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龙岩市(长汀县、上杭县、永定区、新罗区、武平县、漳平市、连城县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

江门市(台山市、恩平市、开平市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区)

洛阳市(西工区、嵩县、老城区、孟津区、涧西区、瀍河回族区、洛龙区、汝阳县、偃师区、宜阳县、洛宁县、新安县、栾川县、伊川县)  渭南市(大荔县、合阳县、韩城市、澄城县、华阴市、富平县、潼关县、蒲城县、临渭区、白水县、华州区)

德州市(德城区、齐河县、乐陵市、临邑县、平原县、夏津县、宁津县、陵城区、武城县、庆云县、禹城市)

宣城市(广德市、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县、绩溪县、旌德县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)  鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

丹东市(振安区、元宝区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振兴区)

通化市(辉南县、集安市、东昌区、梅河口市、二道江区、通化县、柳河县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

新疆维吾尔自治区

金昌市(永昌县、金川区)

凉山彝族自治州(冕宁县、甘洛县、宁南县、美姑县、木里藏族自治县、金阳县、昭觉县、布拖县、盐源县、喜德县、雷波县、普格县、越西县、西昌市、会东县、会理市、德昌县)

张家口市(张北县、下花园区、万全区、康保县、涿鹿县、崇礼区、怀来县、蔚县、怀安县、阳原县、赤城县、桥西区、桥东区、尚义县、宣化区、沽源县)

青岛市(市北区、平度市、市南区、莱西市、即墨区、黄岛区、城阳区、李沧区、胶州市、崂山区)

抚州市(黎川县、资溪县、南城县、宜黄县、东乡区、乐安县、临川区、南丰县、崇仁县、金溪县、广昌县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县)

伊春市(汤旺县、铁力市、伊美区、嘉荫县、友好区、乌翠区、大箐山县、南岔县、金林区、丰林县)

无锡市(江阴市、滨湖区、惠山区、梁溪区、锡山区、宜兴市、新吴区)

贵阳市(息烽县、云岩区、白云区、开阳县、清镇市、乌当区、修文县、花溪区、观山湖区、南明区)

怀化市(沅陵县、溆浦县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区、中方县、新晃侗族自治县、会同县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

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河池市(南丹县、宜州区、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、大化瑶族自治县)

鞍山市(铁西区、千山区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、铁东区、台安县)

广安市(广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区、顺城区)  呼和浩特市(赛罕区、清水河县、托克托县、新城区、回民区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、玉泉区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、城关区、当雄县、林周县、堆龙德庆区)武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

韶关市(翁源县、浈江区、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、曲江区、始兴县、武江区)  雅安市(汉源县、芦山县、宝兴县、雨城区、荥经县、石棉县、名山区、天全县)

阜新市(清河门区、彰武县、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区)

永州市(祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、道县、新田县、零陵区、冷水滩区、宁远县、江永县)

武汉市(黄陂区、汉阳区、江汉区、武昌区、硚口区、江岸区、洪山区、汉南区、新洲区、江夏区、东西湖区、青山区、蔡甸区)长春市(德惠市、榆树市、宽城区、朝阳区、农安县、绿园区、南关区、双阳区、公主岭市、二道区、九台区)

南昌市(东湖区、新建区、安义县、进贤县、红谷滩区、青云谱区、南昌县、青山湖区、西湖区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

甘孜藏族自治州(得荣县、巴塘县、道孚县、德格县、甘孜县、炉霍县、石渠县、泸定县、康定市、稻城县、新龙县、色达县、九龙县、丹巴县、乡城县、雅江县、白玉县、理塘县)

九江市(武宁县、永修县、柴桑区、共青城市、彭泽县、瑞昌市、庐山市、修水县、德安县、濂溪区、湖口县、浔阳区、都昌县)

合肥市(庐江县、巢湖市、肥东县、蜀山区、庐阳区、肥西县、瑶海区、包河区、长丰县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、从江县、榕江县、施秉县、镇远县、麻江县、雷山县、剑河县、黎平县、台江县、锦屏县、岑巩县、三穗县、丹寨县、凯里市、黄平县)

汕头市(南澳县、濠江区、潮阳区、潮南区、澄海区、金平区、龙湖区)

运城市(平陆县、夏县、新绛县、闻喜县、河津市、盐湖区、芮城县、临猗县、万荣县、永济市、绛县、稷山县、垣曲县)

宝鸡市(渭滨区、麟游县、陇县、千阳县、岐山县、扶风县、太白县、金台区、眉县、凤翔区、凤县、陈仓区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、玛沁县、甘德县、达日县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、桂平市、港南区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

六安市(裕安区、舒城县、金安区、霍山县、叶集区、金寨县、霍邱县)

宁夏回族自治区

肇庆市(怀集县、鼎湖区、封开县、广宁县、高要区、端州区、德庆县、四会市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎