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许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区、魏都区、禹州市)

东营市(利津县、东营区、垦利区、河口区、广饶县)

运城市(河津市、万荣县、永济市、闻喜县、新绛县、盐湖区、垣曲县、稷山县、芮城县、绛县、临猗县、夏县、平陆县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)  荆州市(松滋市、沙市区、石首市、荆州区、公安县、监利市、洪湖市、江陵县)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市、江都区)

大同市(广灵县、灵丘县、浑源县、天镇县、左云县、新荣区、云州区、云冈区、平城区、阳高县)

东莞市

抚顺市(望花区、新抚区、顺城区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县)  本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、明山区)

三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区)

开封市(尉氏县、龙亭区、杞县、鼓楼区、兰考县、禹王台区、顺河回族区、通许县、祥符区)

泸州市(古蔺县、江阳区、叙永县、龙马潭区、纳溪区、合江县、泸县)

金华市(武义县、义乌市、金东区、婺城区、磐安县、东阳市、永康市、浦江县、兰溪市)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

梅州市(兴宁市、五华县、蕉岭县、梅江区、大埔县、平远县、丰顺县、梅县区)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、茂南区、化州市)

渭南市(蒲城县、澄城县、华州区、韩城市、大荔县、合阳县、华阴市、白水县、富平县、潼关县、临渭区)

绍兴市(上虞区、柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、巴州区、恩阳区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

安康市(紫阳县、旬阳市、石泉县、平利县、岚皋县、汉滨区、白河县、汉阴县、宁陕县、镇坪县)

辽阳市(太子河区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、辽阳县)

广西壮族自治区

驻马店市(确山县、驿城区、遂平县、西平县、汝南县、新蔡县、正阳县、平舆县、上蔡县、泌阳县)

衢州市(开化县、柯城区、龙游县、常山县、江山市、衢江区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

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天水市(武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、秦州区)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市、应县)

佛山市(三水区、南海区、顺德区、高明区、禅城区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)

连云港市(连云区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、海州区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

聊城市(冠县、阳谷县、东阿县、茌平区、高唐县、东昌府区、临清市、莘县)海东市(民和回族土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  宣城市(宣州区、泾县、绩溪县、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县)

长治市(沁源县、壶关县、沁县、平顺县、屯留区、襄垣县、黎城县、上党区、潞州区、潞城区、武乡县、长子县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县)沈阳市(于洪区、新民市、法库县、沈河区、和平区、皇姑区、沈北新区、辽中区、苏家屯区、大东区、铁西区、浑南区、康平县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、清新区、英德市、连州市)

黄石市(大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区、阳新县、下陆区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、普宁市、揭东区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区)

嘉峪关市

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市、京口区)

济宁市(曲阜市、微山县、邹城市、嘉祥县、梁山县、任城区、泗水县、鱼台县、金乡县、兖州区、汶上县)

肇庆市(高要区、广宁县、四会市、鼎湖区、封开县、怀集县、端州区、德庆县)

铁岭市(西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、开原市、清河区、铁岭县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

喀什地区(疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、岳普湖县、疏附县、叶城县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、伽师县)

临沧市(临翔区、镇康县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、和静县、且末县、轮台县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。