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南平市(建瓯市、邵武市、松溪县、延平区、建阳区、浦城县、政和县、光泽县、顺昌县、武夷山市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

苏州市(相城区、太仓市、常熟市、张家港市、昆山市、虎丘区、吴中区、姑苏区、吴江区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)  安阳市(北关区、安阳县、文峰区、殷都区、汤阴县、龙安区、林州市、内黄县、滑县)

南充市(顺庆区、仪陇县、阆中市、西充县、蓬安县、高坪区、南部县、营山县、嘉陵区)

芜湖市(无为市、南陵县、鸠江区、镜湖区、繁昌区、弋江区、湾沚区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县)

鸡西市(恒山区、滴道区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、城子河区、麻山区、梨树区、密山市)  凉山彝族自治州(会理市、雷波县、盐源县、冕宁县、普格县、布拖县、木里藏族自治县、昭觉县、西昌市、德昌县、美姑县、喜德县、会东县、越西县、金阳县、甘洛县、宁南县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

常德市(津市市、桃源县、鼎城区、安乡县、澧县、汉寿县、石门县、武陵区、临澧县)

抚顺市(顺城区、望花区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

南宁市(邕宁区、横州市、武鸣区、宾阳县、良庆区、兴宁区、江南区、西乡塘区、上林县、隆安县、青秀区、马山县)

临汾市(襄汾县、隰县、蒲县、曲沃县、汾西县、永和县、浮山县、乡宁县、翼城县、大宁县、安泽县、尧都区、霍州市、洪洞县、侯马市、古县、吉县)

绵阳市(安州区、游仙区、盐亭县、平武县、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、三台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

安康市(平利县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、白河县、石泉县、宁陕县、汉滨区、紫阳县)

朔州市(山阴县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区、应县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、西畴县、广南县、富宁县、麻栗坡县、文山市、马关县)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

六安市(霍邱县、裕安区、金寨县、舒城县、金安区、叶集区、霍山县)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、碧江区、思南县、松桃苗族自治县、德江县、万山区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县)

宁波市(宁海县、象山县、海曙区、北仑区、奉化区、鄞州区、慈溪市、余姚市、江北区、镇海区)

枣庄市(台儿庄区、市中区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区)

汉中市(镇巴县、留坝县、汉台区、洋县、宁强县、西乡县、佛坪县、略阳县、南郑区、城固县、勉县)

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本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区)

永州市(宁远县、双牌县、蓝山县、道县、东安县、零陵区、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、东山区、南山区、工农区、向阳区、绥滨县、萝北县)

东莞市  开封市(禹王台区、通许县、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、龙亭区、尉氏县、兰考县、杞县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、米东区、乌鲁木齐县、新市区)

邵阳市(北塔区、双清区、绥宁县、大祥区、新宁县、新邵县、邵阳县、武冈市、城步苗族自治县、隆回县、邵东市、洞口县)阳泉市(矿区、平定县、盂县、郊区、城区)

赣州市(宁都县、寻乌县、上犹县、章贡区、会昌县、兴国县、于都县、大余县、信丰县、全南县、石城县、瑞金市、龙南市、安远县、崇义县、南康区、定南县、赣县区)  威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

驻马店市(确山县、汝南县、新蔡县、平舆县、泌阳县、驿城区、遂平县、正阳县、上蔡县、西平县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)承德市(双滦区、滦平县、隆化县、宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县、双桥区、鹰手营子矿区)

吕梁市(文水县、石楼县、中阳县、临县、柳林县、汾阳市、兴县、方山县、交城县、孝义市、离石区、岚县、交口县)

台州市(临海市、三门县、天台县、路桥区、玉环市、仙居县、黄岩区、温岭市、椒江区)

铁岭市(银州区、铁岭县、开原市、清河区、调兵山市、西丰县、昌图县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

包头市(九原区、石拐区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区)

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儋州市

株洲市(荷塘区、醴陵市、攸县、茶陵县、天元区、芦淞区、石峰区、炎陵县、渌口区)

滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、沾化区、惠民县、博兴县、邹平市)

咸阳市(彬州市、秦都区、旬邑县、礼泉县、泾阳县、永寿县、长武县、杨陵区、渭城区、三原县、乾县、淳化县、武功县、兴平市)

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金昌市(永昌县、金川区)

信阳市(淮滨县、商城县、光山县、固始县、息县、浉河区、新县、罗山县、潢川县、平桥区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、岑巩县、雷山县、剑河县、黎平县、榕江县、黄平县、麻江县、台江县、丹寨县、锦屏县、三穗县、天柱县、凯里市、从江县)

伊春市(丰林县、友好区、大箐山县、嘉荫县、金林区、南岔县、铁力市、汤旺县、伊美区、乌翠区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。