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三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

吉安市(青原区、永新县、遂川县、吉州区、峡江县、新干县、吉安县、吉水县、安福县、万安县、泰和县、永丰县、井冈山市)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、白银区、靖远县)

成都市(邛崃市、简阳市、成华区、温江区、青羊区、蒲江县、郫都区、新津区、彭州市、金堂县、龙泉驿区、新都区、武侯区、金牛区、大邑县、锦江区、崇州市、都江堰市、双流区、青白江区)  福州市(罗源县、台江区、晋安区、闽侯县、永泰县、长乐区、马尾区、仓山区、连江县、闽清县、平潭县、福清市、鼓楼区)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、舟曲县、玛曲县、迭部县、合作市、碌曲县、卓尼县)

青岛市(即墨区、城阳区、崂山区、市南区、黄岛区、胶州市、市北区、莱西市、平度市、李沧区)

林芝市(察隅县、墨脱县、波密县、工布江达县、巴宜区、米林市、朗县)洛阳市(新安县、宜阳县、洛龙区、孟津区、偃师区、洛宁县、西工区、瀍河回族区、老城区、嵩县、伊川县、汝阳县、栾川县、涧西区)

连云港市(灌云县、赣榆区、灌南县、连云区、海州区、东海县)  宁夏回族自治区

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、榕江县、麻江县、镇远县、雷山县、黄平县、黎平县、凯里市、从江县、锦屏县、三穗县、天柱县、岑巩县、台江县、施秉县、剑河县)

沧州市(海兴县、任丘市、泊头市、献县、盐山县、吴桥县、孟村回族自治县、东光县、新华区、运河区、肃宁县、南皮县、河间市、沧县、黄骅市、青县)

石家庄市(晋州市、栾城区、桥西区、井陉县、藁城区、辛集市、裕华区、长安区、新华区、正定县、赞皇县、行唐县、无极县、新乐市、高邑县、灵寿县、元氏县、深泽县、赵县、井陉矿区、鹿泉区、平山县)

南宁市(武鸣区、良庆区、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、上林县、江南区、隆安县、马山县、宾阳县、横州市、青秀区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

石河子市(阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、双河市、新星市、五家渠市、可克达拉市、白杨市)

拉萨市(达孜区、林周县、当雄县、城关区、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、淮安区、涟水县、盱眙县、洪泽区、金湖县)

台州市(温岭市、椒江区、仙居县、路桥区、黄岩区、三门县、玉环市、临海市、天台县)

绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县)

鹤岗市(南山区、兴安区、兴山区、向阳区、工农区、萝北县、东山区、绥滨县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

宝鸡市(扶风县、太白县、眉县、岐山县、凤翔区、金台区、陈仓区、陇县、凤县、麟游县、千阳县、渭滨区)

甘孜藏族自治州(乡城县、泸定县、新龙县、九龙县、色达县、康定市、得荣县、德格县、道孚县、丹巴县、稻城县、理塘县、巴塘县、炉霍县、雅江县、石渠县、甘孜县、白玉县)

和田地区(洛浦县、皮山县、墨玉县、和田县、策勒县、于田县、民丰县、和田市)

上饶市(鄱阳县、玉山县、万年县、广丰区、铅山县、横峰县、信州区、德兴市、婺源县、弋阳县、余干县、广信区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、开远市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、绿春县、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、弥勒市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

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乐山市(犍为县、沐川县、金口河区、井研县、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区)

常州市(天宁区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、武进区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

漳州市(华安县、芗城区、龙海区、诏安县、平和县、南靖县、长泰区、云霄县、龙文区、漳浦县、东山县)  达州市(达川区、大竹县、开江县、通川区、万源市、渠县、宣汉县)

孝感市(孝南区、孝昌县、大悟县、应城市、安陆市、汉川市、云梦县)

淄博市(淄川区、博山区、高青县、桓台县、临淄区、沂源县、周村区、张店区)

黄冈市(黄梅县、麻城市、红安县、黄州区、团风县、罗田县、蕲春县、武穴市、浠水县、英山县)大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、永平县、洱源县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、大理市、鹤庆县、弥渡县)

赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、林西县、松山区、敖汉旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、巴林右旗、元宝山区)  汕头市(潮阳区、金平区、龙湖区、南澳县、潮南区、澄海区、濠江区)

宜春市(高安市、宜丰县、万载县、丰城市、樟树市、铜鼓县、袁州区、靖安县、奉新县、上高县)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

广西壮族自治区张家口市(桥东区、宣化区、尚义县、怀安县、涿鹿县、桥西区、沽源县、赤城县、康保县、崇礼区、蔚县、张北县、怀来县、万全区、下花园区、阳原县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

榆林市(绥德县、榆阳区、神木市、定边县、米脂县、子洲县、横山区、清涧县、府谷县、靖边县、吴堡县、佳县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)

常德市(澧县、石门县、桃源县、临澧县、武陵区、汉寿县、鼎城区、津市市、安乡县)

阜阳市(临泉县、颍泉区、界首市、颍上县、太和县、颍东区、阜南县、颍州区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县、新化县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

商洛市(商州区、镇安县、柞水县、丹凤县、洛南县、商南县、山阳县)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、达坂城区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区)

济南市(平阴县、长清区、历城区、济阳区、章丘区、天桥区、钢城区、历下区、槐荫区、莱芜区、商河县、市中区)

滁州市(全椒县、定远县、明光市、琅琊区、来安县、南谯区、天长市、凤阳县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市)

六安市(舒城县、金寨县、叶集区、裕安区、金安区、霍邱县、霍山县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。