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阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

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长沙市(天心区、雨花区、长沙县、芙蓉区、开福区、浏阳市、岳麓区、望城区、宁乡市)  益阳市(南县、资阳区、赫山区、沅江市、安化县、桃江县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

南通市(如皋市、通州区、海安市、海门区、启东市、崇川区、如东县)

杭州市(余杭区、拱墅区、滨江区、富阳区、临平区、临安区、钱塘区、建德市、萧山区、上城区、淳安县、西湖区、桐庐县)

承德市(双滦区、双桥区、平泉市、隆化县、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)  文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、马关县、西畴县、丘北县、富宁县、文山市、麻栗坡县)

常州市(金坛区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区)

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黔南布依族苗族自治州(惠水县、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、都匀市、平塘县、龙里县、荔波县、独山县、福泉市)

咸阳市(淳化县、彬州市、永寿县、礼泉县、杨陵区、乾县、泾阳县、兴平市、旬邑县、渭城区、三原县、长武县、武功县、秦都区)

黑河市(孙吴县、北安市、嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区)

襄阳市(宜城市、保康县、襄州区、南漳县、樊城区、襄城区、谷城县、枣阳市、老河口市)

上饶市(广丰区、弋阳县、铅山县、余干县、德兴市、鄱阳县、玉山县、万年县、广信区、信州区、婺源县、横峰县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、盖州市、西市区)

嘉峪关市

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、贞丰县、兴仁市、晴隆县、兴义市、安龙县、普安县)

徐州市(沛县、丰县、新沂市、邳州市、贾汪区、泉山区、云龙区、鼓楼区、铜山区、睢宁县)

中山市

郴州市(汝城县、桂东县、资兴市、桂阳县、永兴县、苏仙区、北湖区、宜章县、安仁县、临武县、嘉禾县)

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保定市(安新县、唐县、安国市、徐水区、雄县、定州市、望都县、高碑店市、涿州市、清苑区、顺平县、容城县、莲池区、满城区、竞秀区、曲阳县、阜平县、定兴县、涞水县、蠡县、涞源县、博野县、易县、高阳县)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛沁县、玛多县、久治县、达日县)

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枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区)

南充市(顺庆区、蓬安县、阆中市、高坪区、南部县、仪陇县、营山县、西充县、嘉陵区)

洛阳市(瀍河回族区、洛龙区、西工区、老城区、栾川县、洛宁县、伊川县、新安县、宜阳县、涧西区、嵩县、偃师区、孟津区、汝阳县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市)  普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、连云区、海州区、灌南县)

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西藏自治区大连市(长海县、甘井子区、旅顺口区、金州区、庄河市、瓦房店市、沙河口区、中山区、西岗区、普兰店区)

安庆市(宜秀区、太湖县、迎江区、大观区、岳西县、望江县、怀宁县、宿松县、潜山市、桐城市)  西安市(鄠邑区、新城区、碑林区、高陵区、雁塔区、长安区、灞桥区、未央区、临潼区、周至县、阎良区、蓝田县、莲湖区)

张家口市(怀来县、尚义县、涿鹿县、张北县、宣化区、赤城县、阳原县、下花园区、桥东区、万全区、崇礼区、蔚县、桥西区、沽源县、康保县、怀安县)

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宜春市(袁州区、万载县、上高县、高安市、铜鼓县、樟树市、靖安县、奉新县、宜丰县、丰城市)

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晋中市(介休市、昔阳县、榆社县、平遥县、榆次区、左权县、祁县、灵石县、太谷区、和顺县、寿阳县)

新乡市(牧野区、辉县市、封丘县、凤泉区、获嘉县、长垣市、卫滨区、新乡县、红旗区、原阳县、卫辉市、延津县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。