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盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

洛阳市(孟津区、老城区、涧西区、伊川县、偃师区、嵩县、新安县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、汝阳县、洛宁县、栾川县、宜阳县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

邵阳市(武冈市、隆回县、邵东市、绥宁县、新宁县、北塔区、城步苗族自治县、双清区、洞口县、大祥区、邵阳县、新邵县)  兰州市(七里河区、安宁区、红古区、皋兰县、永登县、榆中县、城关区、西固区)

廊坊市(大厂回族自治县、安次区、香河县、霸州市、三河市、永清县、固安县、广阳区、文安县、大城县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、裕民县、托里县)

忻州市(繁峙县、宁武县、保德县、忻府区、偏关县、五寨县、代县、原平市、定襄县、五台县、岢岚县、静乐县、河曲县、神池县)  荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

吉安市(永新县、安福县、万安县、吉州区、井冈山市、吉安县、青原区、永丰县、吉水县、峡江县、泰和县、新干县、遂川县)

广安市(岳池县、武胜县、华蓥市、前锋区、广安区、邻水县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县、嘉鱼县)

苏州市(相城区、虎丘区、昆山市、太仓市、姑苏区、张家港市、吴江区、吴中区、常熟市)

阜阳市(颍州区、颍东区、颍上县、太和县、阜南县、颍泉区、界首市、临泉县)

吉林市(龙潭区、船营区、昌邑区、磐石市、丰满区、舒兰市、永吉县、蛟河市、桦甸市)

酒泉市(玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

厦门市(思明区、集美区、同安区、翔安区、海沧区、湖里区)

泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、高港区、泰兴市、靖江市)

广州市(荔湾区、增城区、黄埔区、白云区、天河区、越秀区、从化区、花都区、番禺区、南沙区、海珠区)

宣城市(郎溪县、旌德县、广德市、绩溪县、宁国市、宣州区、泾县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区、盐池县)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)

大庆市(红岗区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、萨尔图区、肇源县、龙凤区、大同区)

朝阳市(龙城区、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、广南县、文山市、富宁县、马关县、丘北县、砚山县)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、高明区、南海区)

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日喀则市(聂拉木县、亚东县、定日县、昂仁县、拉孜县、仲巴县、仁布县、南木林县、定结县、萨迦县、桑珠孜区、岗巴县、吉隆县、江孜县、康马县、萨嘎县、谢通门县、白朗县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

宜昌市(兴山县、宜都市、秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、夷陵区、西陵区、远安县、伍家岗区、五峰土家族自治县、猇亭区)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区)  蚌埠市(蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县、禹会区、淮上区)

怀化市(洪江市、中方县、辰溪县、新晃侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、会同县、通道侗族自治县)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

佳木斯市(富锦市、桦川县、向阳区、东风区、汤原县、同江市、郊区、抚远市、桦南县、前进区)通化市(二道江区、辉南县、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、柳河县)

焦作市(沁阳市、中站区、修武县、解放区、孟州市、山阳区、武陟县、马村区、博爱县、温县)  福州市(闽清县、闽侯县、长乐区、永泰县、平潭县、罗源县、台江区、鼓楼区、马尾区、福清市、晋安区、连江县、仓山区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

儋州市

鹤岗市(工农区、南山区、兴山区、萝北县、向阳区、兴安区、东山区、绥滨县)中山市

上海市(浦东新区、金山区、虹口区、普陀区、静安区、松江区、青浦区、杨浦区、奉贤区、闵行区、徐汇区、长宁区、嘉定区、宝山区、崇明区、黄浦区)

娄底市(娄星区、冷水江市、新化县、涟源市、双峰县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、开远市、元阳县、蒙自市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、屏边苗族自治县、石屏县、个旧市、绿春县、泸西县、弥勒市)

南充市(嘉陵区、西充县、营山县、顺庆区、蓬安县、仪陇县、阆中市、高坪区、南部县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、正蓝旗、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市)

陇南市(礼县、两当县、文县、徽县、宕昌县、西和县、成县、武都区、康县)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、顺城区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

信阳市(淮滨县、商城县、新县、潢川县、罗山县、光山县、息县、固始县、浉河区、平桥区)

马鞍山市(雨山区、花山区、和县、当涂县、含山县、博望区)

绍兴市(诸暨市、新昌县、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

襄阳市(保康县、谷城县、宜城市、襄州区、南漳县、樊城区、老河口市、枣阳市、襄城区)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎