阳区、温县、中站区、解放区、孟州市、沁阳市、博爱县、修武县)

太原市(万柏林区、小店区、清徐县、晋源区、尖草坪区、阳曲县、古交市、杏花岭区、迎泽区、娄烦县)

崇左市(宁明县、大新县、凭祥市、江州区、天等县、龙州县、扶绥县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)  马鞍山市(雨山区、和县、博望区、当涂县、含山县、花山区)

宁德市(蕉城区、寿宁县、周宁县、柘荣县、屏南县、福鼎市、古田县、福安市、霞浦县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

五指山市(万宁市、保亭黎族苗族自治县、东方市、乐东黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、屯昌县、琼海市、文昌市、澄迈县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

大同市(灵丘县、阳高县、平城区、天镇县、云州区、左云县、广灵县、云冈区、浑源县、新荣区)

日喀则市(吉隆县、谢通门县、定日县、岗巴县、白朗县、萨迦县、江孜县、定结县、康马县、仁布县、亚东县、萨嘎县、南木林县、仲巴县、昂仁县、聂拉木县、拉孜县、桑珠孜区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、太和县、阜南县、颍上县、颍东区、颍泉区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、镇远县、天柱县、榕江县、黎平县、麻江县、锦屏县、剑河县、从江县、雷山县、凯里市、施秉县、岑巩县、三穗县、台江县、丹寨县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

渭南市(潼关县、合阳县、临渭区、蒲城县、澄城县、华阴市、大荔县、韩城市、华州区、富平县、白水县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、小金县、汶川县、红原县、阿坝县、松潘县、金川县、茂县、若尔盖县、黑水县、理县、马尔康市、壤塘县)

咸阳市(兴平市、渭城区、武功县、三原县、长武县、淳化县、泾阳县、乾县、礼泉县、旬邑县、杨陵区、彬州市、永寿县、秦都区)

济南市(济阳区、长清区、市中区、平阴县、商河县、章丘区、历下区、历城区、钢城区、天桥区、槐荫区、莱芜区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城北区、城东区、湟中区、城西区)

武汉市(青山区、江汉区、新洲区、黄陂区、洪山区、汉阳区、汉南区、江岸区、武昌区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、江夏区)

唐山市(迁西县、路北区、玉田县、丰南区、遵化市、丰润区、开平区、路南区、乐亭县、迁安市、曹妃甸区、滦州市、古冶区、滦南县)

儋州市

陇南市(西和县、康县、礼县、宕昌县、成县、徽县、武都区、文县、两当县)

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北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

石河子市(图木舒克市、五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、昆玉市、双河市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、铁门关市)

昭通市(永善县、镇雄县、鲁甸县、巧家县、大关县、绥江县、昭阳区、彝良县、盐津县、水富市、威信县)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)  眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县、青神县)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、化州市、电白区)

梅州市(梅县区、平远县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、兴宁市、大埔县、五华县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)聊城市(莘县、高唐县、东阿县、茌平区、东昌府区、临清市、阳谷县、冠县)

南京市(雨花台区、建邺区、江宁区、溧水区、高淳区、秦淮区、鼓楼区、六合区、玄武区、浦口区、栖霞区)  三沙市(南沙区、西沙区)

长春市(宽城区、九台区、二道区、朝阳区、公主岭市、双阳区、德惠市、榆树市、南关区、绿园区、农安县)

六安市(霍山县、舒城县、叶集区、霍邱县、裕安区、金寨县、金安区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)伊春市(嘉荫县、伊美区、汤旺县、铁力市、大箐山县、乌翠区、南岔县、丰林县、金林区、友好区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

岳阳市(汨罗市、岳阳楼区、君山区、岳阳县、湘阴县、平江县、云溪区、临湘市、华容县)

嘉峪关市

黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、惠水县、瓮安县、都匀市、罗甸县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、长顺县、荔波县、独山县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

济源市

延安市(宝塔区、黄陵县、甘泉县、子长市、黄龙县、志丹县、吴起县、富县、延川县、安塞区、延长县、洛川县、宜川县)

晋城市(陵川县、沁水县、高平市、阳城县、泽州县、城区)

金昌市(金川区、永昌县)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市、中江县)

安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、滑县、安阳县、内黄县、林州市、殷都区、龙安区)

拉萨市(达孜区、城关区、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、当雄县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

抚州市(南城县、南丰县、金溪县、资溪县、崇仁县、宜黄县、乐安县、黎川县、东乡区、临川区、广昌县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。