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铁岭市(昌图县、开原市、清河区、银州区、铁岭县、西丰县、调兵山市)








新余市(渝水区、分宜县)








巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗)








咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县)  邢台市(平乡县、临城县、巨鹿县、内丘县、南宫市、柏乡县、任泽区、沙河市、襄都区、临西县、威县、新河县、隆尧县、宁晋县、信都区、广宗县、清河县、南和区)








成都市(简阳市、彭州市、金堂县、新津区、都江堰市、大邑县、崇州市、武侯区、郫都区、成华区、蒲江县、金牛区、温江区、龙泉驿区、邛崃市、新都区、双流区、青白江区、锦江区、青羊区)








渭南市(华阴市、韩城市、潼关县、蒲城县、白水县、华州区、大荔县、富平县、澄城县、合阳县、临渭区)








白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)塔城地区(托里县、乌苏市、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县)








大庆市(萨尔图区、大同区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、龙凤区、让胡路区)  贵阳市(修文县、白云区、息烽县、花溪区、南明区、开阳县、乌当区、观山湖区、云岩区、清镇市)








江门市(鹤山市、台山市、蓬江区、江海区、开平市、恩平市、新会区)








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金昌市(金川区、永昌县)








鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)








那曲市(双湖县、索县、聂荣县、色尼区、申扎县、嘉黎县、班戈县、巴青县、安多县、尼玛县、比如县)








六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、叶集区、金安区、金寨县)








海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)








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大连市(长海县、沙河口区、中山区、甘井子区、西岗区、金州区、普兰店区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区)








阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、柯坪县、沙雅县、新和县、库车市、阿瓦提县、乌什县、温宿县)








广西壮族自治区








丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)








长沙市(开福区、雨花区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、天心区、望城区、芙蓉区、长沙县)








黄山市(祁门县、徽州区、歙县、休宁县、屯溪区、黟县、黄山区)








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新疆维吾尔自治区








新乡市(获嘉县、卫辉市、红旗区、长垣市、新乡县、牧野区、凤泉区、辉县市、封丘县、延津县、原阳县、卫滨区)








乐山市(沙湾区、金口河区、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、犍为县)








黔南布依族苗族自治州(独山县、长顺县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、瓮安县、贵定县、都匀市、惠水县、荔波县、福泉市)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、花垣县、保靖县、凤凰县)








潍坊市(诸城市、青州市、寒亭区、高密市、安丘市、潍城区、昌乐县、昌邑市、奎文区、临朐县、坊子区、寿光市)








曲靖市(麒麟区、罗平县、陆良县、会泽县、宣威市、师宗县、沾益区、马龙区、富源县)








临沂市(沂南县、莒南县、郯城县、蒙阴县、河东区、临沭县、费县、平邑县、沂水县、兰陵县、兰山区、罗庄区)果洛藏族自治州(达日县、久治县、班玛县、甘德县、玛多县、玛沁县)








兰州市(安宁区、皋兰县、红古区、七里河区、永登县、榆中县、城关区、西固区)  菏泽市(鄄城县、巨野县、东明县、牡丹区、曹县、定陶区、郓城县、成武县、单县)








泸州市(纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、合江县)








黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)








绵阳市(梓潼县、江油市、安州区、涪城区、平武县、盐亭县、三台县、游仙区、北川羌族自治县)漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)








宜昌市(秭归县、夷陵区、宜都市、西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市、兴山县、伍家岗区、当阳市、长阳土家族自治县、远安县、点军区)








眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区、丹棱县)








延安市(延长县、宜川县、吴起县、延川县、富县、洛川县、子长市、志丹县、安塞区、黄龙县、宝塔区、黄陵县、甘泉县)








襄阳市(樊城区、谷城县、老河口市、宜城市、枣阳市、保康县、南漳县、襄州区、襄城区)








三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县、灵宝市、义马市)








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铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)








楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、永仁县、双柏县、姚安县、牟定县、元谋县、楚雄市、南华县、武定县)








赤峰市(红山区、喀喇沁旗、宁城县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、林西县、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗)








吉安市(吉州区、遂川县、永丰县、青原区、万安县、井冈山市、泰和县、安福县、峡江县、吉水县、永新县、新干县、吉安县)








北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)








金华市(浦江县、东阳市、永康市、兰溪市、武义县、义乌市、婺城区、金东区、磐安县)








滁州市(定远县、天长市、凤阳县、来安县、明光市、南谯区、琅琊区、全椒县)








阿里地区(普兰县、札达县、措勤县、日土县、噶尔县、改则县、革吉县)








淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)








齐齐哈尔市(克山县、龙江县、讷河市、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克东县、富拉尔基区、拜泉县、甘南县、铁锋区、依安县、富裕县、碾子山区、建华区、昂昂溪区、龙沙区)

专题:卡游赴港IPO:曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

  来源:阿尔法工场研究院

  导语:若重要IP授权到期,将会对公司业绩造成不小的冲击。

  卡游有限公司在港交所递交的招股书,为其冲击资本市场拉开序幕。联席保荐人为摩根士丹利、中金公司、摩根大通等。

  卡游作为中国领先的泛娱乐产品公司,主营业务围绕基于IP开发的实体产品展开,玩具尤其是集换式卡牌是核心产品,并逐步拓展至人偶、徽章、文具等多元品类。其商业模式依托于多元化的产品体验、引人入胜的趣味互动运营和稳健的生产能力这三大核心竞争力。

  通过构建多元产品组合,满足不同消费者需求;举办TCG活动等方式增强消费者互动;在生产上紧跟前沿工艺,保障产品质量与供应效率。

  凭借这些优势,卡游在市场中占据显著地位,按2024年商品交易总额计,在泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业、泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域以及泛娱乐文具行业均排名第一。

  从财务数据来看,卡游业绩波动明显。2022年至2024年,公司收入分别为人民币41.31亿元、26.62亿元和100.57亿元,呈现先降后升态势;净利润方面,2022年净亏损2.96亿元,2023年净利润为4.495亿元,2024年又出现12.415亿元的净亏损。

  这种业绩波动反映出公司业务受市场环境、产品需求变化等多种因素影响。

  卡游在港股市场的前景存在机遇与挑战。其优势在于强大的品牌影响力,已成为中国广受欢迎的泛娱乐品牌,拥有多元化且高质量的IP矩阵,能持续推出受市场欢迎的产品。

  市场机遇方面,中国泛娱乐产品行业发展迅速,2019-2024年市场规模复合年增长率达13.6%,预计2024-2029年将以14.0%的速度继续增长,卡游有望凭借行业地位和产品优势分得更大市场份额。

  然而,卡游也面临诸多风险。从市场竞争看,泛娱乐行业竞争激烈,国内外企业众多,新进入者不断增加,若卡游不能持续创新、提升竞争力,市场份额可能被挤压。

  在IP运营上,虽然公司目前拥有丰富的IP资源,但IP的受欢迎程度和认可存在不确定性,且IP授权面临到期续约风险,一旦出现问题,将影响产品开发与销售。

  财务方面,尽管营收增长显著,但净利润波动大,且过去存在流动负债净额情况,未来能否保持盈利和良好的资金状况存在不确定性。

  卡游过往的发展历程见证了其在产品创新上的努力,如推出多个原创IP产品系列,举办大量TCG活动提升品牌知名度。行业研究报告也指出,中国泛娱乐市场潜力巨大,但竞争格局复杂,企业需不断提升综合实力。

  互联网上对于卡游上市的讨论也较为热烈,部分投资者看好其行业地位和发展潜力,也有投资者对其业绩波动和竞争风险表示担忧。总体而言,卡游在港股市场的表现值得期待,但投资者需密切关注其面临的风险因素,谨慎做出投资决策。

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