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咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市)

齐齐哈尔市(拜泉县、富裕县、克东县、依安县、讷河市、龙江县、克山县、梅里斯达斡尔族区、建华区、泰来县、昂昂溪区、龙沙区、甘南县、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区)

镇江市(扬中市、京口区、润州区、句容市、丹徒区、丹阳市)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市、大安市)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

商洛市(丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县、商南县、镇安县、商州区)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、灵台县、庄浪县、泾川县、静宁县)

天水市(甘谷县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区)

广西壮族自治区  酒泉市(敦煌市、金塔县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、云梦县、安陆市、大悟县、孝昌县)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、元谋县、南华县、楚雄市、禄丰市、永仁县、大姚县、牟定县、双柏县)

韶关市(南雄市、翁源县、始兴县、乐昌市、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、浈江区、曲江区)

聊城市(临清市、茌平区、冠县、东昌府区、高唐县、莘县、阳谷县、东阿县)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、拜城县、库车市、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、乌什县)

宜春市(靖安县、高安市、宜丰县、丰城市、樟树市、袁州区、万载县、上高县、奉新县、铜鼓县)

玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、红塔区、易门县、江川区、华宁县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、保靖县、吉首市、花垣县、凤凰县、泸溪县)

眉山市(彭山区、东坡区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

西安市(高陵区、鄠邑区、灞桥区、未央区、新城区、阎良区、碑林区、临潼区、莲湖区、周至县、长安区、蓝田县、雁塔区)

郑州市(新密市、登封市、荥阳市、中牟县、金水区、中原区、管城回族区、新郑市、上街区、巩义市、惠济区、二七区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

济宁市(邹城市、曲阜市、泗水县、微山县、鱼台县、汶上县、梁山县、金乡县、任城区、嘉祥县、兖州区)

林芝市(米林市、巴宜区、工布江达县、墨脱县、朗县、察隅县、波密县)

商丘市(睢县、宁陵县、夏邑县、虞城县、柘城县、永城市、民权县、睢阳区、梁园区)

云浮市(郁南县、罗定市、云安区、云城区、新兴县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

常州市(天宁区、金坛区、武进区、新北区、钟楼区、溧阳市)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市)

泉州市(晋江市、南安市、惠安县、鲤城区、丰泽区、金门县、永春县、泉港区、洛江区、石狮市、安溪县、德化县)

丹东市(振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市)  七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县、格尔木市、都兰县)

伊春市(丰林县、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、友好区、铁力市、金林区、大箐山县、伊美区、南岔县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)泸州市(叙永县、纳溪区、古蔺县、泸县、龙马潭区、江阳区、合江县)

新乡市(长垣市、获嘉县、卫辉市、新乡县、辉县市、牧野区、卫滨区、原阳县、红旗区、延津县、凤泉区、封丘县)  崇左市(龙州县、大新县、江州区、凭祥市、天等县、扶绥县、宁明县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

内蒙古自治区

黄石市(铁山区、阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区、下陆区)肇庆市(鼎湖区、封开县、怀集县、端州区、广宁县、德庆县、高要区、四会市)

晋中市(介休市、寿阳县、太谷区、祁县、昔阳县、榆社县、和顺县、左权县、灵石县、平遥县、榆次区)

那曲市(索县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、色尼区、申扎县、安多县、比如县、尼玛县、巴青县、班戈县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区、钟山县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、城中区、柳城县、柳南区、融安县、融水苗族自治县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县)

阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、望谟县、贞丰县、普安县、晴隆县、安龙县、兴仁市)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、南海区、顺德区)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、衢江区、龙游县、常山县)

南阳市(卧龙区、镇平县、方城县、邓州市、新野县、南召县、内乡县、唐河县、社旗县、宛城区、西峡县、淅川县、桐柏县)

赤峰市(元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。