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庆阳市(合水县、宁县、正宁县、西峰区、环县、镇原县、华池县、庆城县)

晋城市(高平市、城区、泽州县、陵川县、阳城县、沁水县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗)

湛江市(徐闻县、吴川市、遂溪县、廉江市、雷州市、坡头区、赤坎区、霞山区、麻章区)  孝感市(应城市、孝南区、云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、孝昌县)

黄冈市(黄梅县、浠水县、罗田县、红安县、蕲春县、武穴市、英山县、麻城市、黄州区、团风县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

郑州市(荥阳市、中原区、金水区、管城回族区、巩义市、上街区、新郑市、新密市、登封市、中牟县、惠济区、二七区)

牡丹江市(阳明区、东宁市、海林市、东安区、宁安市、西安区、绥芬河市、穆棱市、林口县、爱民区)  新乡市(凤泉区、卫滨区、延津县、卫辉市、原阳县、辉县市、获嘉县、红旗区、封丘县、新乡县、长垣市、牧野区)

上海市(虹口区、静安区、嘉定区、崇明区、长宁区、奉贤区、普陀区、金山区、闵行区、杨浦区、浦东新区、宝山区、徐汇区、青浦区、黄浦区、松江区)

陇南市(文县、康县、宕昌县、礼县、成县、西和县、两当县、徽县、武都区)

宁夏回族自治区

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、根河市、额尔古纳市)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

玉林市(福绵区、容县、玉州区、兴业县、北流市、陆川县、博白县)

三明市(将乐县、大田县、建宁县、尤溪县、三元区、沙县区、清流县、永安市、明溪县、宁化县、泰宁县)

淄博市(张店区、淄川区、桓台县、博山区、周村区、沂源县、高青县、临淄区)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县、惠东县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、呈贡区、宜良县、安宁市、五华区、嵩明县、东川区、富民县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、盘龙区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、玛多县、久治县、甘德县、达日县)

苏州市(昆山市、常熟市、吴江区、姑苏区、相城区、虎丘区、吴中区、太仓市、张家港市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、马关县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、文山市)

广州市(花都区、番禺区、海珠区、黄埔区、南沙区、荔湾区、越秀区、白云区、增城区、天河区、从化区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、兴仁市、晴隆县、望谟县、普安县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

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石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

重庆市(铜梁区、城口县、南岸区、开州区、巫山县、南川区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、北碚区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、大渡口区、永川区、綦江区、合川区、奉节县、渝北区、梁平区、丰都县、武隆区、涪陵区、沙坪坝区、垫江县、石柱土家族自治县、潼南区、江北区、忠县、江津区、巴南区、云阳县、万州区、黔江区、璧山区、九龙坡区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县)

林芝市(朗县、巴宜区、察隅县、墨脱县、波密县、米林市、工布江达县)  商丘市(虞城县、睢阳区、永城市、睢县、宁陵县、民权县、夏邑县、柘城县、梁园区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、金塔县、敦煌市、肃州区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

内蒙古自治区常德市(鼎城区、安乡县、澧县、汉寿县、津市市、武陵区、临澧县、石门县、桃源县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县)  淮南市(田家庵区、凤台县、寿县、谢家集区、潘集区、八公山区、大通区)

清远市(英德市、连州市、清新区、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县)

绵阳市(平武县、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、安州区、涪城区、江油市、盐亭县)萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)

南宁市(隆安县、马山县、宾阳县、横州市、西乡塘区、上林县、武鸣区、青秀区、江南区、兴宁区、邕宁区、良庆区)

南昌市(东湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县、西湖区、青山湖区、新建区、安义县、青云谱区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、城关区、曲水县、林周县、当雄县、墨竹工卡县、尼木县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

邵阳市(新邵县、邵阳县、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、隆回县、洞口县、北塔区、新宁县、大祥区、双清区、绥宁县)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

大庆市(龙凤区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、肇州县、让胡路区、林甸县)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)

吕梁市(柳林县、文水县、交口县、孝义市、岚县、石楼县、汾阳市、兴县、中阳县、离石区、临县、交城县、方山县)

咸阳市(永寿县、淳化县、兴平市、三原县、渭城区、秦都区、旬邑县、泾阳县、彬州市、长武县、礼泉县、乾县、杨陵区、武功县)

中山市

吉林市(舒兰市、丰满区、桦甸市、龙潭区、磐石市、昌邑区、蛟河市、船营区、永吉县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

武汉市(东西湖区、硚口区、洪山区、黄陂区、青山区、武昌区、蔡甸区、江汉区、新洲区、江夏区、汉南区、江岸区、汉阳区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。