水蜜桃一品二品:传承经典的美味密码

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石家庄市(桥西区、无极县、赞皇县、栾城区、辛集市、井陉县、元氏县、赵县、平山县、井陉矿区、新乐市、晋州市、高邑县、新华区、灵寿县、鹿泉区、行唐县、裕华区、正定县、长安区、深泽县、藁城区)

阿里地区(札达县、改则县、措勤县、日土县、普兰县、噶尔县、革吉县)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区、市中区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、和静县、库尔勒市、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、和硕县)  南宁市(良庆区、武鸣区、邕宁区、宾阳县、江南区、横州市、兴宁区、隆安县、马山县、西乡塘区、上林县、青秀区)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、云安区、新兴县)

廊坊市(固安县、香河县、文安县、霸州市、安次区、永清县、大城县、广阳区、三河市、大厂回族自治县)

乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、井研县)南通市(启东市、通州区、海门区、海安市、如东县、崇川区、如皋市)

河池市(巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、宜州区、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、天峨县)  苏州市(太仓市、吴江区、姑苏区、昆山市、张家港市、相城区、虎丘区、常熟市、吴中区)

新乡市(延津县、凤泉区、长垣市、原阳县、获嘉县、辉县市、新乡县、红旗区、卫辉市、牧野区、卫滨区、封丘县)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、回民区、托克托县、赛罕区、玉泉区、新城区、和林格尔县、清水河县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、江都区、宝应县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县、利通区)

大连市(甘井子区、旅顺口区、沙河口区、西岗区、中山区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、长海县、金州区)

宣城市(宁国市、郎溪县、绩溪县、旌德县、泾县、广德市、宣州区)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、海港区、山海关区、卢龙县)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

齐齐哈尔市(建华区、碾子山区、龙沙区、讷河市、克山县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、克东县、泰来县、拜泉县、昂昂溪区、甘南县、龙江县、依安县、富裕县、富拉尔基区)

眉山市(仁寿县、洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县、青神县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

深圳市(光明区、罗湖区、宝安区、坪山区、龙岗区、南山区、福田区、盐田区、龙华区)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区、博罗县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、凌源市、北票市、朝阳县、建平县)

益阳市(南县、沅江市、桃江县、安化县、赫山区、资阳区)

金昌市(永昌县、金川区)

鸡西市(密山市、恒山区、鸡东县、虎林市、梨树区、鸡冠区、麻山区、城子河区、滴道区)

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延安市(安塞区、宜川县、延川县、黄龙县、子长市、吴起县、宝塔区、甘泉县、黄陵县、志丹县、洛川县、延长县、富县)

丹东市(东港市、振兴区、元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、康乐县、和政县、永靖县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

伊春市(金林区、铁力市、汤旺县、嘉荫县、乌翠区、友好区、南岔县、大箐山县、丰林县、伊美区)  六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

韶关市(仁化县、曲江区、始兴县、乐昌市、南雄市、新丰县、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区)

来宾市(武宣县、忻城县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、库车市、新和县、拜城县、温宿县、沙雅县)大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

嘉峪关市  唐山市(古冶区、遵化市、迁西县、玉田县、曹妃甸区、路南区、路北区、乐亭县、丰南区、滦州市、迁安市、滦南县、丰润区、开平区)

漳州市(云霄县、芗城区、长泰区、龙文区、南靖县、平和县、诏安县、东山县、漳浦县、龙海区、华安县)

玉溪市(通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、易门县、江川区、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县)

滨州市(滨城区、沾化区、阳信县、博兴县、无棣县、惠民县、邹平市)舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、南海区、顺德区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、达日县、班玛县、玛多县、久治县)

贵阳市(清镇市、开阳县、修文县、乌当区、南明区、花溪区、息烽县、白云区、云岩区、观山湖区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、英德市、阳山县、清城区)

江门市(新会区、江海区、恩平市、蓬江区、台山市、开平市、鹤山市)

佳木斯市(东风区、向阳区、抚远市、桦川县、郊区、桦南县、同江市、富锦市、前进区、汤原县)

双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、饶河县、四方台区、宝山区)

成都市(郫都区、彭州市、蒲江县、大邑县、金牛区、青白江区、新都区、崇州市、都江堰市、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、简阳市、双流区、新津区、武侯区、金堂县、成华区、青羊区、温江区)

商洛市(柞水县、镇安县、洛南县、商南县、丹凤县、商州区、山阳县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、盘龙区、宜良县、官渡区、安宁市、嵩明县、五华区、西山区、东川区)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

厦门市(集美区、湖里区、同安区、海沧区、翔安区、思明区)

淮南市(潘集区、凤台县、八公山区、谢家集区、寿县、田家庵区、大通区)

洛阳市(伊川县、涧西区、汝阳县、宜阳县、老城区、西工区、偃师区、栾川县、新安县、瀍河回族区、嵩县、洛龙区、孟津区、洛宁县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）